中国企业跨国并购：动因、风险与绩效

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1、湘潭大学硕士学位论文中国企业跨国并购：动因、风险与绩效姓名：易菲中请学位级别：硕士专业：政治经济学指导教师：HI银华20070512随着经济全球化和一体化的不断深入，跨国公司的对外直接投资行为发生了重大的变化，跨国并购，正逐步取代绿地投资，成为推动对外直接投资的最主要力量，是跨国公司参与全球市场竞争，获取竞争优势的重要战略选择。随着跨国并购浪潮在世界范围内一浪又一浪的掀起，越來越多的中国企业面对激烈的国际竞争，踏上了跨国并购的征途。通过跨国并购，中国企业可有效整合全球的市场、信息、技术及资源，极犬地提高自身的国际竞争力，从而完成从国内企业向

2、国际企业的嬷变，最终提高我国经济的国际竞争力和促进我国经济社会的可持续发展。然而，由于国际商务环境的差异性以及国际市场竞争格局的复杂性，跨国并购与一般的国内企业并购不同，其难度、风险都大得多，从而注定跨国并购会是一条布满荆棘坎坷的险途。近年来，我国企业跨国并购成为了我国经济生活中的热点问题，有关我国企业跨国并购的理论和实践越来越受到学术界和金业界的重视，已经成为我们必须认真面对和深入研究的重要课题。本文从跨国并购的概念和特点入手，回顾和总结了跨国直接投资理论和企业并购理论，在此基础上展开对我国企业跨国并购的分析。我们首先回顾了我国企业跨国并

3、购的发展历程，指出我国企业跨国并购的现状特征，并阐述了我国企业跨国并购的三大主要动因：获取战略性资源，开拓国际市场和获取国外的先进技术、品牌和管理经验。接着从我国企业跨国并购面临的外部环境风险和我国企业跨国并购的运作风险两方面阐述了我国企业跨国并购面临的主要风险。然后运用实证的方法研究我国企业跨国并购的绩效，采用会计研究法选取财务指标，通过因子分析方法建立综合得分函数模型，借助SPSS12.0软件对我国企业跨国并购的绩效做了深入细致的考察和分析，结果表明，从总体上看，我国企业在跨国并购的当年，业绩冇较为明显的增长，但从并购后第二年开始，并购

4、公司业绩即呈现出下滑的趋势，且跨国并购后绩效得到改善的企业只占33.33%。最后，我们从政府和企业两个层面提出了我国企业在跨国并购中防范风险、提高绩效的对策建议。关键词：跨国并购；动因；风险；绩效；对策AbstractWiththedevelopmentofeconomicglobalizationandintegration,cross-bordermergersandacquisitionshasovertakengreen-fieldinvestmentasthemajorformofinternationaldirectinvest

5、mentinrecentyears.Chineseenterprises,mainlylarge-scalestate-ownedonesandhigh-techprivateones,havealsoparticipatedinthistide.Bymeansofcross-borderM&Aactivities,Chineseenterprisescouldenlargetheirproductmarket,acquirecrucialtechnologyandresources,andimprovetheirinternational

6、competitivecapacity.However,cross-bordermergersandacquisitionsisahandleofdouble-sidessword.Itbringsbenefitsaswellasrisks.ComparedwithinternalMt&A,cross-bordermergersandacquisitionsisconfrontedwithhigherrisksandlargerchallenges.Howtocontrolriskandimprovetheperformancesinthe

7、cross-borderM&Aactivitiesisanimportantresearchtopic・Basedontheanalysisoftheriskandperformancesofthecurrentcross-borderM&AactivitiesofChineseenterprises,thispapertrytofindouttheproblemsexistinginsuchactivities,andthepossiblesolutionstotheproblemsfromtheperspectivesofbothChi

8、neseenterprisesandChinesegovernment.Inaddition,thispapergivessomesuggestionsonthestrategi