中海油并购尼克森的绩效分析

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1、中海油并购尼克森的绩效分析第3章中海油并购尼克森案例介绍3．1中海油及尼克森情况简介3．1．1中海油简介中海油是中国海洋石油有限公司的简称，是中国海洋石油总公司的控股子公司，截至2012年，母公司的持股比例达64．45％。中国海油石油总公司简称中国海油，成立于1982年，是国务院国有资产监督管理委员会直属的大型国有企业，与中石化、中石油合称为我国三大石油行业巨头。中海油主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气，是我国最大的海上石油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。中国海洋石油有限公司于1999年8月在香港特别行政区注册成立，并于2001年2月27日和28Et分别

2、在纽约证券交易所(股票代码：CEO)和香港联合交易所(股票代码：00883)挂牌上市。2001年7月，中海油股票入选恒生指数成份股。中国海油在中国海上拥有四个主要产油地区：渤海湾、南海西部、南海东部和东海，分别由天津分公司、湛江分公司、深圳分公司和上海分公司负责生产开发。此外，中海油还在印度尼西亚、澳大利亚和尼日利亚等海外地区的油气区块持有权益。截至2012年12月31日，总资产约4560．7亿元人民币公司拥有员工10063名，净产量342．4百万桶油当量，净证实储量34．9亿桶油当量，实现净利润约637亿人民币∞。自上市以来中海油的海外探索之路从未停止，通过在国际市场上的资本运作、并购重

3、组，企业实力大大增强，实现了飞跃式发展，如此频繁的并购措施也为中海油进一步的海外并购活动积累了大量的经验。以下汇总了中海油自上市以来的主要并购事件：3．1．2尼克森简介尼克森石油公司是是一家位于加拿大的独立的全球性能源公司，它在加拿大所有石油企业的排名中是第十四位。公司成立于1971年，其总部设在加拿大油气资源最丰富的的卡尔加里，公司同时在多伦多和纽约两地上市。关于公司主要业务是油砂、页岩气、常规油气的勘探和开发；常规油气业务主要分布在英国北海、西非海上及墨西哥湾的一些深水海域；页岩气、油砂业务主要位于加拿大西部。从资产结构来看，尼克森属于典型的非常规油气公司，对油价波动十分敏感。由于20

4、08年的金融危机爆发，导致全球经济不景气，石油和天然气需求减少，价格走低，特别是美国对加拿大的油砂减少，使得尼克森的经营雪上加霜。由上表可以观察到，在2008年公司的年净利润达17．15亿加元，此后由于经济危机和经营不善，到2005年净利润仅有3．33亿加元；净现金流在2009—2011年，连续三年呈现负值，说明企业经营存在严重问题。截至2012年底，尼克森有雇员3228人，年度总收入667加元，总资产205．37亿加元，能源方面拥有9亿桶油当量的证实储量、11．22亿桶油当量的概算储量，56亿桶油当量以油砂为主的能源潜在估计量①。3．2并购过程表3．3为中海油并购尼克森的整个过程，由于并

5、购资产涉及多国，因此审批环节时间较长。此次并购支付方式为现金支付，其中60亿美元是1年期俱乐部过桥贷款，90亿美元是自有资金换汇【331。并购达成的最终协议内容：承接尼克森43亿美元的债务，无条件留用Nexen所有3000名管理层和普通员工，定期向加拿大政府报告生产数据，加大资源就地转化率，在卡尔加里创建中海油地区总部，负责管理Nexen及中海油在加拿大、美国和中美洲的资产等。3．3并购动因3．3．1外部因素1．金融危机带来机遇2008年金融危机爆发，影响到全球经济的增长，在经济发展缓慢的情况下，市场对于能源资源的需求大大减少，国际原油价格大幅度下跌，从金融危机前最高点的147美元下跌至2

6、009年的50--60美元每桶，油价的下跌很大程度上影响到石油公司的盈利，就连国际上比较大的石油公司都出现了运营困难，英国BP公司关闭了位于悉尼奥林匹克花园地区的太阳能光伏电池生产厂；美国雪福龙雪佛龙公司以7．34亿美元出售了在巴西的2000座加油站‘351。对于规模偏小处于石油产业上游的公司，公司市值随着国际石油价格下跌大幅缩水，销售业绩不佳，企业现金流出现问题，最终导致公司难以为继；而国外政府考虑到国家经济的发展放松了对外来企业的并购限制。如本次研究并购案例中的尼克森公司，2009～2011年连续3年净现金流出现负值，需要注入新的资本来保持公司的正常进展；在此背景下，中国石油公司可以按

7、照比较低的成本收购海外石油公司，获得油气资源。相对于国际石油企业，中国石油企业尽管受国际金融危机影响企业收益有所下降，但由于中国整体市场相对稳定，中国石油公司整体效益保持了较高水平。2．我国政策支持随着国民经济的持续快速增长，我国对油气资源的需求急剧增加，供需缺口越来越大，石油进口消费量不断增加，短期内我国石油产需缺口大的局面难以改变，石油资源短缺对我国经济增长与社会发展的制约越来越明显。我国一直重视石油产业的发展，支持