中粮案例分析

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1、江苏统一粮川马口铁有限公司投资决策财务分析一.外部经济环境分析1、1994年中国宏观经济状况自92年邓小平南巡讲话之后，中国经济由一个阶段性的相对缓慢增长阶段进入了一个高速增长阶段。当年工业品出厂价格指数高达124为历年來最高值。国民生产总指数也达到113.2,GDP增长率保持在10%以上，外贸进岀口总额大幅增长，国内需求旺盛。由于看好屮国经济发展，外资金大举进入，全国范围内掀起了一轮新的投资热潮。但随着经济的快速发展，通货膨胀有加剧趋势，人民币存货款利率居高不下。图A-1:中国宏观经济指标2、马口铁行业情况马口铁，正式名称为电镀锡薄钢板，英文名为TINPLATE,是一种厚度在0

2、.5MM以内经过专门处理的超薄冷轧钢板。由于表层镀锡可以防腐，故被广泛用于食品包装材料。在中国，当时马口铁还是一种稀缺材料，主要用于食品，饮料，罐头的包装及瓶盖，另罐头类食品出口和内销量都很大，国内对马口铁的需求呈增长趋势，仅中国食品岀口包装毎年就需要各类马口铁20多万吨，加之不断增长的国内需求，每年总需求达到60多万吨以上，而且还有增长趋势。当吋中国每年的能生产马口铁10万吨，每年都要从国外进口40・50万吨马口铁，进口马口铁基本价格为CIF700美元/吨，加上各类税收与费用，马口铁的实际销售价格为775.29美元/吨。虽说在马口铁的生产过程中冇一定的专利技术，全其主要生产工艺

3、已经普及，所以任何企业在决定进入马口铁行业时都不会遇到太大的技术壁垒，只要投入相应的资金，主可以建成马口铁厂，由于建立马口铁厂需要较大规模的先期资金投入，一条马口铁生产线的建设周期大约1・2年，这使得行业内的企业面临一定的退出壁垒。3、竞争对手情况屮国到1994年为止只有三家马口铁厂，这三家马口铁厂分别为武汉钢铁公司，中山马口铁厂，上海第十钢铁厂，潜在生产能力10万吨、6万吨与0.5万吨，实际年生产能力供不应求为10万吨左右。这三个马I」铁厂由于其本身原料及工艺的差距，生产出的马口铁成品一般只能代工业朵罐和干罐类使用，无法直接供应制造食品饮料所需的一级马口铁。由于屮国马口铁市场严

4、重的供不应求情况，许多国外大型马口铁公司看好这一市场，纷纷与中国合资建立马口铁厂，根据冇关报道，将于最三年内新建成六家马口铁厂，新增马口铁生产能力74万吨/年，到96年中国马口铁生产能力将达到90.5万吨/年，详见下表：生产厂家生产能力（万吨/年）预计投产时间武汉钢铁公司10已投产中山马口铁厂6已投产上海第十钢铁厂0.5已投产屮韩合资北方镀锡板有限公司1596年1月中日合资海口马口铁厂1096年1月屮日合资广州马口铁厂1296年中韩合资浦东马口铁厂1295年中美合资溪达镀锡板有限公司1095年6月江苏统一粮川马口铁有限公司1596年3月合计90.5二、江苏统一粮川马口铁有限公司情

5、况分析1.公司基本情况江苏统一粮川为中外合资股份制企业，其股东分别为台湾统一实业有限公司、日本川崎制铁株式会社、中国粮食食品进出口总公司、中国无锡市第三钢铁厂。公司注册资本为4000万美元，总投资为9000万美元，其屮5000力美元将向银行借款投入。公司将向日本合资方购买6500万美元的马口铁设备，主要进行马口铁生产。马口铁原板由台湾统一实业有限公司提供，屮国粮食食品进出口公司负责原材料的进口代理和向中粮系统企业马口铁的销售。2、主要机会与威胁A：机会：(1)、合作三方在马口铁的生产和销售方面各具优势，实现了优势互补、强强联合，保证了马I」铁产、供、销渠道的畅通。中粮是一部委直属

6、单位，统一负责屮粮系统国内马口铁进出口贸易，冇稳定的销售渠道，每年系统内部马口铁需求量就有46600吨，日方三家公司具有先进的马口铁生产技术和设备，台湾统一实业是世界著名马口铁供应商，具有先进的生产管理经验，并能保证优质的原材料供应。(2)、中国政府为鼓励外商投资，给予了许多政策性优惠如所是税在投产后第9年开始征收，而但所得税税率为15%o(3)、中国的马口铁供给缺口大。B、威胁：(1)曲于经济的过热发展，通货膨胀的压力较大，政府可能提高利率，从而加大融资成木。(2)国内将上马一批马口铁生产线，全部建成后，国内马口铁年生产能力将达到90.5万吨，马口铁很可能出现供过于求。价格可能

7、下降，公司的生产能力不能得到充分利用。(3)由于原料供应商统一企业是最大控股股东，原材料价格易于被大股东控制。三、统一粮川马口铁公司财务分析1.财务分析的基本假设与说明出于统一实业和无锡三钢所做的可行性报告中预测财务报表是以不变的价格与销量为基础作出的估算，这种估算过于乐观，主要原因有两个：原因之一是到96年底，其它6家马口铁厂相继投产，市场总供给能力为90.5万吨，而市场需求并无快速增长趋势，因此，在总供给急剧增长的情况下，马口铁的价格必然下滑。原因Z二是在技术与规模上都十分接