吉林森工资本结构影响因素及实证分析

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1、摘要国有森工企业的发展兼顾经济效益、社会效益和生态效益，对我国林业的可持续发展有重要影响。多年來，国有森工企业面临着“两危”困境，经营管理能力不强,资本运营效率不高，主要依靠政府的资金支持和银行贷款作为发展的营运资金，资本结构比较单一。近年来，随着国有森工企业改制的进行，国有森工企业和国有林区的发展都取得了显著的成效，尤其是吉林森工集团的改制取得了较为瞩目的成就。吉林森工股份有限公司作为唯一一家改制后的上市公司，尽管在管理机制、资本市场运作等方面有较大的优势，但在资木结构方面还存在一些问题。因此，以吉林森工股份有限公司为研究对象，找出影响吉林森工股份有

2、限公司资本结构的影响因素，并设计出资本结构的优化模型，结合和关理论提出吉林森工股份有限公司的融资建议，对吉林森工股份有限公司的发展以及其他国有森工企业的发展有借鉴意义。本文运用资本结构和融资的相关理论，结合国内外学者对企业资本结构优化以及融资问题的研究成果，总结和借鉴了国外林业企业的融资经验，针对吉林森工股份有限公司资本结构和融资的相关问题，通过模型分析，找出了吉林森工股份有限公司资本结构的影响因素，构建了资本结构优化模型，并提出了吉林森工的融资建议。本文采用SPSS20.0统计分析工具进行实证分析，通过因子分析模型，找出了吉林森工股份有限公司资本结构

3、的影响因素有：企业规模、盈利能力、短期偿债能力、成长能力和营运能力。通过模型构建了最优资木结构区间，然后提出了资木结构的优化建议并建议吉林森工可以通过利用政府的优惠政策，提高长期借款的比例；通过资木市场进行股权和债券的融资；利用林业金融体系融资。使吉林森工在保持最优资木结构的同时，开拓了吉林森工的融资渠道，降低了企业的财务风险和经营风险。关键词：吉林森工股份有限公司，资本结构，融资对策1国外林业企业资本结构与融资经验借鉴1.1外国林业企业资本结构1.1.1日本公共财政为主体的资本结构日木的森林覆盖率近70%,是世界上绿化率最好的国家之一。日木的国有森林

4、面积占全国森林面积的30%,由日木林野厅直接管理。日本国有森林的经营管护资金由国家财政负责，由此公共财政成为资本结构主体。1997年日木针对国有林业全行业亏损、经营效率低下，资产负债率过高、资木结构不合理的状况，对林业特别会计制度进行了改革。改变以前收支平衡的会计制度,实行国民收入补助办法，增加财政支持，并对1997年林业73%的的贷款进行偿述。这些措施减少了资本结构中资产负债率过高的问题，并引入了财政资金，从一定程度上解决了亏损问题。在育林方面，政府为国营森林购买灾害保险的同时还给予国民造林育林的补助。口本公共财政对于林业的资金支持，不仅优化了资本结

5、构，还增加林业产业的经营活力。1.1.2法国多种资本并重的资本结构法国林业得以迅速发展离不开政府行Z有效的政策。法国的林业政策特点是：既要满足经济利益的需求，又要达到保护环境、生态平衡、满足国民融入自然的需要。法国林业的资本来源主要有公共财政、林业基金、造林补助、长期贷款及各种林业税收优惠等。法国政府根据每年的林业生产经营规划，安排林业预算，使公共财政成本林业资木结构的重要组成部分。除了林业财政预算，法国还建立了国家林业基金制度,该制度的主要目的在于吸收更多的社会资金投入林业建设，促进私有林和集体林的快速发展。法国政府对于私有林的造林补贴达到造林费用的

6、30%,并对各种私有主体的营林造林提供一系列优惠政策。除此之外，法国政府正对林业生产经营周期长、投资风险大、回收效率慢，同时产出“三大效益”的特点，制定了适合林业产业发展的长期低息贷款政策。通过长期低吸贷款股利负债资金的使用，优化资本结构。法国政府为了保护生态环境、实现林业可持续发展，还制定了一系列税收优惠政策。税收优惠加大了自由资金在资本结构屮的比例。法国政府一系列的政策不仅发挥了法国私有主体营林造林的积极性，还高效地配置了社会闲置资金，促进了法国林业的快速发展,并使林业资本结构达到了合理水平。1.1.3美国权益资金为主的资本结构美国的国有林占到全国

7、森林的一半以上，社会效益和生态效益是发展国有林的主要目的，而林业产业的经济效益是私有主体关注的经营口标，私有主体的林业企业资本结构优化，一方面是通过降低营林成本增加权益资金，增加源融资的比例；另一方则是加强企业财务管理，降低公司治理成本，并应用管理会计原理，精细企业内部核算，降低成木，提高收益以增加权益资金。美国企业管理还充分利用了信息技术，通过计算机模型和数学软件用于林分管理、采伐规划等，降低企业运营成木，提高运营效率，增加权益资金。1.1.4加拿大引入社会资本来优化资本结构加拿人的森林经营的主体包括：联邦政府、省（省级区）政府和私有主体三种形式。加

8、拿大对于国有林的管理引入了社会资本。及对于政府所有的森林，加拿大允许企业进行牛产经营，但通过有