跨国公司在华并购国有企业的问题及对策

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1、跨国公司在华并购国有企业的问题及对策早在20世纪80年代，跨国公司就开始进入中国。九十年代初期，我国明确了建立社会主义市场经济体制的目标，包括跨国公司在内的外资企业开始大量涌入。随着近年来我国经济继续保持持续快速增长，对引进外资战略和国家产业政策进行了调整，对外资在华投资的股权、市场准入、行业限制日益放宽，跨国公司在华投资迅速增长，对中国企业的并购也呈上升趋势。一.跨国公司在华并购国有企业的现状分析(-)跨国公司在华并购的方式1、整体收购随着国有企业改革的深化，国有企业将逐步退出竟争性产业部门，那么原有的国有企业(特别是屮小企业)将通过拍卖、转让、租赁等形式实现非国有

2、化。外商通过对个行业或个地的国有企业进行整体收购的方式进入这行业或地区，国家也实现了国有资产的变现，完成了国有资产的重组。外商整体收购国有企业的全部资产，组成外商独资企业，从而使该企业成为其独资了公司，这是外商并购我国企业最彻底的方式，多发生在国有中小型企业。典型的案例是香港中策投资有限公司在中国的收购行为。“中策现象”是外商投资并购的起点。2、证券市场上的收购1996年3月，法国圣戈本工业集团间接控股福輝玻璃开创了外资控股我国上市公司的新模式。从冃前看，外资对我国上市公司收购主要有直接收购和间接收购两种。所谓直接收购是指外资通过二级市场、定向增发和协议收购等方式直接

3、参股和控股上市公司。间接收购是指外资通过其他途径参股、控股上市公司，如外资通过建立独资或介资企业对上市公司进行收购、外资购买上市公司母公司或大股东的股权来控股上市公司等。在我国现阶段，证券市场上的外资收购仍受到法律不完备等的限制，因此外资在今后段吋间仍主要以间接收购的方式入主上市公司。3、通过协议转让参与国有股“减持”随着我国经济的发展，国有股“一股独大”且不流通的不合理的股权结构的弊病LI渐暴露出来，政府希望通过国有股“减持”来补允社会保障基金，实现股权结构的多元化，消除股权结构不合理及国有股不流通的种种弊端。以格林科尔入主科龙电器为例，世界三大新型无氟制冷剂供应商

4、格林科尔一次性拿出5.6亿元现金，协议收购了科龙电器20.6%的法人股,从而成为其第大股东。此举被市场评论为根治科龙电器“政府作为投资主体使所有权和经营权很难分离而导致的大企业病”的“治本之策”。因此，跨国公司并购将改变我国上市公司特有的国有股“一股独大”的局面，跨国公司通过受让股权，或战略投资人绝对控股的方式参与国有股“减持'，从而间接控股中国国有企业。4、接受不良金融资产从1994年4月开始，信达、东方、长城、华融四家资产管理公司相继挂牌成立，而四大资产管理公司早在处置工作开始时就己经明确表示，欢迎外国投资者参与处置不良资产。各种政策也表明四大资产管理公司通过协议

5、转让等多种方式向外资转让上市公司股权将成为种趋势。随着中国加入WTO,资产管理公司手中的不良资产，对外资的吸引力大增。事实上，参与这项业务己越來越被外商视为进入中国市场的捷径。另外，在四大国有资产管理公司的庞大资产中，对上市公司的大量不良债权最终将通过债转股的方式处置，那么跨国公司就以通过参与国有资产债转股的方式进入甚至并购上市公司。（二）从产业选择分析跨国公司在华并购国有企业1、制造业制造业资本密集度，技术含量耍求较高，易成为跨国公司争夺的焦点。在制造业中，主要是汽车业、石化工业、家电业、通讯设备制造等这些市场潜力巨大，利润空间较大，外商在此领域具有技术领先的绝对优

6、势的产业成了国际大型跨国公司进入的重点。我国巨大的汽车市场一直都是外国汽车厂商凯觑己久的。目前跨国公司与上海汽车、天津汽车、江铃汽车、长安汽车等均有合资、股权转让等多种形式的合作。我国汽车行业最有可能发生外商持股、增持或受让国内合资公司股份的情况。石化行业也是外资感兴趣的投资行业。女0,1995年日本五十铃联合伊藤忠株式会社，以协议收购方式购入北旅股份4000万股法人股，以占总股木25%的比例获得了北旅第一大股东的地位;儿乎与此同吋，伊藤忠株式会社乂出资17亿H元（当吋约1900万美元）收购了北京轻型汽车20%的股权。同年同月，美国损特以4000万美元协议收购江铃汽车

7、20%的股权，并派出3名高级管理人员进入公司董事会。20世纪末，德国大众、美国通用、损特及日本汽车厂商先后对中国汽车制造企业进行了数次参股、收购，在中国基本形成了投资系列化和产品系列化的格局。中国石油化工股份有限公司和德国巴斯夫集团共同投资26亿美元创建世界级、高科技、一体化的石化基地——扬了石化——巴斯夫有限责任公司，中徳双方各持50%股份。中国石化、上海石化和BP公司近期共同组建了上海赛科石油化工有限责任公司，参与投资上海90万吨乙烯介资项耳。2、服务业那些中国目前无论是在经营理念、经营管理水平和市场化的程度都与发达国家存在巨大差距的服务业，如电