高管特征与非效率投资有关吗

《高管特征与非效率投资有关吗》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、高管特征与非效率投资有关吗一、引言企业的投资决策直接关系着企业的盈利水平与经营风险,同时与金业的未来现金流与前景都存在着重大关系。但是，相对于理论分析屮的最优醯模型而言，几乎所有的公司都存在非效率投资的问题。自2013年全国钢铁、焦煤、煤炭整体经注行情逐步恶劣后，山西省的主要工业产品产量如焦煤、煤炭等都呈现大面积下滑态势。与此同时，山西省五大煤炭集团至2015年资产负债已达81.79%,全省煤炭行业已经累计亏损94.25亿元。笔者认为这一方面与行业大坯境有关，另一方面还与山西省上市公辺往年对煤化工进行大面积非效率投资从而造成

2、整个行业的产能过剩有关。要实现山西省经迸的全面复苏以及高速发展，必须要抓好山西省的工业经济，尽早完成对山西省上市公司产业结构调整。本文通过构建相关计量模型，以山西上市公司为例，探讨高管不同的特征在特有的地域条件与经济体制下，对企业的非效率投资产生的影响，从而优化山西省上市公司的宜理团队，为山西省国企以及产业改革提供建议。二、理论分析与研究假设（一）高管数直背景与非效率投资的关系研究表明数直背景会影响到高管观念形成、知识収得与工作倾向等因素，进而影响管理层对公司内、外部环境的理解,最终影响企业的投资决策行为。依照前人研究结果，

3、大多具有会计、金融、经济管理类背景的高管能够充分利用自己专长，精确判断一项投资项目的收益报酬与风险，从而有效避免非效率投资的发生。対山西本地而言，地区投资项目少而单一，同时投资领域也大多集中于煤炭、重工、焦油等重工业领域，因此在山西拥有机械、重工等非金融背景的高管在对投资项目的选择与判断上要比单纯具有会辻、金融、经济管理类背景的高管准确到位，从而有效避免企业非效率投资的发生。据此，本文提出如下假设：H1：高管为机械、重工等非金融教育背景时，企业的非效率投资水平越低。（二）高管性别与非效率投资的关系Siersema和Wante

4、l（2014）通过研究发现，在女性高管比例高的公司中，公司在获取所需信息以及外界帮助等方面比同类金业更加高效与快捷，同时由于女性的性别优势更容易解决基层员工以及高管与基层间的矛盾，让团队中的每位成员都为公司尽己所能，从而为企业的投资决策提供更加全面的依据，这在一定程度上避免了企业的非效率投资。反观山西地区，高管梯队中的女性寥寥无几，仅有兰花科创、国新能源等有女性高级管理人员,这些女性是否可以提高企业的非效率投资，这有待于我们的进一步检验，但本文仍参考前人，提出如下假设：H2：企业高级管理人员中的女性越多，企业的非效率投资水平

5、就越低。（三）高管年龄与投资效率的关系年龄是高管特征中一个非常重要的因素。一般而言，一名高管的经验与管理水平随其年龄增长而不断提高。在山西地区，由于大多数上市公司都为国有企业，高层领导出于自身职位安全以及安全退位等自利因素，更多的时候会选择回避风险，甚至为了尽可能减少风险，会放弃企业在某些领域的投资，给企业造成了不必要的损失，降低了企业的投资效率。相反，对于年轻高管而言，他们思想开放，有魄力，敢于对一全新投资项目与高风险项目进行尝试，在一定程度上提高了企业的投资效率。因此，依据山西现实情况，本文提出如下假设：H3：企业高级管

6、理人员的平均年龄越小，企业的非效率投资就越低。（四）高管任期与非效率投资的关系任期较长的高管对整个行业投资信息敏感程度远远高于任期较短的企业高层管理人员。所以，在大多数企业中，随着高管任期的延长，整个企业在管理有效性、组织水平、投资风险预防、资金调度、人员配置与分工、抗风险水平、管理监督上都会趋于最优化，从而能够更好地规划与选择企业在各个领域的投资项目。在山西地区，由于国企居多，随着高管任期的延长，领导层进収心的下降，整个企业的投资模式与运营模式都会趋于固化，而反观任期较短的国企高管，为了自身业绩与金业利润最大化，敢于对全新

7、领域进行投资，为企业开拓新的发展道路。因此，在山西往往任期较短的企业高管反而能提高企业的投资效率，避免非效率投资，据此本文提出以下假设：H4：企?I高级管理人员的任期越长，企业的非效率投资水平越低。（五）高管学历与非效率投资的关系教育可以影响个人的认知水平，当面对同一个投资项目时，不同教育背景的人势必持有不同的观点与看法。因此，企业高管的教育水平势必与企业非效率投资存在相关关系。Hambrick（2013）等対美国32家大型煤炭企业进行调查研究，他釆用市场份额增长率和利润增长率两个经济指标來衡量企业的投资效率，同时他将企业高

8、级管理人员的平均受教育程度设为解释变量，结果发现一个企业中高级管理人员的学历越高，企业的绩效以及投资效率就越高。Bantel（1989）対美国传统制造企业研究发现，企业高层所受到的教育水平越高，其制定的企业战略与发展方向也越加科学和有效,同时受教育水平越高的团队也倾向于?収能够使企业获得长