株冶集团期货套期保值风险控制

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1、株冶集团期货套期保值风险控制第3章株冶集团期货套期保值现状分析3.1株冶集团牛产经营及期货套期保值状况介绍3.1.1生产经营情况株洲冶炼集团股份有限责任公司(简称株冶集团)前身是创建于1956年的株洲冶炼厂，坐落于全国工业重镇、交通枢纽城市湖南省株洲市。株冶集团于2004年8月在上海证券交易所上市，2007年3月集团实现整体上市，2009年12月中国五矿集团成为公司的实际控制人;截止2010年6月底株冶集团总资产为65.12亿元，员工5700余人;集团主要生产锌及锌合金、铅及铅合金，副产硫酸，综合回收金、银、铜、铸、福、锢、钻等有价元素，并生产高纯金属；年生产能

2、力达60万吨，其中锌产品50万吨、铅产品10万吨，是中国最大的铅锌联合冶炼企业和最大的锌冶炼企业，按单个工厂计算，是全球最大的锌冶炼厂。“火炬'，牌铅锭和锌锭是全国最早在伦敦金属交易所(LME)注册的品牌，'，ZY''牌银锭是国内最早在伦敦金银协会(LBMA)注册的品牌;同时“火炬，，牌锌锭也是国内最早在上海期货交易所注册的品牌，“火炬，，牌金锭是上海黄金交易所的注册品牌，锌及锌合金是国家出口免验产品「火炬牌”荣获“中国驰名商标”称号。企业生产规模逐年扩大，销售收入大幅攀升，2006和2007年分别实现销售收入123亿元、137.4亿元,实现利税总和12亿元、9

3、.15亿元，为50多年來的最好成绩，株冶集团股份有限公司近九年利润总额平均值14783.86万元，见表3—1:A3-1株冶集团历年利润表年度199920002001200220032004200520062007平均利润总额(万元)138771802415458•4180116871250316236752561570214783.863.1.2套期保值情况由于有色金属行业较早进入国际市场，所以株冶集团也较早开始期货交易，在激烈的市场竞争和经济全球化的背景下，株冶集团参与套期保值的目标，不仅仅是将视为一种规避风险和利益保障手段，而且在规避风险的同时还可以提高企业

4、经营水平和市场竞争力，见图3—1所示。株冶集团从上世纪90年代初开始期货交易，截至目前已有近20年的历史，从以前单一的交易品种铅和锌发展到目前主要交易的品种有锌、铅、铜、金、银等，铅期货主要在伦敦金属交易所(LME)操作，铜期货和锌期货在伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所(SHFE)均有交易，而金主要在上海黄金交易所(SHGE)进行交易，银主要在伦敦OTC市场交易。株冶集团目前所开展的套期保值工作得到了证监会、国资委的批准，同时株冶集团还是国内犯家获准参与境外期货交易的企业之一。20年来，株冶集团的期货交易分为几个阶段，最开始是以套期保值为目的，涉及的主要

5、是期货品种;后來开始涉及期货投机，并涉足期权交易。到了上世纪90年代末，“九七期货事件”后又回归到期货套期保值，并且从单纯的企业内部原料和产品套期保值逐渐发展到贸易领域的套期保值，因为目前株冶集团已经从纯粹的生产型企业向生产贸易型企业发展。另外为了更好地开展套期保值，株冶集团还配备了较为先进的各类软硬件设施，包括国内外著名的资讯终端(路透终端、文华财经、和讯等)、高速光纤和卫星通讯设备、远程会员和客户交易终端、视频会议系统、各类网上交易、结算、交割软件等，可以24小时参与全球市场的交易。同时配备了具有较强专业水平的交易和研究人员，并和国外各大投行、国内各大期货交

6、易所和期货公司、各类贸易公司、现货生产企业、行业研究机构、科研院所、会务承办机构、行业协会和政府主管部门保持密切的信息沟通，全天候加工和处理海量的信息、数据。3.1.3株冶集团套期保值的出发点和目的⑴确保原料的稳定采购和产品的顺利销售株冶集团自有矿比例较低，随着国民经济的快速增长，个別行业盂求量的增图3-1株冶集团期货套期保值目标定位示意图大，带动了国内有色冶炼企业生产能力的扩大，国内有色金属矿产品原料的供应己远远满足不了有色冶炼企业的碍求，有色金属在国内外受市场价格行情影响比较大。株冶集团除了从国内采购原料外，只有采取进口的方式來解决原料的短缺问题，然而，有色

7、矿产品（锌精矿）从合同签定，开出信用证（L/C）,到交到有色冶炼厂，大约需要少则2—3个月，多则4一5个月的时间，株冶集团目前生产需要的原料如铅、锌精矿大部分从国内采购或国外进口见表3—2。2009年株冶集团从国内共采购锌精矿209125吨金属、同比2008年增长16.85%,锌焙砂31043吨金属,同比减少7.53%,铅精矿46593吨金属，同比增长23.77%,粗铅27323吨金属、同比增长39.3%。从2008年10月锌价大跌以后，2009年的年初锌精矿价格己跌破人多数锌精矿采选企业生产成木线，因而采选企业生产和销售的积极性都不高，针对锌精矿的生产商或囤积

8、（积压）有锌精矿的中问商