投资学结课论文（精品）

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1、河北丸学工商学院证卷投资学期末结课论丈学部经济学部班级12级全融1班学号2012486452攻生名孙英丽美的集团股票投资分析一宏观分析(-)政策与法律因素A.节能减排政策近年，国家节能坏保标准逐渐提高，2009年1月1FI起实施《循环经济促进法》，把主产金业的责任延伸到产品废弃后的回收的利用，要求优先采用易回收、易拆解、无毒害或者低毒低害的材料和设计方案；2009年国务院颁布了《废弃电器电子产品回收处理管理条例》，并将在2011年实施，条例要求电器电了产品的生产者采用冇利于资源综合利用和无害化处理的设计方案，使用无薄无害或者低毒低害以及便于回收利用的材料。B.出口退税政策历

2、年來，出口退税率的调整一直是国家调控出口规模，顺逆差的重要手段之一。如家用电扇的出口退税率在2007年7月由13%调整到9%,在2008年11月调整到11%,在2009年1月调整到14%,又在2009年6月调整到17%,但从多次历史调整來看，家电行业的岀口退税调整相对其他“两高一剩”、“低附加值”等行业较具稳定性，表明国家对出口达半壁江山的家电行业的出口退税率调整较为谨慎，这对家电行业带來长远的正面作用。不过，美的集团副总裁黄晓明表示，出口退税率提高会增强相关产品在国际市场上的竞争力，但很难说对具体业绩影响有多大，因为提高的退税率是要在整个产业链中分享的。C.国际贸易环境国

3、际金融危机使国际实体经济受到了严重的冲击，不少国家在其经济拯救方案中对其木国产业实行特别保护，如美国新政度就在其经济刺激计划屮添加了购买美国货条款，增强贸易保护；同时，随着我过白色家电的市场竞争加剧，各国开始利用反倾销、技术壁金和社会责任标准等非关税贸易保护壁垒对我国家电企业出口进行一定限制。以上因素，将直接影响美的在海外市场的拓展。(二)经济因素A.汇率公司进出口结算均以美元为主，口前美的原材料进口额占原材料总体釆购额比重较低，约5%左右；从出口情况来看,美的家电产品已出口至世界150多个国家和地区，出口量比较大,2009年1-9月的出口额约1,695,100万元，约占公

4、司总销售额的34.79%,2005年我国实行汇率制度改革后,实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，2008年以来外汇市场主要表现为美元兑一揽子货币大幅度贬值，其中，2008年全年人民币对美元中间价升值6.9%,但自下半年以来，人民币兑美元屮间价升值速度显著放缓，双向波动特征更加突出。人民币与美元之间的71〔率波动将直接影响公司的采购成本、岀口及会对损益等。B.原材料价格美的家电的原材料主要是钢材、铜、铝、塑料，受全球性金融危机的影响，公司主要原材料价格波动明显。以铜为例,2009年6月上涨至39,939元/吨,2009年12月上涨至55,758

5、元/吨，原材料价格波动较人，肓接带来存货跌价风险。C.经济环境变动白家电行业与经济发展关联较大。2008年下半年以來，全球金融危机及随后的经济危机对•美的各项业务均造成一定程度的影响。2009年以來，我国釆取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并通过推出大规模基础建设投资等方式保障国内需求和投资平稳增长，国内经济逐渐企稳回升，在盂求的带动下，各主要白色家电产量增速同比均出现不同程度的增长，但经济转好的基础尚不稳同，仍然存在着继续波动的风险，美的的业务发展面临因広观经济调整所带來行业周期性波动的风险。二行业分析(一)行业的竞争格局及美的集团的市场地位(1)大家电在我国大家电市

6、场中，美的电器、格力电器和青岛海尔三家龙头企业的优势地位十分明显。在行业集中度不断提高的背景I',行业生态不断优化，行业龙头企业具有较强的成本转嫁能力和抗风险能力。A.家用空调按照内销数量和外销数量两个维度，国内主要生产企业内外销量市场份额占比如下：廖血%内f外儕合计86%5.3%7.1%志高3.6%5.8%4.6%奥克斯5.1%3.8%4.5%宣料来源上产业在线，2012年皮亠唐血%内销

7、外销金计格力屯器44.8%24.8%35.8%美的电器21.3%25.2%23.1%注：志高指广东志高空调股份有限公司，奥克斯指奥克斯集团有限公司。由上表可见，2012年屮国家用空调产业

8、格局中，已基木形成美的电器和格力电器双寡头局面。美的电器及格力电器在内销市场占比66.1%,外销市场占比50.0%。格力电器在内销市场排名第一，美的电器在外销市场排名第一,从2012年度总销量来看，美的电器行业排名第二。B.冰箱按照内销数量和外销数量两个维度，国内上要生产企业内外销量市场份额占比如卜】单也%内销

9、外销合计青岛海尔27.6%8.0%22.4%海信科龙10.5%12.1%10.9%美的电器7.2%9.1%7.7%3.7%14.8%6.6%美菱6.8%4.8%6.3%资料来源r产业在线，2012年度。注：