从商品到金融工具 白酒背后的产业躁动

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1、从商品到金融工具白酒背后的产业躁动　　2011年9月短短一个月，中国白酒完成了两次蜕变——从饮品到奢侈品，从商品到金融工具。　　8月30日，沉默良久的五粮液抛出一纸“涨价宣言”，而这仅仅是白酒躁动的开场白。中秋节前，五粮液均价应声调高2-3成。三天后，洋河酒提价10%。国庆前夕，2006年产的53度飞天茅台的市场标价已经飙升到2089元。　　就在大家探讨白酒涨价动因的同时，9月中旬，白酒期货如期登录中国期酒交易所，先后晋升为期货投资标的的茅台和五粮液，自此又有了价格竞争的新舞台。　　价格，往往是行业发展的晴雨

2、表。中国食品行业数据平台糖酒快讯分析员吴巾帼向新金融记者表示，未来十年，中国白酒将迎来一次重要的发展机遇，高端白酒的奢侈化将推动中国白酒走向世界，同时也将给区域白酒迎来一次甜美的发展期。业内认为，高价白酒极有可能成为这一轮发展期的大赢家。　　令人遗憾的是，白酒业躁动的热浪似乎遗忘了A股这方城池。在酒价屡创新高的9月里，白酒股依旧全线下跌。然而这极不相称的股价表现却让金融机构找到了新的“卖点”——9月28日，一封言及“板块再次进入有吸引力区间”的“推荐信”几乎让半数白酒股节前起死回生。　　2011年，白酒业究竟

3、历经了怎样的躁动？白酒价格躁动的背后又隐藏着酒家怎样的“醉翁之意”？让我们一同探寻。　　白酒步入“奢侈品时代”　　8月30日的那则五粮液涨价公告，其实是对茅台酒频频涨价的后发策略，沉默过久的五粮液不得不进行一番必要的“补涨”。根据新金融记者的了解，茅台酒在2011年的涨价风头远胜于五粮液。　　早在2011年年初，茅台酒便一口气提价20%。令人咋舌的是，在今年国庆节前夕，2006年产的53度飞天茅台的价格已经突破了2000元天花板，最新市场售价高达2089元，作为酒类风向标的茅台将中国白酒正式引向了高端奢侈品的

4、行列。　　相比之下，五粮液于节前的调价更类似于一种“品牌保级”的战略之举。对此，华创证券饮料制造业分析师高利认为，五粮液与茅台长期以来不分伯仲，引领着高端消费需求，价格敏感性低，企业的提价属于战略层面的提价，有助于品牌形象的维持。　　根据糖酒快讯的测算，在茅台酒涨价的带领下，国内多个白酒品牌年内都进行了不止一次的提价，截至2011年年中，这些白酒品牌涨幅都达到60%-80%。　　其中，泸州老窖在2011年推出的“中国品味·国窖1573”定价在1880元/瓶，直指世界级奢侈化目标。目前，在北京市场，52度“中国

5、品味·国窖1573”的零售价已经飙升至2180元/瓶。　　而根据我们了解，就在五粮液提价三日后(9月13日)，去年年利润行业第三洋河酒业随即上调均价10%。　　究竟是什么触动了中国白酒业的涨价神经？据糖酒快讯不完全数据统计，中国酿酒工业利润总额从2004年的104.08亿元提高到2009年的360.26亿元，5年增长246.14%。其中，白酒业在这5年中的发展速度最为迅猛，33.47%的销售收入复合增长率、46.67%的利润总额复合增长率均领先于行业指标。　　对于中国白酒产业过去几年的快速成长，UBS瑞银方面

6、认为：“2011年是中国白酒业依靠量升求发展的尾声，未来5年白酒消费主导因素将转为价涨，白酒销售收入还有很大提升空间。”　　对于白酒价格走势，国内机构分析师也是“涨”声一片。前述华创证券高利预测，未来两年提价仍然是贯穿行业的主流因素，200元-700元的次高端价位发展空间巨大。　　高价酒成利润支柱　　对于中国白酒的价格前途，糖酒快讯认为，高价白酒将在中国白酒业下一个发展机遇期内扮演重要角色。他们指出，高端白酒的奢侈化将推动中国白酒走向世界，同时也将给区域白酒迎来一次甜美的发展期。　　事实上，根据我们的观察，高

7、价酒的战略意义已于行业上一轮发展期展露端倪。作为高端酒领导品牌，茅台和五粮液的盈利水平始终雄踞行业前两席，2008年初至2011年上半年，两家企业归属母公司股东净利润分别累计180.7亿元和128.13亿元，两家酒厂合计盈利约占同期A股白酒行业整体利润的64%。　　更值得关注的是，高端白酒的战略意义已从行业顶端向二三线品牌蔓延，近几年升势迅猛的古井贡酒便是依靠其高端白酒路线突出重围。　　2011年上半年，古井贡酒业绩增速居于行业首位，归属母公司股东净利润为2.88亿元，同比上涨168.14%。事实上，自200

8、9年以来，古井贡酒一直保持着快速增势，2009年和2010年的年度业绩增速分别达到318.3%和123.7%。　　究其原因，这几年间，古井贡的产品结构发生了大幅变化。2009年、2010年和2011年上半年，古井贡高档酒的营业收入同比分别大涨88.45%、181.69%和139.95%。相反，同期古井贡低档酒的营收则连续下滑，同比分别下降了76.53%、56.54%和10.43%。　　很明显，高端白