2018-国联证券-机械设备行业：生鲜电商与冷链物流崛起，看好冷链设备增长

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2、tsriF_elbTable_FirstaTTable_First

3、Table_SummaryTable_First

4、Table_ReportDate2018年12月25日证Table_First

5、Table_Rating券生鲜电商与冷链物流崛起，看好冷链设备增长投资建议：中性研究报机械设备行业上次建议：中性告Table_First

6、Table_Chart投资要点：一年内行业相对大盘走势冷链设备行业下游应用领域广泛机械设备沪深3008%冷链设备主要上游原材料和零部件是钢材、压缩机、型材玻璃等，这些行-8

7、%业市场竞争充分，不存在供应短缺。下游行业应用广泛，包括冰淇淋、乳制品、饮料、速冻食品、冷鲜食品、农产品、医药及生物制品等行业，主要-24%行应用的终端实体店有超市、便利店、餐饮企业、生鲜电商企业等。-40%业2017-122018-042018-082018-12食品药品安全意识提升、消费结构转变、收入水平与城镇化率提升、深度生鲜电商扩张、政策支持等因素驱动冷链设备行业发展研目前我国生鲜食品的综合冷链流通率仅20%左右，远低于欧美发达国家究90%以上的水平，随着居民和企业的食品药品安全意识提升，未来冷链流通率有望得到较快提升。我国城镇

8、化率和居民人均可支配收入持续增长，城镇居民人均易腐食品消费支出持续增长，2003-2012年均增速10.25%。艾瑞咨询数据显示，2013年我国生鲜电商交易规模126.7亿元，按照2018Table_First

9、Table_Author年预计1948亿元交易规模来看，近五年的年复合增长率为72.7%，且未马松分析师来仍有较大增长空间。从2008年开始，国家通过推出一系列相关政策，加执业证书编号：S0590515090002电话：0510-85613713强冷链体系建设，为冷链行业发展营造良性政策环境。邮箱：mas@glsc.com.cn

10、冷链设备行业竞争格局：冷冻设备、压缩机、商用展示柜等市场竞争Table_First

11、Table_Contacter激烈；冷藏车、冷藏集装箱等市场集中度相对较高冷冻设备、压缩机：我国冷冻设备行业总体竞争较为激烈，市场化程度高，市场集中度较低，主要企业有汉钟精机、四方科技、大冷股份、雪人股份王昆研究助理等；商用展示柜：国内商用展示柜领域企业众多，行业整体竞争较为激烈，电话：0510-85607670尚未形成大型垄断企业，主要企业有澳柯玛、海容冷链、凯雪冷链等；冷邮箱：wangkun@glsc.com.cn藏车：国内市场集中度高，国产CR3占半

12、壁江山，但由于冷藏车市场规模不大，冷藏车销量占车企总销量的比例不高，目前对这些大型车企整体业绩影响较小，主要企业有福田汽车、江淮汽车等；冷藏集装箱：全球市场Table_First

13、Table_RelateReport集中度高，中国企业是寡头，在全球占据绝对的竞争力，主要企业有中集相关报告集团、胜狮货柜、中集安瑞科等。1、《紧抓基建与高景气双主线，与潜在全球龙头投资建议：关注汉钟精机（002158.SZ）和四方科技（603339.SH）共成长》2《机械设备》、《盈利能力持续好转，能源装备与工程机械表汉钟精机在工商用压缩机领域已拥有成熟的技

14、术，市场占有率保持领先地现亮眼》2018.11.27位；募集资金投资项目进展顺利，为未来业绩增长提供产能支持。四方科《机械设备》3、《核心零部件进口替代迎拐点，工程机械产业技罐式集装箱业务发展迅速，已与多家全球知名物流和租箱企业建立合作2018.09.20链维持高景气》关系，冷冻设备和罐式集装箱产能扩张顺利，未来能支撑45%左右的业绩《机械设备》增长空间。2018.06.26风险提示(1)下游应用需求不及预期；(2)原材料价格上涨；(3)行业竞争加剧。请务必阅读报告末页的重要声明1行业深度研究正文目录1冷链设备：下游应用领域广泛....

15、........................................42驱动因素：消费结构转变、城镇化提升、生鲜电商扩张、政策支持.............62.1食品药品安全意识提升助力行业发展.........................................................62.2消费结构变化带动行业需求增长................................................................82.3居民收入与城镇化率不断提升有利于行业发展.....

16、...................................112.4生鲜电商扩张带动冷链设备需求增长........................................