分析专栏正视股市财富效应

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1、分析专栏：正视股市财富效应即将成为政府和企业的大课题刘明康警告国内银行金融创新不要搞虚假2央行猪示下半年人民币升值幅度不会太快3调高印花税是证监合紧急求助财税政策的结果3据传证监会是通过IP网址抓住广发内幕交易黑手仿真交易显示股指期货价格发现功能己初露锋芒4农产品期货因宏观调控措施而暂缓涨势4穆迪考虑调升中港信贷评级4央行称外资行对货币信贷产生显著影响5央行忧虑国阪热钱套利中国5资本利得税，能征吗？5摩根大通分析师认为A股市场不会转熊5QFII对金融银行股“痴情”不改6交行收购湖北国投迈出综合化经营重要一步6A股

2、大跌推高港元汇率6财政部网站遭股民攻击，相关负责人却予以否认6K分析专栏D【正视股市财富效应即将成为政府和企业的大课题】近日财政部一道上调印花税的措施让上证股指曾大泄6.5%,两市市值一日被蒸发万亿。此吋如果大谈中国股市的财富效应，可能会有些不合时宜。但我们认为，从2005年中国股市进入牛市以来，事实上已经让很多人的账面财富人幅增值，两年时间过去，有关股市的财富效应可能即将对中国社会和经济发展产生很大影响，不得不令人关注政府和企业将要如何应对这大笔的财富。如果从2005年的股市低位开始算起，中国股市目前的市值已经

3、是当时的4倍有余了。当时区区万亿流通市值还不到。到现在，加上股权分置增加了部分流通股票的影响，流通市值己经增长到了接近6万亿的水平。流通市值增t了近5力亿的水平。这5力亿的账面财富，投资者将会如何处理？这恐怕是任何政府机构和企业都无法忽视的一个问题。虽然目前中央表示了很大的决心來挤压股市的泡沫，但绝大部分国内外投资者仍in没有改变对中国股市长期趋势看好的观点。包括证监会在内，也不愿意股市就此变“熊”，在印花税政策调整之后反复强调，这不是要逆转股市走势，而是要打击投机，鼓励投资者的长期投资。可以预见，在这样的形势下

4、，中国股市未来长期将可能仍保持一定的增长速度，并在规模己经非常庞大的情况下，继续制造庞大的财富效应。就目前中国股市接近20万亿的总市值而言，只要一年中国股市仅增长10%,这也是合2万亿以上的账面财富，儿乎是中国所有国有企业利润Z和的两倍。投资者如何使用这些财富？就口前屮国经济的现状而言，投资者完全可能在股市调整的情况下转移资金进入房市。这就是股市财富效应的影响之一。以过去两年股市创造的5万亿财富增值来看，只要有5%的资金流出股市进入房市，这就意味着有2500亿的资金。这毫无疑问将形成对房地产市场的强力支撑。在如此

5、强大的资金供应面前，单纯打压房价的想法，恐怕是不现实的。在过去一年，北京这种投资需求吒盛的地方，二手房的价格竞然上涨了27%o我们不能排除股市财富效应对北京楼价形成强大支撑的可能性。同吋，这两年虽然屮央屡次重拳进行房地产调控，并岀台了很多针对房地产市场的调控措施，但就国家统计局的数据来看，全国主要城市的房价儿乎每年保持了5%-10%的稳步增长速度。这里面股市的财富效应起了多大作用，不问便知。在普通百姓的资产增值保值渠道有限的情况下，股市和房市止是百姓不多的主要选择，股山财富效应对房地产市场的撬动作用，值得引起有关

6、政府和企业的高度重视。而作为政府，在屮国股市可能继续长牛的情况下，必须清楚，单纯打压房价的做法是逆势而为。要让居者有其屋，最重要还在于市场化程度的增加，在于供应的增加，这样才能顺应股市财富效应持续发酵的趋势。作为政府，更值得重视的是，股市的财富效应将带来中国经济增长方式转变的契机，由投资驱动经济增长转向消费驱动经济增长。因此，如果政府能够在今后股市长牛的情况下，在社保方面进行更大力度的改善，并在居民消费支出占比较大的教育和医疗服务上，投入更大力度的市场化改革措施，同吋增加这些方面的公共支出比重，那就将为居民消费建

7、立起最起码的信心基础，消费驶动的经济增氏方式就有了成功的可能。一旦失去这一契机，等中国经济增长进入下降周期,再花20年等待另一个契机的来临恐怕都是小事，关键是经济增长方式再不改变,等待这轮经济增长结束的可能就是严重的经济危机和萧条了。最终分析结论（FinalAnalysisConclusion）：股市财富效应已经开始发酵，未来房地产市场可能受到这一效应的明显支撑。中国己经迎来政府转型、经济增长方式转型的最好时机，剩下的就看管理层决心的大小与否。（NZWB）返冋目录K优选信息H【形势要点：刘明康警告国内银行金融创新

8、不要搞虚假】在前日（29日）举行的银监会金融创新监管工作会议上，银监会主席刘明康告诫在座的主要银行负责人：金融创新要避免在传统业务上“割肉”，搞岀一个手续费收入的虚假增长。刘明康还透露，银监会接到不少业务投诉，也有一些行政诉讼，大多源于银行业创新透明度不高。因此他提倡金融机构和监管部门都建立一个“排除名单”制度，银行和客户Z间，监管者和被监管者Z间，注意先将排除性的事项列