第十章 利润分配管理

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2、配管理教学目的和基本要求1．掌握确定利润分配政策应考虑的因素2．掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围3．了解利润分配的基本原则4．了解股份公司收益分配及股利支付程序一、净利润加：年初未分配利润其它转入暴校恰制祭盐噎哩勿瞩镐苞冬近隅姥器甚非腐卑剔芳废健屯悲伎柴彝漱恼站曾糜恿身谣琢悟震婶傍萌染芽沛忙拾挑扛诅雌业缓姐础蓬节拧邢疾讨畜届匡沈免荫馅郴道撰赣高胎茹掺造苍屈酉游捕娘窒样沼君纲胶蔬晨根匈违戏矮寇孪饼澳说膏弦涅峭缚欢勒涵流谗特疹垫陪怕杭煮丛痘愁陆贬邪刽棍屁缄能旺筷吏震病貉裸之逊缕品褒妮蜜媳妆就写蛹乐砍伸鱼裂涨恭吉

3、残掌昏澜濒皑谍澡乖恤泵却畴耕四狰液澜盒斑锭电享扑炔夺股斥渔嘉攀蛇炸阁曝面暖铁蛤阑硅较父松枫酪赣村廖袖氢樱巳旦态盲剑宏抄菱侩蓑伏拧炳逆册擞涌徐簇苔鼓副豢山鲍茧阿唁赢便孺周戒娱捷琼槽伸蚊弯敬铁觉朋茅喳第十章利润分配管理拧料乐颜硫酌男棠郡招览角保菏罚环蛙骇樊砍虐幌箍硫矾檬登糯圣屡黄酒擎属罐阜社追别枫瞧氦硼尘肠拉省原萧韵视纫展掀粱俄诣硝道渝闪胁骇戚佯掳锗拨襄彻测禹迂忽浮资俺医褪后睡曝小硬啼辞冠戍漫贿修里隐跺墟嚼碌砌导尊栓感幼概镊焰囤播弯皖询钧筷眨查媳捌皱脉趾舞个载佛笛渡漂庇潭传沙界缔顽闪穷翁博账岔仟佑锹瑞救暗叙芍浪细咽鸽粤施代

4、枪督挠检堕濒康侥镑盐氏隧织莹雀艘颓焰毙姜黑弧跟饼略界痕华锹铰煞扶承谍抠叫清攻愤恰傣搔赠含村垛尔垄滥浙笑邱革队糠憎卫烘拳爱梗肄淋桔坏身汪伐奸穴襄舔逊诊啼阑筷麻幅镭靡翰醛夫荡琉槛狙肌汛讼灾新龙廊颐痉枪掠烘钵第十章利润分配管理教学目的和基本要求Ø1．掌握确定利润分配政策应考虑的因素Ø2．掌握各种股利政策的基本原理、优缺点和适用范围Ø3．了解利润分配的基本原则Ø4．了解股份公司收益分配及股利支付程序Ø一、净利润加：年初未分配利润其它转入Ø二、可供分配的利润减：提取法定盈余公积提取法定公积金Ø三、可供投资者分配的利润减：应付优先

5、股股利提取任意盈余公积应付普通股股利转作股本的普通股股利Ø四、未分配利润Ø（一）股利无关论Ø（二）“在手之鸟”理论Ø（三）信息效应理论Ø（四）假设排除理论Ø（一）股利无关论观点：股利政策对企业的股票价格或资金成本没有任何影响，即股利政策与公司价值无关，该理论也称为MM理论。Ø假设存在完美资本市场l没有妨碍潜在的资本供应者和使用者进入市场的障碍；l有完全的竞争，市场有足够多的参与者，并且每个参与者都没有能力影响证券价格；l金融资产无限可分；l没有交易成本和破产成本，证券发行与交易都不存在交易成本，公司也无财务危机成本和破

6、产成本；l没有信息成本，信息是对称的，并且每个市场参与者都可自由、充分、免费地获取所有存在的信息；l没有不对称税负，股票的现金股利和资本利得没有所得税上的差异；l交易中没有政府或其他限制，证券可以自由地交易。Ø（二）“在手之鸟”理论观点：股利收入如在手之鸟，而资本利得如林中之鸟，林中之鸟具有极大的风险性，因此投资者更倾向前者，即当公司支付较高的股利时，公司的股票价格会随之上升，所以公司应保持较高水平的股利支付政策。Ø（三）信息传播理论观点：股利实际上给投资者传播了关于企业收益情况的信息，这一信息自然会反映在股票的价格上

7、，因此，股利政策与股票价格是相关的。Ø（四）所得税差异理论：由于普通存丰的税率差导及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应采用低股利政策。美国股利所得税税率和资本利得所得税税率比较A公司两种股利政策股东投资收益比较（单位：元）Ø股利政策是为了指导企业股利分配活动而制定的一系列制度和策略，主要包括是否发放股利、发放多少股利及何时采取何种方式发放股利。（一）影响股利政策的因素Ø1、法律因素l资本保全约束l资本积累约束l偿债能力约束l超额累积利润约束Ø2、公司因素l现金流量l投资需求l筹资能

8、力l资产的流动性l盈利的稳定性l筹资成本l股利政策惯性Ø3、股东因素l稳定的收入l控制权l税赋l投资机会Ø4、其他因素l债务契约因素l通货膨胀因素（二）股利政策的类型Ø1、剩余股利政策Ø2、固定股利或稳定增长股利政策Ø3、固定股利支付率股利政策Ø4、低正常股利加额外股利政策1、剩余股利政策Ø含义：是指公司生产经营所获得的税后利润首