中国的机遇和挑战及人民币国际化

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1、毛志强苏州大学金融工程研究中心2011年3月中国的机遇和挑战及人民币国际化1OverrecentyearsChinahasbeenoneofthefastestgrowingeconomiesintheworld,whileatthesametime,theUS,Germany,theUKandmanycorewesterneconomieshavestruggledwiththedeepestrecessionsincethe1930s.China’seconomicreformforthelast30yearsisagreatsucces

2、s.WhilethisprovidesgreatopportunitiesforHSBCaswellasmanyinternationalcompanies,Chinaalsofacesvariouschallenges.Thegovernmenthasissuedextra43trillionRMBoverrealeconomyandtheforeigncurrencyreservehasaccumulatedto2.85trillionUSD(December2010).Thesehavebecomemajorfactorstopushi

3、nflationtointolerablelevel,whichmaycausesocialunrest.Otherchallengesincludeover-spending/investmentinnon-performinginfrastructures,pressuretoappreciateCNY,unsustainablehousepriceincomeratio(>20inmanycities),highunemploymentrate,increasingnumberofsocialunrest,largescaleofcor

4、ruptionsetc.TheChinesegovernmenthasbeentryingtofindasolution/comprise.OneoptionistodevelopCNYcapitalmarketoverseas(CNH)toabsorbtheextracashes.ThiscanalleviatethepressureonChinesedomesticmarketandprovidesagoodanduniqueopportunityforHSBCduetoitsspeciallinktoChina.Howeverthisi

5、sachievableonlywhencertainconditionsaremet,oneofthembeingCNYtobecomeafreelyconvertiblecurrency.……2中国经济概况目前的问题和挑战可能的解决方案香港人民币（CNH）机遇小结Contents31.我的中国拿破仑在19世纪曾经说过:“中国是一个沉睡的巨人。一旦醒来，整个世界都会震惊.”“Chinaisasleepinglion/giant.Whensheawakes,shewillshaketheworld.”2010年:6个小时的进出口贸易量是相当于1

6、978年全年的贸易量.4主要经济指标GDP总量:5.88万亿美元(2010)（美国14万亿）人均GDP:3800美元（美国46000美元，英国36000美元）GDP增长率:过去十年平均是8-10%（西方是1-3%)个人储蓄总量:33万亿人民币(总储蓄量67万亿人民币)2010年12月外汇储备为2.85万亿美元5GDP6GDP7基础设施投资8基础设施投资/GDP9个人储蓄10外汇储备112.问题和挑战过量的基础设施投资(高速公路，高速铁路，桥梁，办公楼等)过剩的劳动力市场（尤其是农村劳动力）非100%市场经济看病难教育费用高高房价通胀压力生活的

7、不稳定因素贫富差别(国际20-80规则,中国10-90规则0.4%的最富有人口拥有70%的社会财富)人民币的升值压力有限的资本市场（股票市场）12就业压力13穷与富143.可能的解决方案高速通货膨胀（减少贫富差别,消除超额发行的人民币；可能会使穷人生活更困难，造成社会不稳定）人民币贬值（刺激出口，增加储备；欧美压力，过分依赖国外市场）人民币国际化（监管和自由平衡，市场经济）15方案1:高速通货膨胀消除43万亿过量发行的货币消除过分的贫富差别减少坏账企业优化（让没有效益的企业倒闭）低收入人群的基本生活保障犯罪率会增高影响社会的稳定性房价会进一步

8、上升16方案2:人民币贬值刺激出口鼓励国内消费减少走私（奢侈品的价格更加合理）外汇储备等值人民币增加长期趋势欧美的压力(美国的贸易逆差是因为人民币低估造成的)过分依