集团公司资本运营规划实施步骤和要点20040824

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5、低效益项目，实现避税效应和完成省政府的投资要求。4、集团公司孵化培育通过投资低效益项目所争取来的优惠项目，时机成熟时以较好的资本变现价格出售给集团下属上市公司。二、将集团拥有的沪杭甬、甬台温、杭长、杭浦、申苏浙皖、申嘉湖杭等（分布在杭嘉湖和沿海地带）效益良好公司的部分股权发起成立“浙江交通高速公路控股有限公司”（简称“浙江高速控股”），引进一家境外战略投资者。境外战略投资者应该具备资本实力雄厚、擅长资本运营和基础产业投融资、境外融资渠道广泛、形象良好等优点。1、资产审计（可在明年初操作，直接利用2004年度财务审计报告）。2、资产剥离（除沪杭甬外其它控股公路的服务区公司、广告公司、养

6、护公司等非主业营运资产剥离到集团公司）。3、营运资产估值，谈判入股价格，集团公司与境外战略投资者的股权比例为7：3。入股溢价根据双方公认的估值结果和资本市场情况而定。4、战略投资者入股，集团公司发起成立浙江高速控股，配售股票采取售老股和发新股相结合的方式，集团公司出售部分老股获得资金用于收购杭金衢小股东股权和投资培育新项目，新公司取得战略投资者入股资金用于建设效益良好的新路或收购已控股参股老路的小股东股权，也可进一步收购集团公司培育成熟的其它运营资产。5、远期方案：目的是在保持集团对资产控制权的基础上利用充分资本市场低成本筹集资金和实现浙江高速控股价值最大化，通过整体上市或资产证券化

7、等多种资本运作手段，塑造体现市场化定价效率的高速公路项目退出平台，下面是可选择的几种运作方案。（1）通过沪杭甬增发A股和H股、发行可转债、发行长期企业债券收购浙江高速控股的资产而实现整体上市（仿效武钢和宝钢通过已上市子公司增发股票收购集团资产而实现集团整体上市）；（2）浙江高速控股直接发行A股整体上市（仿效中石化模式，将下属上市子公司控股股权和其他营运资产打包上市）；（1）通过换股的方式吸收合并沪杭甬实现上市（仿效TCL模式，TCL集团利用子公司TCL通讯