证券市场先期赔付制度研究

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1、学校代码：10276学号：151070332EastChinaUniversityofPoliticalScienceandLaw硕士学位论文MASTER‛STHESIS论文题目：证券市场先期赔付制度研究姓名危威学科、专业经济法学（全日制）研究方向金融法指导教师张璎(副教授)论文提交日期2018年4月15日1证券市场先期赔付制度研究（摘要）专业：经济法学（全日制）研究方向：金融法作者姓名：危威指导教师：张璎先期赔付制度在证券市场中的运用是我国证券投资者保护领域的一项制度创新，为我国长期以来证券民事赔偿这一难题提供了解决方案，让投资者对于自身合法权益的保护有了

2、新的救济途径，以赔付时间短、赔偿效率高等优点得到证券监管部门以及多数投资者的认同，从而赢得投资者对我国证券市场的信赖，维护我国证券监管机构的公信力。在我国资本市场法治化的背景下，证券市场先期赔付尚未制度化和常态化，在立法和程序方面都存在一定的问题，亟待全面完善，以有效科学地保护证券投资者合法权益，促进我国证券业的健康发展。第一章是对证券市场先期赔付制度的概述。从投资者保护理论和经济学理论出发，分析出《证券法》修改过程引入“先期赔付制度”，具有保护投资者、提高证券违法成本、降低道德风险等合理性。通过对消费者保护、交通事故救助等其他领域的先行赔付制度以及我国现有

3、的三起先期赔付案例的梳理，得出证券市场先期赔付制度的概念以及适用条件，即适用场合严格特定、适用主体与民事赔偿主体之间的连带性、适用时间具有“先期性”。第二章是梳理和分析证券市场先期赔付制度中在立法和实践方面存在的问题。立法方面，首先目前我国证券市场相关法律制度存在着严重的滞后性，《证券法》中缺乏对“投资者保护”的具体规定导致先期赔付制度缺乏上位法的依据。其次，证券违法民事责任的范围难以确定，加上仅有关于虚假陈述这一证券违法行为的司法解释，在投资者保护实践中缺乏操作性。最后，我国关于先期赔付制度中缺乏投资者的选择权以及先期赔付方的法定代理权等内容的规定。实践操

4、作1方面，结合实际案例来看，主要问题有：资金来源即谁来赔的问题，赔付方案设计即怎么赔的问题以及后续如何保障先期赔付即与诉讼等其他制度的衔接问题。第三章是借鉴分析其他国家（地区）在个案处理上的做法，主要是美国公平基金制度以及香港洪良国际案。通过对美国、香港这两个成熟资本市场在投资者赔偿与保护方面的经验，从他们的立法沿革和实践案例操作中进行总结，结合我国证券市场的实际情况，以“他山之石”汲取对我国证券市场先期赔付制度健全的有益做法。第四章是对证券市场先期赔付制度的完善路径提出建议，基于现有的证券投资者保护基金，指出我国证券市场先期赔付制度可以选择自律性与行政性双

5、重保障模式。在双轨制结构下，分别从立法和程序两个方面完善我国证券市场先期赔付制度。一方面，要在提高立法层级等立法形式完善的同时对有关制度的内容进一步细化。另一方面，在现有的既定流程上增加听证、协商、追偿等程序。[关键词]先期赔付投资者保护基金公平基金2StudyontheAdvanceCompensationSystemintheSecuritiesMarket（Abstract）Major:EconomicLawResearcharea:FinanceLawAuthor:WeiWeiMentor:ZhangYingTheapplicationofthead

6、vancecompensationsysteminthesecuritiesmarketisasysteminnovationinthefieldofsecuritiesinvestorprotectioninChina.Itprovidesasolutionfortheproblemofcivilcompensationforsecuritiesinourcountryforalongtime,sothatitprovidessecuritiesinvestorswithanewwayofrelieffortheprotectionoftheirlegit

7、imaterightsandinterests.Theadvantagessuchasshortercompensationtimeandhighercompensationefficiencyarerecognizedbythesecuritiesregulatoryauthoritiesandmostinvestorssothatitwinsinvestors'trustofChina'ssecuritiesmarketandmaintainthecredibilityofthesecuritiesregulatorsinourcountry.Under

8、thebackgroundoftheinstitut