【精品】投资学论文

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1、2011年股市回顾［摘要］:2011年，我国A股市场新股首发融资规模大幅下降，发行市盈率有所降低；市场行情节节下跌，股票整体佔值水平大幅卞降；融资融券业务获得长足进步；开放式基金呈持续净赎回势头。2012年，2012年经济增速继续放缓、稳健货币政策继续贯彻实施，宏观环境难以为A股市场较大的上涨行情提供有力支撑，市场融资、限售股解禁减持等形成的较大资金需求将对市场行情向上发展施加压力，但当前较低的整体市场佔值水平也在一定程度上为市场提供了安全空间，2012年A股市场行情发展很可能体现为震荡筑底态势。—>2011股票市场回顾今年上半年，大盘虽跌宕起伏，可股指却坐了

2、一冋“过山车”，或者说，市场表面看似异常平静，实则是暗流涌动。透过对上半年运行情况的分析，并与历史表现相互对比，可以清楚地看到以下八大特征：一、指数基本回到年初起点。经过半年的运行后，大盘基本回到去年底的收盘位置，离今年年初的开盘也相差不远。其中：沪市半年下调1.64%,在历史上出现调整的17个半年中是幅度最小的，深市下挫2.79%则仅略微超过2001年同期的跌幅，而在所有的半年涨跌幅中，这一幅度也是屈指可数的，很大程度表明W场在此期间的总体表现非常稳健，同时也说明投资者□前距离整体解套并实现盈利的希望正在不断加大。二、总体振幅相当有限。大盘上半年虽上冲下突，

3、但振荡幅度却只有16%左右，这无疑也是历史最低水平（深市略人于1998年同期）。远的不说，仅以2005年以來的情况看，沪深大盘前6年上半年的平均震幅约为44.5%、52.8%,期间两市最小的震幅都发生在2005年上半年（约29%）,即今年上半年的波动幅度只比近年来平均水平的一半多一点；若以极端高低点的最大落差來看，尽管沪市今年上半年的456点远高于2005年的330点，深市1944点的落差也超过了2005年的891点和2006年的1590点，但此前6年的平均值却高达1261点、5068点，即今年上半年的波动点数仅为近年來平均值的36%、38%O可见，无论是从绝

4、对点数来说，还是从百分比幅度来看，今年前半年的震荡幅度较Z近年来的平均水平都是明显偏低的，说明市场整体的摆动严重不足，下半年拓展空间的可能因此就会相对更大一些。三、运行轨迹显现对称特征。虽说去年就终止了2006年至2009年连续四年的单边山，即去年上、下半年最终的涨跌是截然相反，但去年上半年的第一季度与第二季度的运行方向却是完全一致，而沪市今年的前两个季度却是一涨一跌（深市连调两个季度），J0两市大盘的运行轨迹出现了少有的对称特征，并集屮体现在始于一-月底的上涨和自四月中旬开始的下跌过程中。四、半年成交总额创历史新高。统计可知，两市上半年成交总额高达25万亿元

5、，这无疑是迄今为止的最高纪录，尤其还是在中国人民银行年内两次加息、六次上调存款准备金率的情况下实现的，因此也就弥足珍贵，并与股指的平稳运行形成了鲜明的对照。近儿年上半年的交易H数量相差无儿，如在2005年至今的7年里，上半年交易时间最少为116天，最多的也不过120天，今年的119天并没有超出这一范圉，就是说，交投的活跃程度绝非交易时间的长短所决定的，市场规模的不断扩大也只是一个因索而已。众所周知，“天量”后往往会岀现天价，换句话说就是，上半年的市场参与热情空前高涨，这一点若与前面特征结合分析的话，就会发现多空双方Z间的争夺实际上相当激烈，持续的或大幅度的运动

6、自然也就更加值得期待。五、涨跌区间成交额两个巧合的54%。进一步分析，还可看到量能的分布具有明显的时间特征，不仅与大盘的涨跌方向髙度一致，而且还出现了两个54%的比例。例如，今年1月26日至4月18口，市场见底后形成震荡上扬的格局，沪深两市期间分别成交约7.89万亿元、5.56万亿元，总成交额13.45万亿元，约占上半年总量的54%；在4月19口至6月20H期间，深沪人盘相继见顶回落并构筑了较为清晰的下降通道，两市总成交额7.26万亿元（沪市4.32万亿元、深市2.94万亿元），约为前段上涨时总量的54%O六、深市成交比重有所上升。两市对比來看，可发现深市首次

7、超过了10万亿元，曲此导致两市量能分布比例发生了较明显的变化。由2005年以来的情况看，沪市与深市上半年的成交额之比呈冲高回落态势，2008年达到峰值2.05倍，而近两年则分别为1.33倍、1.42倍，这在最近7年里都是很低的，意味着沪市的成交量份额相对在降低，而深市的则在大幅提高。七、月、季K线显示空方略占上风。从中长线角度看，可以说上半年空方略占上风。因为：沪市月线、季线的阴阳数量虽相同，可月阳线的实体长度却逊色于阴线的，季线还形成阴抱阳的不良组合，而深市则只有两根月阳线，季线也是两连阴。也正因为如此，市场的阴阳才更有必要进行调和，否极泰来的希望也就相对更

8、大一些。八、H、周K线显示多方正在转强