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1、经管学院财务管理08级7班周兴涛081407032*11*ZM0N4TONOIUI一、分析假设提示3二、总体评述3三、有关财务指标分析7偿债能力分析7支付能力分析13经营效率分析16盈利能力分析19成长能力分析22三、风险分析25中通风险分析25安凯风险分析27四、定价分析28分析假设和提示本报告所有涉及资料均来源于安凯.中通公告原文及中国各大上市公司资讯网■假设其数据完全真实正确不存在任何粉饰.虚假记载和误导性陈述。第一部分总体评述二十一世纪的中国面临两个严峻问题：一是能源，二是环保。解决能源的最有效办法就是节能。能源结构中，中国石油对
2、夕俶存度已超过50%,对外依存度过高，不利于中国的国家安全。因此，节能的当务之急就是减少石油用量。而石油的最大用量就是汽车，因此，减少汽车的石油用量是重中之中。解决环保的有效办法就是减排。汽车尾气的排放已成为城市空气污染的罪魁祸首。发展新能源汽车,不仅能够节能”不仅能够减少甚至完全不用石油；而且能够减少甚至完全没有尾气排放。比如:纯电动汽车,根本就完全不用汽油”而且没有任｛可尾气排放。因此，发展新能源汽车是中国当前有效解决能源与环保的当务之急,而且符合中国的国家战略。安凯中通作为中国客车制造行业的重要企业，各自以大中型客车领导着中国的客车
3、制造业。客车产业在中国恰恰是极有利于发展的。劳动力便宜不必说，关键是需要较为旺盛。在中国，小汽车无论怎么发展，在较长时间内是无法填补十几亿人的流动需求的。近年来，随着我国公路状况明显的改观，主要服务于长途和中途的客车市场确实让人看好。中国素来就是个客车群体消费很大的市场，因此中国的客车制造业行业竞争激烈，利润非常可观。2、两家公司整体比较2008年公司主要会计数据比较：60,000,000.0060,000,000.0040,000,000.0040,000,000.0020,000,000.0020,000,000.000.000.00
4、…B2006■2007-12008•B2006■2007…12008仲通200000000「150000000100000000500000000-50000000-100000000-150000000（安凯客车会计数据）两大公司股价走势比较：安凯和中通的一年股势比较IMONOTONOIM类型：分时陞范围：二B=E三且四日五日一年4.0675.12%56.34%37.56%18.78%0-18.78%-37.56%2.84-56.34%1.62-75.12%（中通客车一年股市走势）类型：分时K线范围：一曰二日四日J5JQ年15.6301
5、3.24310.865/V8.48206.1003.717-39.1%1.335-78.1%-1.048-117.2%（安凯客车一年股市走势）比较来看，安凯^中通的股价每股大致相差2元左右。安凯拥有30701万股的股本，而中通有23850.495万股的股本，前者约为后者的5000多股；安凯的总市值在27.78亿元，流通市值达到21.18亿元。而中通的总市值在16.74亿元，流通市值达到16.74亿元。整体而言,虽然安凯的偿债能力要优于中通，但安凯的资产负债比在逐年下降,且下降速度很快。而对于安懈口中通这种企业,其负债比率并不大。与此同时,
6、比较它们的盈利能力,安凯要明显优越于中通。从中通的财务报表中可以看到，中通比安凯拥有多量的现金，但它存在很大的应收账款，导致利润减少,对股东权益不利；从长远来看，安凯的发展能力远远优于中通。结论:安凯各方面的综合能力优于中通,凯雷集应该对安凯进行投资。原因是:1.投资风险较小2.安凯利润质量高3.安凯成长能力强于中通4.安凯盈利能力强于中通第二部分有关财务指标具体分析一、楼债能力A、短期偿债能力1、流动比率流动比率是流动资产和流动负债的比例，反映了企业以短期可变现资产支付短期负债的能力。通常情况下，该比率越高，反映企业短期偿债能力越强，与
7、此同时，企业也拥有较多的流动资产抵偿短期债务，而且企业的可变现资产较多。□中通客车■安凯客车（制比率）从图中观察到，中通的流动比率逐年稳步上升，说明中通的短期偿债能力增强，而安凯从2005年到2006年流动比率呈下降趋势…2007年突增后2008年又突降，阅读安凯的的资产负债表，2007年较2006年，安凯的应付职工薪酬下降，公司管理效率提高。安凯比较稳定的流动比率要比中通有优势。2、速动比率速动比率是企业快速变现资产支付短期负债的能力。从下图中看到,与流动比率一样,中通的速动比率呈逐年稳步上升趋势,究其原因,中通拥有大量的资金，很大程度
8、上是中通年末分红较少,从而速动比率较高，有较强的短期偿债能力。而安凯有升有降，变化波动不定，2007年有回升的原因是本年负债减少。纵观二者,安凯的速动比率优于中通。□中通客车■安凯客车速动t聲
