专题二货币时间价值的概念和计算

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1、▼nA证券市场线CAPM模型专题二货币时间价值的概念和计算本专题知识结构概念部分货币时间价值的概念与时间轴货币时间价值的构成与增值率【CAPM】早收晚付与现金折扣计算部分单利计息和复利计息复利终值和复利现值年金终值和年金现值货币时间价值是财务管理知识体系的基石。另一种方式讲述CAPM重点而非难点单刀直入讲解CapitalAssetPricingModel资本资产定价模型资本市场线—1有效边界机会集-难点而非重点理论背景极深预科班不涉及货币时间价值的概念今犬的一•块钱还是明犬的一•块钱?carpediem,

2、quamminimumcredulapostero一Horace把握今天，不信明天一贺拉斯货币时间价值的概念(1)货币的时间价值(TVM),是指货币经过一段时间的投资和再投资所增加的价值。货币时间价值的概念(2)货币的吋间价值(TVM),是指货币经过一段吋间的投资利再投资所增加的价值。龟)“货币”“时间”“增值”现金流时间轴(y折现率关于时间轴在解决货币吋间价值的题冃吋，画出吋间轴，有助于直观清晰的解题。第1期第2期第3期笫1期的期初记做0时点，0时点通常是估值的基准点。第1期的期末记做1时点，第2期的期

3、末记做2时点，……除非题目特殊说明，假定(1)初始投资发生在0时点，即第一期期初。(2)营业现金流发生在每期期末，即第1期现金流发生在1时点，第2期现金流发生在2时点，……(3)投资收回发牛在最后一期期末。第1期第2期第3期0123初始投资第1期第2期第3期这个规则是存在例外，在解租赁相关的题目中，一定看清处题目的表述，租金到底是在期初支付述是期末支付。第1期第2期第3期没有必要刻意去记，在解题的过程小白然熟悉。货币的吋间价值(TVM),是指货币经过一段吋间的投资利再投资所增加的价值。希“货币"“时间”"

4、增值”现金流时间轴e增值率(折现C货币时间价值的构成与增值率今天的一块钱还是明天的一块钱?carpediem,quamminimumcredulapostero—Horace把握今犬，不信明犬一贺拉斯等待的补偿通胀的补偿今朝有酒今朝醉屡见铜山一夕空◎风险的补偿I天有不测风云等待的补偿：1972年的棉花糖1972年，三位心理学家(MischelW,EbbesenEB,ZeissAR)做一个实验，把每个4-5岁的小孩单独放在一间屋里，告诉他，等我冋来Z前，只要你不吃桌上的棉花糖，我就给你两块棉花糖。那些拿到两

5、块棉花糖的孩子后来取得了：更高的考试成绩更高的经济收入更少酗酒、更少肥胖LearntoLaborandtoWait一Longfellow“学会劳作，学会筹待”一朗费罗通胀的补偿：香烟替代了卢布1992年，俄罗斯国内牛产总值比1991年卜-降14.5%,而通货膨胀率却高达创纪录的2508.8%o人们盼着赶紧发丁•资；一领到工资立即换成保值的香烟。风险的补偿：一鸟在手胜过二鸟在林一鸟在手胜过二鸟在林Onebirdinhandisworthtwointhebush.经济学上称为“确定性偏好”。我们将在股利分配中

6、学习“一鸟在手”理论狭义货币时间价值（纯利率）货币时间价值的构成等待的补偿I「卜瞰I通胀的补偿广义货币时间价值风险的补偿等待的补偿［」报酬率名义通胀的补偿风险的补偿-无风险报酬率提不：名义变量：是包含了通货膨胀因素的变量【工资涨了100%】实际变量：是剔除了通货膨胀因素的变量【工资能买几平米房子？】等待的补偿实际-无风险n报酬率名义通胀的补偿一无风险报酬率无风险报酬率，一般指的是名义无风险报酬率。风险的补偿等待的补偿「—名义・Rf无风险匚丿报酬率通胀的补偿」松呼风险的补偿股市有风险，入市需谨慎等待的补偿「

7、—名义・Rf无风险报酬率通胀的补偿」严场风险溢价风险的补偿一》［R^—Rf符号说明Rf无风险报酬率(Risk-FreeRate)Rm市场报酬率(MarketRate)(RHf)市场风险溢价引入B(贝塔系数)R.无风险报酬率(Risk-FreeRate)Ra市场报酬率(MarketRate)(Rn-Rf)市场风险溢价某项投资所分担的市场风险(系统风险)Bi(监-RJ某项投资所分亨的风险溢价我们在基础班将学习贝塔系数B的厂重含义,(1)衡量特定资产的系统风险；(2)衡量特定资产和市场之间的相关性；(3)衡量特

8、定资产对资产组合的风险贞献。引入资本资产定价模型Rf无风险报酬率(Risk-FreeRate)几市场报酬率(MarketRate)(RTf)市场风险溢价Bi某项投资所分担的市场风险(系统风险)Pi(Rm-R.)某项投资所分享的风险溢价某项投资的收益率：Ri二Rf+fh(凡-&)资木资产定价公式和证券市场线Ri二R汁Bi(Rn-Rf)纵轴某投资的报酬率Ri横轴某投资的系统风险Pi截距无风险报酬率Rf斜率市场风险溢价R>-Rf理解