如家投资分析

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1、如家酒店集团投资分析（部分）美股代码HMIN（一）宏观环境分析酒店其基本定义是提供安全、舒适，令利用者得到短期的休息或睡眠的空间的商业机构。一般地说来就是给宾客提供歇宿和饮食的场所。而酒店主要的细分领域有：经济型酒店、商务酒店、旅游酒店、产权式酒店和主题式酒店。经济型酒店，是指将客户锁定在中小企业商务人员，休闲及自助游客人，房价适中的中小规模酒店。近年来，我国经济型酒店市场规模稳步增长，前景看好。特别是品牌连锁经济型酒店正在进入高速成长期，未来具有巨大的增长机遇。促成其蓬勃发展主要有以下几个经济因素：1．GDP的增长近十年来，中国GDP快速

2、增长，人均GDP从2005年的14258元人民币增长至2014年的46652元人民币。根据国际规律，一个国家人均GDP在3000美元～5000美元时，将是休闲旅游消费爆发式增长期。中国人均GDP刚超过3000美元，旅游业将迎来新一轮的增长，与之密切相关的住宿酒店需求也将随之增加。中国经济型酒店将随着经济的增长继续发展。　2．旅游业的发展随着经济的发展和人们生活观念的转变，中国旅游业近年来快速发展。一方面是经济活动直接带来的商务活动增加;另一方面是人们生活水平提高和观念转变后外出旅游活动更频繁都刺激了旅游业的发展。3．人均可支配收入增加国家统

3、计局的数据显示，中国居民可支配收入逐年提高，城镇居民人均可支配收入已达2.4万元人民币，接近4000美元;农村居民人均可支配收入也达到7100元人民币，接近1000美元。这意味着居民消费方式将得到极大的转变。4．中小企业数量增加中国经济酒店调查显示，42％的经济型酒店客户是商务旅客。资本实力还不雄厚的中小企业又是这些商务旅客的主要来源。据新华网报道，中国在工商部门注册的中小企业已达1023万户(不包括个体工商户)，占中国企业总数的99％以上，对GDP的贡献超过60％;今后还会有更多的中小企业出现。中小企业数量的增加和经济活动随GDP增长都将

4、刺激经济型酒店的发展。5．经济型酒店内部因素（1）存量少。对比相对成熟的欧美市场，中国的经济型酒店仍然拥有极大的发展空间。在成熟的美国酒店业，经济型酒店与所有星级酒店的数量比例是7：3，而在中国，2010年经济型酒店门店数在整个酒店行业中的比重少于7%，经济型酒店市场规模仅占中国全部酒店市场规模的8.3%，低于欧美成熟市场60%的份额。因此经济型酒店还有较大的发展空间。（2）内部结构性失衡经济型酒店门店数在整个酒店行业中的比重少于7%，经济型酒店市场规模仅占中国全部酒店市场规模的8.3%。中国酒店行业中，三星以下及一般社会旅馆占一半以上的比

5、例，而经济型酒店在这当中所占比例为10%左右。由于在规范、单体、服务、网络上的缺失，低星级酒店比一般社会旅馆整体服务水平较差，客户满意度低。新建的经济型酒店以3-4星级酒店客房的优势能较好地满足这部分需求。酒店行业结构性问题为行业创造的空间非常大。（二）同行业地位分析2009年，中国经济型酒店数量和房间数分别达到2,805家和312,930间，但在整个行业中占比只有0.9%和1.2%。中国经济型品牌连锁酒店前十强在经济型酒店市场的占有率为63%，而如家占比17.3%，成为行业龙头。2011年，经济型酒店品牌市场占有率最高的是如家酒店，占经济

6、型酒店市场23.59%，第二名是占12.13%的7天酒店，市场占有率为9.52%的汉庭酒店位列第三。2012年，我国四大经济型连锁酒店的市场占有率排名，如家以23.07%排名第一，7天、华住（汉庭）、锦江之星分别以13.45%、11.42%和8.89%的市场占有率排名第二至第四位。2013年，由于高档酒店在“国八条”政策下导致市场缩水，经济连锁酒店规模空前扩大，在当年中国酒店集团规模排行榜前五强中，有4个是以经济型酒店为主体的酒店集团，分别是如家，7天，华住和锦江之星。2014年，中国经济型酒店品牌的市场占有率如下：如家快捷17.26%，7

7、天酒店14.2%，汉庭酒店11.49%，锦江之星7.71%，格林豪泰7.17%。同时在本年度的中国经济型连锁酒店品牌规模30强排行榜中，所属如家酒店集团经济型酒店品牌最多。并且如家快捷酒店位居榜首。总体来看，从2008年到2014年，虽然中国各大经济型酒店的市场占有率不断在发生变化，甚至表现出市场逐渐被后起的小品牌分解，但是其趋势不变。即如家始终处于行业龙头的地位，在经济型酒店行业中发挥着领导作用。如家居首的市场占有率表明其较强的竞争能力。（三）经营战略分析1．速度制胜战略由于我国经济型酒店市场刚刚兴起，从抢占市场份额的角度来看，需要加速发

8、展；另外，从扩大行业知名度，转换发展方式的角度来看，需要加快发展速度；从经济型酒店之间的互动和获得网络增值效应的角度来看，也需要加快发展速度。因此，如家在这方面一直保持着领先的态