医疗器械行业中小盘医疗健康系列之一：康复渐起，投资正当时-2017-方正证券

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1、[Table_Summary]康复器械专题：康复渐起，投资正当时——中小盘医疗健康系列之一行业专题报告行业研究方正证券研究所证券研究报告医疗器械Ⅱ行业2017.04.23/推荐中小盘首席分析师[TABLE_ANALYSISINFO]王永辉本报告导读：康复医学目前供需缺口较大，行业发展潜力足，执业证书编号：S1220517020001我们认为在政策、技术与资本的共同催化下，行业有望进入发TEL:021-50196819展快车道。相关标的包括诚益通、湖南发展等。E-mail：wangyonghui@foundersc.co

2、m缺口大，潜力足，多因素共促康复崛起。康复医学是一门旨在[Table_Author]联系人：夏玮祥消除功能障碍、重塑功能缺失的医学学科。从产业环节来看，TEL：主要可分为上游各类材料供应商；中游器械、药物制造商；下E-mail：xiaweixiang@foundersc.游包括医院等康复机构与终端患者，其中中、下游是主要环节。重要数据：com目前国内康复市场规模在200亿元，如果按国内2亿中高收入[Table_Industry上市公司总家数Info]33人群，人均80美元消费来看，未来市场规模在千亿以上，行业总股本(亿

3、股)137.27潜力十足。在分级诊疗、医保等相关政策的进一步推进、产业销售收入(亿元)272.09与行业的进一步结合、VR、康复机器人等新技术的联合推动下，利润总额(亿元)40.42康复行业有望进入发展快车道。行业平均PE228.31康复器械品类纷杂，整体解决方案优势明显。康复器械看可分平均股价(元)25.62为康复医疗设备、康复教育设备与康复辅具，目前国内相关公司产品也主要集中在某几个细分子行业，几乎没有公司能完全行业相对指数表现：覆盖所有产品。从行业发展趋势来看，我国康复器械供应商发[TABLE_QUOTEINFO

4、]展经历了从单个产品到系列产品再到整体解决方案供应的发展700013%路径，整体解决方案在满足了部分医院、残联等机构一次性采购需求增加客户粘性的前提下，也大大带动了自身产品销售，6000整体解决方案供应将会成为未来行业主流，而此种情况下更好9%整体解决方案与更好的渠道关系将成为企业制胜法宝。5000康复医院连锁经营扩张快速，上下求索解决发展桎梏。康复医5%院是目前资本进入康复行业的主要途径，具有盈利能力强、周4000期短、标准化程度高、快速扩张等优点。康复医院处于我国分级诊疗制度的中间层，起到向上承接综合医院病人，合理

5、分配30001%优质医疗服务资源的作用。目前国内康复医院主要存在着病源不稳定、医生资源不足等问题，我们认为主要的解决方法有：20001）成交金额(百万)医疗器械Ⅱ沪深300向上与综合性医院结合，通过承接综合性医院康复病人，一方-3%面达到提升综合医院床位周转率，提升盈利能力，另一方面康1000复医院也获得稳定病源；2）向下积极拓展社区医疗站点，利用社区站点就近康复，提升患者康复频率，增强康复效果，同时-7%0也能通过远程康复平台收集病患相关数据资料，提升服务能力。主题掘金，寻找受益标的。A股相关行业上市公司有：诚益通星

6、期一星期四星期一星期三（300430）、东富龙（300171）等；相关康复医院个股有：湖南4/258/11发展（12/5000722）、澳洋科技（3/29002172）、和佳股份（300273）等。风险提示：政策落地放缓，市场发展整合不及预期。研究源于数据1研究创造价值[Table_Page]行业名称-行业XX报告数据来源：wind方正证券研究所相关研究请务必阅读最后特别声明与免责《血制品组分调拨及微流控有望在条款医院放量，公司业务拐点正式到来》2016.11.22研究源于数据2研究创造价值[Table_Page]医疗

7、器械Ⅱ-行业专题报告目录1缺口大，潜力足，多因素共促康复崛起...................................................................................51.1产业环节清晰，中、下游是主要环节...................................................................................................51.2市场规模小，供需缺口大，康复行业潜力十足......

8、..............................................................................61.2.1市场规模小潜力大，未来有望达千亿以上................................................................