【精品】财务定量分析

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1、财务定量分析：巴菲特：葛廉.毕克斯达夫的选股…3年平均报酬率13.34%市值超过10亿美元的中大型成长股为主，并集中投资在最看好的30-50支个股,而且一年内只换股5~8支，周转率只有20-50%,选股逻辑非常简单，找出具有完美成功模式(PatternsofPerfection)的公司即可，他在接受媒体专访时曾强调，只寻找具有成功的历史及良好管理的公司1.历史营收成长率高于同业竞争者2.扩张的市场占有率(1)最近三年平均营收成长率＞10%及产业平均值。(2)最近三年平均税后净利率〉市场平均值。(3)最近三年平均税后净利率〉产业平均值。

2、(4)最近三年税后净利率成长年数=3。(5)最近一季负债比例V市场平均值。(6)最近三年无现金增资记录。3.税后净利率高且上升4.公司不需要太高的财务杠杆即能支持其快速成长才拥有较高的评价5.税前现金流量/企业价值*100%＞10%。注：税前现金流量(pre-taxcashflow)=税前净利+折1口+摊提•资本支出企业价值(enterprisevalue)=总1jj值+借款总额■现金及约当现金■短期投资净额詹姆士.欧沙那希L5年期平均股东权益报酬率M18%2.最近一年盈余木益比10%3.5年期净值(即账面价值、股东权益)平均成长率M

3、15%4.5年期税后盈余平均成长率＞15%5.5年期资木支出平均成长率＞10%6.最近四季股东权益报酬率＞18%马克.约克奇■…每年平均报酬率达24.39%1.持续性的成长(Sustainablegrowth)-盈余每年成长10%-40%2.合理的评价(Reasonablevaluation)-通常'木益比不可大于盈余成长率3.强力的产业表现(Strongindustrypresence)-在产业中主导或加速成长4.有效的管理(EffectiveManagement)-强调股东的价值5.最近四季毛利率＞市场平均值。6.五年平均盈余成长

4、率＞10%,且每一年皆为正成长。7.预估本益比(P/Eratio)＜预估盈余成长率。木杰明.格雷厄姆L选择年销售额逾一亿美元的公司，或年销售额逾5000万美元的公用事业股。2.流动比例应为200%以上，月•长期负债不超过净流动资产。3.选择过去十年，每年皆有盈余的公司4.利用3年平均值，选择过去10年每股盈余至少成长1/3的公司。5.股价F三年平均每股盈余小于15倍。6.股价净值比小于1.5倍。7.投资组合中应保持10-13种股票。&选择年营业额大于市场平均值的公司9.选择过去5年皆有盈余的公司10.选择连续2年皆支付现金股利的公司1

5、1.净流动资产・长期负债＞012.（近三年平均税后净利■近10-12年平均税后净利”近10-12年平均税后净利的绝对值＞0.33拟出一张木益比较低的股票名单，最好低于9倍。选择流动资产至少为流动负债的1.5倍，且借款不超过企业净流动资产1.1倍的私人企业。在这些股票屮选择1=1前有发放现金股利的公司。选择去年的盈余高出三年前盈余的公司。再由选出股票中，选出股价低于有形资产净值1.2倍的公司。人师选股报告的使用方法：本益比（注一）v市场平均木益比流动比率＞150%借款总额/净流动资产（注二）＜1.1最近一期现金股利＞0年度盈余＞两年前年

6、度盈余（三年盈余成长率＞0Z公司）股价/每股有形净资产查尔士.布兰帝…20年的年投资报酬率达17.91%,班杰明.葛拉汉的传人Z—,投资持股期间平均达3〜5年.1.最近一季负债净值比V40%o2.最新董监事持股比率＞市场平均值。3.近四季本益比V市场平均值。4.股价/近四季现金流量比V市场平均值。5.最近一季股价/净值比V市场平均值。6.最近一季股价/净值比＜1.0倍。雪拜•戴维斯…过去10年年平均报酬率达20.27%,不偏好高科技股,反而对金融、保险及证券等行业颇有偏好.1.第一流的管理2.管理阶层持股比例高3.资本报酬率高4.相对

7、低的经营成本5.在成长市场中的主导地位1.有成为并购者的实力2.强力的资产负债表&产品或服务不会过时9.成功的国际化业务10.创新(Innovation),利用科技.降低成本、增加销售。11•董监持股比例高于山场平均值12.5年平均股东权益报酬率高于市场平均值13.5年平均营业利益率高于市场平均值14.负债比例低丁•市场平均值15.预估木益比低于预估盈余成长率杰瑞黛.魏斯(GeraldineWeiss)蓝筹股投资法1.过去12年内股息必须成长5倍2.至少有80家机构持有该股3.至少必须25年不间断发放股息4.过去12年屮，公司盈余必须

8、至少有7年成长。5.股木大于市场平均值的公司6.至少有10家以上投信股票型基金持有该股。7.5年内盈余成长了3年以上。8.过去3年中，不间断发放股息9.过去3年股息必须成长0.5倍以上10.股息殖利率＞=4%威廉.欧尼尔