浅谈集团公司资本运营

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1、浅谈集团公司资本运营摘要：资本运营要围绕战略进行，并购是资本运营的一种方式，融资是资木运营的一个环节。资木运营的方式很多，根据自身情况选择最佳的资本运营方式。关键词：资本运营方式财务杠杆融资简单地说，资本运营是企业对其资产或资本进行流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最人限度地实现增值。A集团的前身某地区化肥厂兼并磷肥厂到后来兼并某原料药厂再到集团公司将市化肥厂收归旗下，公司由厂发展成为企业集团，产品由单一小氮肥扩展到多种化工、化肥、原料药产品、机械加工、铁路货场，产品多元化、产业多元化实现了“东方不亮西方亮”的互补效应和

2、较完整的产业链，最大限度地实现了资产增值。资本运营有多种方式，方式选择的着眼点在于企业的长远发展，而企业的长远发展规划就是战略。因此资本运营要围绕战略进行。A集团近期低调剥离专用线货场、职工医院等辅业，将我们的主业定位于化工和原料药。对辅业资产的剥离也是一种资本运营，是基于“冇所为，冇所不为”、将所有优势资源集中于主业、支持核心业务发展的一种战略思考。事实上，企业做的越大对资金的需求越大。资本运营的方式很多，针对企业的不同发展阶段，企业所处内外环境的不同，企业战略的调整，方式的选择会有所不同；当然实施资木运营面临的风险和所付出的成本也不一

3、样，而且，多种资木运营方式往往是同时使用，只不过适时有所侧重而已。不同的是融资的途径不同，风险不同，效果不同。融资的冃的是什么？是为了企业的发展，是为了实现资本的增值，所以融资也是资本运营的一个环节，融资方式的确定就是资本运营的开始。对于融资，我们可能最先想到的是银行和股市，二者在实际操作中各有利弊。财务杠杆我们在财务管理课中学习过，当息税前利润率大于银行借款利润率时，增加银行借款会追加企业利润，这时财务杠杆起的是正向作用,反之是负向作用；与财务杠杆相伴的是财务风险，就是到期偿本付息的能力，它的衡量指标是资产负债率。因此在财务风险控制范伟

4、I内、财务杠杆起正向作用的前题下，适度举债是可行的。分析A集团的实际情况，已不太适合持续大额度举债，理由如下：▲▲一、市场竞争的加剧不能保证新上项目息税前利润率高于银行借款利率▲▲二、资产负债率过高A集团公司及其子公司资产负债率目前已近70%,虽然实践证明我们基本还处于安全区，但财务杠杆的正向作用可能在安全限度内已充分发挥，持续增加银行贷款金额，当息税前利润率小于贷款利率时，负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，财务杠杆正向作用将变为副向作用，企业利益受损失，而且将会面临财务风险。▲▲三、投入资金的固定资产化A集团公司工业园及

5、其配套项目的建设和产业链的形成需要巨额资金的支持，而且所需资金首先是要固定资产化的，投资回收又是有期限的,如果偶遇资金流不畅，集因公司将乂会面临巨人的现金流断裂风险。新疆唐万里的德隆集团和史玉柱的巨人集团就是为此交了学费。▲▲四、银行借款额度受限，中长期贷款利率高而且获取不易因此，我认为在日前情况下，银行融资可以做为其它融资方式的补充来支持A集团公司工业园项目的建设，同时也可做为企业短期周转流动资金和短、平、快的小项目尚可，但单用此种方式做为长期投资用于项目建设不是最佳选择。银行融资不可行的深层次原因在于集团公司资金需求巨大，造成自冇资本

6、与借入资本在结构上的不合理，可行的融资方式是通过资本运营改变资本结构，增加所有者权益，降低财务风险。股市融资就能达到上述目的。上市之所以为很多企业做为资本运营方式的一种而力推，股市融资仅仅是英看中点之一，关键是上市还能起到如下作用或效果：推动企业建立完善规范的治理结构、管理机制；打通进入资本市场的道路，实现再融资;通过各种媒介的无偿宣传，扩大公司知名度，树立产品品牌形象及扩大市场占有率；如在境外上市，为公司又搭建了一个国际市场；创造财富，股价所产生的市值能使股东财富陡增。然而上市是有条件的，按06年5月18日实行的《首次发行股票并上市管理

7、办法》之规加，首发时，发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上；发行人最近3年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更。最近3个会计年度净利润均为正数口累计超过人民币3000万元，发行人最近1个会计年度的净利润主要来自合并财务报表范須以外的投资收益；募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务等等。此外还有对环保、安全评价等方面的约束。在环保方面，可能须取得省级及省级以上的环保部门环保合格证明。上市同样是有成本的，一般来讲，国内上市前期费用为融资额的6%至8%。这是进行此项操作必须付出的

8、机会成本。当然作为战略投资者，选择我们进行战略投资的前题是对我们企业的前景看好，考虑到他们有大企业、大集团的背景，很可能在股权控制上会冇所考虑，如果对方控股？我们是否能接收，这是第一个问题。这