第_二_章 财务报表分析(四)

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1、第二章　财务报表分析（四）（三）改进分析体系的核心公式手写板图示0204-01手写板图示0204-02主要分析指标：1.经营利润率（经营利润/销售收入）2.净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）3.=（1×2）净经营资产利润率（经营利润/净经营资产）4.净利息率（净利息/净债务）5.（3-2）经营差异率（净经营资产利润率-净利息）6.净财务杠杆（净债务/股东权益）7.=（5×6）杠杆贡献率（经营差异率×净财务杠杆）8.=（3+7）权益净利率　　例题：　　由杜邦财务分析体系可知，权益净利率等于资产净利率乘以权益乘数。因此，企业的负

2、债程度越高，权益净利率就越大。（　）　　【答疑编号13020401：针对该题提问】　　【答案】×　　（四）权益净利率的驱动因素分解主要分析指标：1.经营利润率（经营利润/销售收入）210.8/30002.净经营资产周转次数（销售收入/净经营资产）3000/16543.=（1×2）净经营资产利润率（经营利润/净经营资产）210.8/16544.净利息率（净利息/净债务）74.8/6945.（3-2）经营差异率（净经营资产利润率-净利息率）6.净财务杠杆（净债务/股东权益）694/9607.=（5×6）杠杆贡献率（经营差异率×净财务杠杆

3、）8.=（3+7）权益净利率　　利用连环替代法测定：变动影响因素净经营资产利润率净利息率经营差异率净财务杠杆杠杆贡献率权益净利率变动影响上年权益净利率16.718%13.966%2.752%0.53181.464%18.182%①　净经营资产利润率变动12.745%13.966%-1.221%0.5318-0.65%12.095%②②-①净利息率变动12.745%10.778%1.967%0.53181.046%13.791%③③-②净财务杠杆变动12.745%10.778%1.967%0.72291.422%14.167%④③-④

4、　　如果经营差异率为正值，借款可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益来看，净经营资产利润率是企业可以承担的借款利息的上限。　　（五）杠杆贡献率分析　　杠杆贡献率=（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆　　例题:某公司资产负债表和利润表的基本数据如下：资　产年末金额年初金额负债与所有者权益年末金额年　初货币资金12501000应付账款37503562.5交易性金融资产25002125应付利息12501187.5应收账款1625013750短期借款50004750存　　货2000019125流动负债合计1

5、00009500流动资产合计4000036000长期借款75007125固定资产62508000长期债券25002425长期待摊费用25001950非流动负债合计100009550其他非流动资产12501600负债合计2000019050非流动资产合计1000011550实收资本2000019000　00未分配利润100009500　00所有者权益合计3000028500资产合计5000047550负债与所有者权益合计5000047550　　项　　目本年金额上年金额一、营业收入252000239400减：营业成本2220962102

6、52营业税费23522352销售费用38643360管理费用92408064财务费用18481680资产减值损失00加：公允价值变动收益00投资收益5040二、营业利润1310413692加：营业外收入37806048减：营业外支出840三、利润总额1680019740减：所得税费用53406000四、净利润1146013740　　要求：　　（1）要求编制调整资产负债表　　（2）计算各年的净利息和经营利润　　（3）要求计算下列指标　　（5）要求用连环替代法计算净经营资产利润率、净利息率和净财务杠杆变动对权益净利率的影响。　　【答疑编

7、号13020402：针对该题提问】　　（1）要求编制调整资产负债表手写板图示0204-03　　注意：净经营资产（经营资产-经营负债）=净负债（金融负债-金融资产）+所有者权益（一致不变的）　　答案：（1）净经营资产年末金额年初金额净负债与所有者权益年末金额年初金额应收账款1625013750短期借款50004750存　　货2000019125长期借款75007125固定资产62508000长期债券25002425长期待摊费用25001950金融负债合计1500014300其他非流动资产12501600货币资金12501000经营资产

8、合计4625044425交易性金融资产25002125应付账款37503562.5金融资产合计37503125应付利息12501187.5净负债1125011175经营负债合计50004750实收资本2000019000　　　00未分