上市公司内部控制与企业价值相关性研究

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1、1刖肓1.1研究背景追溯过往，面对世界通信、施乐、美林公司、骑士交易集团等上市公司的会计造假事件，经专家的调查与研究，分析出内部控制的缺陷。这一系列事件冲击了美国的资本市场经济，使企业价值大打折扣。随着社会经济的发展，对于各企业的内部控制是十分有必要的，各专家提出各种内部控制与企业价值的关系与影响的理论。面对我国的蓝田股份、中航油等造假案件,甚至于珠海巨人集团的衰败事件,追究其缘由，都是内部控制的缺陷。我国应借鉴美国的成果，根据我国当前社会经济形势，结合企业具体情况，提高内部控制的质量，从而提升企业价值，实现可持续发展。随着经济的蓬勃发展，人们的消费意识有

2、所改善，人民享受生活的意愿也随之提高，旅游业迅速发展。同样，旅游业也面对着挑战,旅游业的多样化发展，使市场经济出现更多的变化，成为人们与专家关注的焦点。从旅游业中各上市公司出现的产生问题中，可见内部管理的重要性。企业业绩的提高，最主要的原因来自于有力的监管和有效的内部控制。为完善内部控制管理，财政部等五部委联合制定了《企业内部控制评价指引》，建立了多角度、立体式的管理体系,从而实现保值增值，才能使企业价值最大化。1・2研究意义本文运用理论联系实证的方法分析两者的关系,其意义如下：第一，理论意义。传统的内部控制研究视角有:审计角度，管理控制角度,行为控制角度

3、。目前专家对内部控制的研究成果主要是从审计视角出发，限制了内部控制理论的发展和完善。本文不仅仅局限于审计监督方面，而是从企业价值的视角,运用实证,来分析内部控制对于企业管理和企业价值的作用，由此拓宽内控管理的效能。第二，现实意义。完善内部控制管理，能改善经营环境,增加企业财务业绩,提升企业价值。通过价值的提高也会推动内部控制不断地发展。1・3研究内容本文研究对象为上市的旅游公司，以2014年旅游类上市公司披露的年报为信息来源，找出体现内部控制和企业价值的指标，从而研究两者的关系。通过对其相关文献整理总结，实证分析了两者的关系。构建内部控制过程与结果评价指标

4、,并使之量化，选择企业价值衡量指标;构建模型，对企业价值进行描述性和回归分析，从实证结果中可以看出两者的确存在关系;最后提出有针对性的对策建议。以上都是本文研究的内容。2内部控制与企业价值的理论概述2.1内部控制基本理论2.1.1定义结合查阅的文献中所提到的理论框架，得知国内外均取得了丰硕成果。从而总结出内部控制是企业全体人员为了实现内部控制目标，而一起实施任务所组成的一个过程。2.1.2衡量指标内部控制作为一种管理过程，本文运用如下指标:控制环境、信息与沟通、风险评估、监督、控制活动。2.2企业价值基本理论2.2.1定义经过查阅，国内外从不同的视角来对企

5、业价值进行不同研究，引起不同的争鸣。总结得出企业价值即公司为遵循价值规律，以价值为核心进行管理，使所有利益相关者都获得应得回报的能力。2.2.2衡量指标企业价值是公司整体的经济价值，目前学术界常用的主要有以下四个指标:托宾Q值、经济增加值(EVA)、净资产收益率(ROE)、剩余收益(RI)。3内部控制与企业价值相关性的理论基础协同论提出，企业想要保证价值增值，就要进行良好的内部控制，还要实施有效的价值管理措施，充分发挥这两者的作用。资源结构理论的提出为这两者之间关系研究提供了理论依据。企业的持续存在是企业稳定发展、实现经济繁荣的保障，因此，企业价值管理十分

6、重要，企业要用战略的眼光科学地规划企业的未来,企业好的发展前景才会对投资者有着巨大的吸引力。4.内部控制与企业价值相关性的实证研究4.1变量选择与解释4.1.1解释变量基于财政部等五部委颁发的《内部控制基本规范》，借鉴《内部控制一整体框架》,联系旅游公司的特点，再考虑内部控制五大要素，得到解释变量。(1)控制环境控制环境,就是控制范围，它体现了整个公司的氛围，本文用企业中实际控制人拥有控制权的比例来表示控制环境的程度。(2)风险评估企业面对的风险各式各样，为了把企业的风险大小分辨清楚，本文釆用综合杠杆系数来体现风险评估。这样经过一定的风险评估措施，才能更便

7、捷地找到正确合理的方式进行解决。(3)信息与沟通信息与沟通好，才会尽快地发现与解决问题，由此可采用董事会会议次数来表示信息与沟通的程度。(4)控制活动控制活动就是企业学会运用具体的措施来解决出现的问题。其指标采用企业绩效评价制度程度。为了简洁方便的表示其程度，本文设定用〃1〃表示其良好的控制活动的程度;否，用〃0"表示另外的控制活动的程度。(5)监督本文采用审计报告意见类型表示监督。如果为标准无保留意见，说明监督工作比较有效，用〃1〃表示，其他，用〃0〃表示。4.1.2被解释变量美国凯恩斯主义经济学家詹姆斯托宾提出的托宾Q值有很多优点。托宾能反映其它财务衡

8、量指标无法量化的指标;托宾的分子，即市场价值，能反映一个公司的未來