从商品到金融工具白酒背后的产业躁动

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1、从商品到金融工具白酒背后的产业躁动2011年9刀短短一个刀，中国白酒完成了两次蜕变——从饮品到奢侈品，从商品到金融工具。8月30FI,沉默良久的五粮液抛出一•纸“涨价宣言”，而这仅仅是白洒躁动的开场白。中秋节前，五粮液均价应声调高2-3成。三天后，洋河酒提价10%。国庆前夕，2006年产的53度飞天茅台的市场标价已经飙升到2089元。就在大家探讨白洒涨价动因的同时，9月中旬，白洒期货如期背录中国期洒交易所，先后晋升为期货投资标的的茅台和五粮液，自此又冇了价格竞争的新舞台。价格，往往是行业发展的晴雨表。中国食甜行业数据平台糖酒快讯分析员吴巾帼向新金

2、融记者表示，未來十年，中国白酒将迎來一次重要的发展机遇，高端白酒的奢侈化将推动中国口酒走向世界，同吋也将给区域口酒迎來一次甜美的发展期。业内认为，高价口酒极有可能成为这一轮发展期的大赢家。令人遗憾的是，白酒业躁动的热浪似乎遗忘了A股这方城池。在酒价屡创新高的9月里,白酒股依山全线下跌。然而这极不相称的股价表现却让金融机构找到了新的“卖点”——9月28H,—封言及“板块再次进入有吸引力区间”的“推荐信”儿乎让半数口酒股节前起死回生。2011年，白酒业究竟历经了怎样的躁动？白酒价格躁动的背后乂隐藏着酒家怎样的“醉翁Z意”？让我们一同探寻。白酒步入“奢

3、侈品时代”8月30H的那则五粮液涨价公告，其实是对茅台酒频频涨价的后发策略，沉默过久的五粮液不得不进行一番必要的“补涨”。根据新金融记者的了解，茅台酒在2011年的涨价风头远胜于五粮液。早在2011年年初，茅台酒便一口气提价20%。令人咋舌的是，在今年国庆节前夕，2006年产的53度0天茅台的价格已经突破了2000元天花板，最新市场售价高达2089元，作为酒类风向标的茅台将中国白酒正式引向了高端奢侈品的行列。相比之五粮液于节前的调价更类似于-•种“品牌保级”的战略之举。对此，华创证券饮料制造业分析师高利认为，五粮液与茅台长期以來不分伯仲，引领着髙

4、端消费需求，价格敏感性低，企业的提价属于战略层面的提价，有助于品牌形象的维持。根据糖酒快讯的测算，在茅台酒涨价的带领下，国内多个白酒品牌年内都进行了不止一次的提价，截至2011年年中，这些口酒品牌涨幅都达到60%-80%o其中,泸州老窖在2011年推出的“中国品味・国窖1573”定价在1880元/瓶,直指世界级奢侈化目标。目前，在北京市场，52度“中国品味•国窖1573”的零售价已经飙升至2180元/瓶。而根据我们了解，就在五粮液提价三H后（9月13H）,去年年利润行业第三洋河酒业随即上调均价10%。究竟是什么触动了中国白酒业的涨价神经？据糖酒快

5、讯不完全数据统计，中国酿酒工业利润总额从2004年的104.08亿元提高到2009年的360.26亿元,5年增长246.14%。其中,白酒业在这5年屮的发展速度最为迅猛，33.47%的销售收入复合増长率、46.67%的利润总额复合增长率均领先于行业指标。对于中国白酒产业过去儿年的快速成氏，UBS瑞银方面认为：“2011年是中国白酒业依靠量升求发展的尾声，耒来5年白酒消费主导因素将转为价涨，白酒销售收入还有很大提升空间。”对于白酒价格走势，国内机构分析师也是“涨”声一片。前述华创证券高利预测，未来两年提价仍然是贯穿行业的主流因素，200元-700元

6、的次鬲端价位发展空间巨大。高价酒成利润支柱对于屮国口酒的价格前途，糖酒快讯认为，高价口酒将在小国口酒业卜•一个发展机遇期内扮演重要角色。他们指出，高端白酒的奢侈化将推动中国白酒走向世界，同时也将给区域白酒迎来一次甜美的发展期。事实上，根据我们的观察，高价酒的战略意义已于行业上一轮发展期展露端倪。作为高端酒领导品牌，茅台和五粮液的盈利水平始终雄踞行业前两席，2008年初至2011年上半年,两家企业归属母公司股东净利润分别累计180.7亿元和12&13亿元，两家酒厂合计盈利约占同期A股口酒行业整体利润的64%0更值得关注的是，高端白洒的战略意义已从行

7、业顶端向二三线品牌蔓延，近几年升势迅猛的古井贡酒便是依靠其高端白酒路线突出垂围。2011年上半年，古井贡酒业绩增速居于行业首位，归属母公司股东净利润为2.88亿元,同比上涨168.14%。事实上，自2009年以来，古井贡酒一直保持着快速增势,2009年和2010年的年度业绩增速分别达到318.3%和123.7%o究其原因，这儿年间，古井贡的产品结构发牛了大幅变化。2009年、2010年和2011年上半年,古井贡高档酒的营业收入同比分别大涨88.45%、181.69%和139.95%。相反，同期古井贡低档酒的营收则连续下滑，同比分别下降了76.53

8、%、56.54%和10.43%。很明显，高端口酒的发力是古井贡业绩靓丽的重耍原因。截至今年上半年，高端口酒在古井贡酒类营收中的占比已从2