中海油并购尼克森对石油企业跨国并购的启示

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1、）中海油并购尼克森对石油企业跨国并购的启示江苏大学孔玉生宋亚萍中国企业的海外投资中一直以能源、资源领域最为活跃，自金融危机爆发以来，全球经济疲软，矿产、石油类的需求持续下降，中国加大了对资源类企业的海外并购。尤其是石油行业，根据资料，目前我国的原油对外依存度已达到56.5%，天然气对外依存度首次超过20%，我国对境外的石油资源更是形成相当大的依赖关系。为满足国民经济发展对石油的需求，我国石油企业加快了在海外建立石油天然气生产和供应基地的步伐，海外并购交易额更是一次次刷新记录。2012年7月中海油宣布以交易对价约

2、151亿美元收购加拿大尼克森全部普通股，这是迄今为止中国石油企业海外油气并购的最大一宗交易，本文将以此为背景，为石油类企业海外并购中的国际化战略提供一些启示。一、中海油并购尼克森收购过程及成功收购原因2011年11月以21亿美元收购加拿大阿尔伯塔省的油砂生产商OPTI，而OPTI与尼克森在LongLake油砂项目中成立了合资公司，并持有合资公司的35%股份。随后，中海油与尼克森在开发墨西哥湾油田上也有合作。这些都让中海油与尼克森在并购前就达成一定的合作商业关系，对之后的并购起到有利的作用。不仅如此，中海油还为成

3、功并购做了大量的调研和外围工作，包括中海油董事长王宜林多次会晤尼克森高层，加强沟通消除不必要的误会，多次对加拿大政府、亚伯达省和英国哥伦比亚省的政府以及各种相关团体进行游说制造良好的舆论环境等。表2近年来并购工作情况表1中海油收购尼克森过程，二、中海油并购尼克森的战略意义（一）提升资源量并开辟新战线，立足海洋，转战陆上对于中海油，寻求海外油气资源一直是其重要的战略之一。以目前产量计，中海油的石油储量仅够开采9年，这一比例是世界主要石油企业中最低的之一。截至2011年12月31日，中海油拥有约31.9亿桶油当量的

4、净探明储量，全年平均日净产量为90.9万桶油当量。而依据美国证券交易委员会规则计算，尼克森拥有9亿桶油当量的证实储量及11.22亿桶油当量的概算储量。此外，根据加拿大国家油气储量评估标准的规定，尼克森还拥有以加拿大油砂为主的56亿桶油当量的潜在资源量。如此一来，收购使中海油石油储量增加30%，产量增加20%。就国内石油巨头布局看，陆上市场基本上被中石化和中石油所垄断，其充足的油气资源、完善的运输管道也是中海油短期内难以望其项背的。所以中海油虽然长期觊觎上岸，但上岸之后，除炼化领域颇有进展，成品油销售、非常规领域

5、布局等新的业态拓展，都徘徊不前。论技术实力，中海油的优势在海洋之上，一旦登陆，它在油气领域的短板就非常明显。成功收购尼克森，则标志着中海油将在加拿大长湖等油砂项目上拥有实际掌控权。跻身加拿大等国际市场，可以让中海油上岸战略进一步前移，将来甚至不排除将尼克森的技术引进国内，进而为中海油在国内获得更大、更好的上岸资源奠定坚实基础。（二）丰富资产组合，实现可持续发展以美国为中心的页岩（一）有利的国际环境全球经济疲软有利于并购：一方面欧盟的债务危机迫使政府进行国有资产私有化，这对资金充足的中国能源企业是一个重要机会。另

6、一方面，经济萎缩也使欧洲企业陷入困境，具体表现为资产价格大幅度下降和流动性紧张，迫使企业主动寻求外部投资者参股甚至收购控股权。加拿大作为一个大的能源市场，其油气资源以往基本全部出口到美国，但随着美国页岩气革命带来的“能源独立”，美国对外的能源依存度不断降低，使得加拿大意识到不能完全依靠美国市场，能源伙伴更应该多元化，而无论从总量或者增量来看，中国市场无疑是一个非常好的选择，而中国和加拿大良好的贸易合作关系也为成功并购打下良好的基础。（二）丰富的跨国并购经验中海油在海外并购中一直比较活跃，由此积累了丰富的并购经验

7、，其重要海外收购见表2。如果说7年前中海油收购优尼科只是单纯的金钱交易和公开竞标，当时中海油的海外并购经验并不充足，与目标公司之间的互动极少，那么如今收购尼克森的交易则可谓“水到渠成”。中海油自2005年起就在加拿大成立了子公司，比较熟悉加拿大的法律法规和国家环境。·综合2014年第11期（中）79时间事件2012年7月23日中海油宣布将以151亿美元收购加拿大大型能源企业尼克森石油公司2012年9月20日尼克森召开股东大会，99%的普通股持有人和87%优先股持有人赞同并批准此项协议。同日，加拿大法院批准该项协

8、议。2012年10月11日加拿大政府决定将审批该并购案申请期限延长30天，延期至11月10日2012年11月2日加拿大政府决定将案件的申请期限再次延长30天至12月10日2012年12月7日加拿大政府宣布决定批准中海油尼克森公司的申请2013年2月12日美国外国投资委员会正式批准了中海油对尼克森公司位于美国墨西哥湾资产的收购建议2013年2月26日中海油宣布完成尼克森公司的交割，至此，