投资分析报告1

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1、投资分析报告第七组：罗向梅、王夏、刘扬、范滉男、李申一.有色金属分析报告（一）、行业总体运行状况2011年是我国“十二五”开局之年，有色金属行业认真贯彻落实党屮央、国务院的各项方针政策，总体保持平稳发展态势。规模以上（主营业务收入2000万元以上的工业企业）有色金属企业工业增加值按可比价格计算比上年增长14.0%,增幅比“十一五”期间的平均增幅低2.2个百分点2012年上半年，我国有色金属工业生产继续保持回升的向好态势，十种有色金属产量同比继续保持较大幅度增长，有色金属工业企业总休盈利能力继续呈恢复性增长态势，不过，随着全球宏观经济环境不佳，特别是欧债危机使得金属商品市场普遍

2、承受较大压力，市场存在着较大的不确定性。上半年有色金属冶炼和压延加工业完成投资1279亿元，同比增长14.4%,作为产能过剩的主要行业之一，有色金属行业投资增长在制造业屮属于偏低水平，上半年整个制造业投资完成27251亿元，同比增长24.4%o国内有色金属矿产投资增长明显，上半年月完成459亿元，同比增长52%,是采矿业中增长最快的。（二）、行业内主要产品分析随着宏观经济回暖及国际有色金属市场行情看涨等利好因素影响，2012年上半年有色金属产量保持平稳增长，上半年全国十种有色金属产量为1122.87万吨，实现同比增长4.66%O目前部分产品产量,从各类主要产品生产情况看：原铝

3、（电解铝）：上半年累计生产610.03万吨,同比增长10.73%,产量涨势平稳，比上年同期增幅扩大7.99个百分点；金属铅：上半年累计生产125.85万吨，同比下降8.66%,比上年同期增幅收窄41.32个百分点；金属锌：上半年累计生产156.54万吨，同比减少7.32%,比上年同期增幅收窄16.58个百分点；金属银：上半年累计生产7.95万吨，同比增长28.32%,比上年同期增幅收窄1・72个百分点；金属锡：上半年累计生产4.65万吨，同比增长-3.65%,比上年同期增幅收窄16.75个百分点；金属铢:上半年累计生产5.84万吨，同比增长1.94%,比上年同期增幅收窄3.2

4、1个百分点；电解铜（精炼铜）:上半年累计生产188.77万吨，同比增长8.13%,比上年同期增幅收窄7.59个百分点；金属镁：上半年累计生产20万吨，同比减少4.9%,比上年同期增幅收窄15.51个百分点;海绵钛：1-4月累计生产3.21万吨，同比增长13.59%,比上年同期增幅收窄1L81个百分点；（三）、以下是上周大盘的数据分析：（1）上周有色金属板块小幅跑赢大盘上周大盘上涨0.7%,有色金属板块略跑赢大盘,周上涨1.0%o除铝板块下跌Z外，有色金属其他各子板块均上涨，其屮铅锌、小金属涨幅和对靠前，分别上涨1・8%与1.6%;铝板块略微下跌0.4%o(2)、LME铜现货升

5、水继续下探上周国内现货升贴水仍保持在略贴水的状态，而LME铜现货升水上周进一步下探至贴水17美元/吨左右，再次接近2月份以来的低点。上周统计局公布10月份中国精炼铜进口量同比下滑22%至23.07万吨,为15个月以来的低点，虽然有十一假期的原因，但国内需求疲弱、库存高企可能也是造成进口下滑的原因之一。在精炼铜供给并未出现明显减少的情况下，我们认为铜最大消费国屮国的进口需求下滑，也是造成LME铜现货扩人贴水的原因之一。(3)、维持对黄金及小金属板块的相对看好12月将迎来新一轮全球央行议息会议，瑞银外汇团队预期包括美联储、日本央行、澳洲央行以及瑞典央行均有可能出台进一步的宽松货币

6、政策，结合年末美国财政悬崖、国债上限等问题的影响，我们仍然维持对黄金子板块的相对看好。同时考虑到近期稀土打黑等政策对于稀土价格的正面影响，我们继续看好稀土了板块的短期表现。(四)、个股分析:辰州矿业(002155)公司三季度实现营业收入14.38亿元，同比增长29.35%,环比增长45.05%,环比下降10.420%;归属于上市公司股东的净利润1・6亿元，同比下降22.35%,基本每股收益0.2092元，同比下降22.35%o收入增长，盈利下滑。从数据上看，三季度营收同比环比均增长明显，但净利润却出现下滑，除了受宏观环境影响之外，主要是因为公司外购金比重增加，拖低了公司毛利率

7、。同时，锐、钩价格无明显起色，公司整体盈利能力下滑。黄金价格长期看好。黄金业务在公司收入和利润中占比超半壁，也是今年公司收入增长的主要动力。尽管金价已处于高位，但QE3的推出使市场流动性更加充裕，美元贬值预期强烈，加之黄金需求有望回暖，预计金价仍有上涨空间，黄金业务将继续支撑公司业绩。大股东金鑫黄金涉足稀土。受地方资源整合战略影响,继广东、福建、江西Z后，湖南也启动整合步伐，成立湖南省稀土产业集团,公司大股东湖南金鑫黄金集团持股30%o尽管这对公司现有业务不会造成任何影响，但集团下面仅有辰州矿业一家上市