上市公司资产重组问题与对策分析

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1、上市公司资产重组问题与对策分析匕市公司资产重组问题与对策分析资产重组主要是指企业的所有者或者控制者通过某种途径或手段对企业的资产或者依附于资产的权利进行重新整合、重新配置,力求通过改变企业的管理结构或资本结构来实现有限资源的最大化效用，提高绩效，促进企业健康、稳定的发展。一、上市公司资产重组存在的问题（-）政府操控过多在推动国有体制改革的道路上，主角是企业，政府应该扮演服务的角色。但是，在我国某些地方政府为了提高绩效，极力促进企业间的硬性资产重组，希望依此能够培植大型的企业集团或者争取到有限的“壳”资源，但是这种违背市场竞争机制的行为，在很大程度上并

2、不能获得1+1>2的优势，反而可能会造成资源的严重浪费。（-）重组行为短期化一方面，部分上市公司尤其是陷入财务困境的上市公司为了避免被退市或者破产的命运，会积极的进行资产重组，但是有些资产重组并未从根本上提高企业的发展能力，改变的只是企业的账面效益（比如说债务重组）；另一方而，有些公司的重组只是为了为二级市场提供一个炒作的题材，意图通过操控股价来获取高额利润；此外，我们国家存在一个奇特的现象“大到不能被破产”，即企业拥有一定的规模之后，被破产的机率就会大大缩小，这使得好多企业开始进行盲目的并购，求量而不求质。还有一部分企业，尤其是证券市场上面临被收购

3、的公司，为了在短时间内扩大公司的规模来增加收购企业的收购难度会盲目的并购一些公司，有的其至是并购一些存在严重问题的公司，为的就是恶化企业现有资产的盈利能力、营运能力等来增加收购企业的收购风险，但是即使其能如愿以偿成功的阻止了收购企业的收购活动，但是他盲目的重组行为也给自身带来了严重的隐患。（三）关联交易多，实质性重组少李秉祥（2003）指出，我国上市公司资产重组存在的重大问题之一就是关联交易多，实质性重组少。通过实质性重组注入到企业的资产是优质的，是能够改善现有主营业务的盈利能力或者改变现有主营业务方向却不涉及关联交易的。企业间的竞争应该公平、公正，

4、但关联交易的出现却打破了这一市场经济的原则，也降低了企业进行实质性重组的动力。在我国上市公司的资产重组活动中，上市公司间的关联交易吋有发生，比如说上市公司的母子公司间以低于市场公平价格水平进行资产的置换、资产的转让，这在一定程度上对市场上其他的竞争者是不公平的，不利于资源的优化配置。（四）大股东或控股股东侵占中小股东利益的现象普遍在上市公司中，股东的利益并不总是一致的。如果股权比较集中,人的自利行为和机会主义行为，会让大股东产生为自己谋求额外收益的动机，此外公司的控制权掌握在少数大股东手里，大股东或控股股东就具备了谋求私利的条件。大股东或控股股东侵占

5、中小股东利益经常采用的手段就是资产重组，比如说，大股东会通过资产剥离将企业的优质资产低价出售，从中获得回扣收益，或者通过资产置换以自己拥有的劣质资产置换企业的优质资产。研究发现，有大量的企业在重组Z前业绩优界，但是在资产重组Z后，业绩却开始大幅下滑，这可能是企业高管层决策的失误，但不免我们也可以推测，这其中存在严重的大股东或控股股东侵占中小股东利益的行为。（五）改革不彻底，换汤不换药到目前为止，我国询处于市场经济初级阶段，现代企业管理思想还询未根植于我国的企业中，因此，很多企业即使是上市公司对于西方管理方法的学习只停留在表面而未深入其骨髓。对于资产重

6、组的认识也是一致的，只看到了资产重组所带來的益处，却没有对其进行全盘考虑，比如说，思考企业要不要进行资产重组、在哪个时间段进行资产重组、采用何种资产重组方式等对企业来说效用是最优的。因此,在我国很多企业通过资产重组进行的改革不彻底，重组之后仍I口保留着大部分原有的弊病或者带来了一些新病症，有些企业的资产重组甚至只是换汤不换药，只做表面文章，仍旧采用以前的旧管理制度、旧的管理方法，如此Z形式化的行为对企业的帮助微乎其微，甚至拖累企业。(六)信息披露的真实性、完整性及准确性较差上市公司作为资本市场的主要参与者应该承担其相应的义务，在市场上真实、准确、完整

7、的公开披露企业所进行的一系列重大活动,依此来帮助其利益相关者对企业有一个更加真实、准确、完整的掌握,并且让外部投资者能够通过判断企业未來的发展能力来做出最佳的投资决策。资产重组活动无论对企业还是利益和关者都是一项重大事件，上市公司应该将整个资产重组的过程真实、准确、完整的公开披露出来，接受利益相关者的监督。但是，目前为止，我国的资本市场还不太健全，导致相关的真实信息不能及吋的、准确的、完整的披露给外部利益相关者，导致外部投资者不能准确的做出投资决策，内部知悉情况的人却可以利用该内部信息在证券市场上炒作获利，这在一定程度上扰乱了市场正常的经济秩序，不利

8、于证券市场的发展。(七)法律法规不完善完善的法律法规是社会活动正常、有序进行的基础，而在我国这方面还远远不够