证券公司融资背后的反思

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5、关系存亡的强烈呼声，立法监管部门绞尽脑汁的迫切难题，学术界人士摇旗呐喊的论证对象。然而，抛却救广大券商于资金匮乏水深火热之中的头脑发热，或者与境外券商自有资本、负债比率等进行横向比较的简单思维，我们不能不提出这样的问题：中国券商现有资金状况是怎样的?他们为什么会产生如此强烈的融资渴求?他们到底需要多少资金?满足他们的融资要求，问题就真的能得到切实有效的解决吗?　　一、券商强烈融资渴求的原因及本质的探究　　在券商融资问题上，综观券商事关生死的恳切呐喊，专家学者旁征博引的充分论证，以及立法监管机构谨小慎微、处心积虑的姿态，

6、不难看出这是一个不仅关系到券商自身发展存亡而且关系到中国整个资本市场健康发展的问题，同时也是不能不解决但又非常难以解决的问题。深入探究券商强烈融资渴求的原因、本质及其得以满足后的情况，对明辨券商融资问题本质、正确解决券商融资问题，无疑具有十分重要的意义。　　1.为什么券商产生如此强烈的融资渴求?　　有学者撰文指出，总体而言，证券公司融资期限需求由短期趋向长期，融资规模需求要与证券市场扩张速度相匹配，融资结构需求要与证券公司业务多元化相协调，并具体论述证券公司证券承销业务、自营证券业务、证券公司间购并重组三方面业务对资金

7、的需求，远超出证券公司现有融资能力，进而得出结论：几百余亿元的证券公司自有资产，在一定程度上支撑着每年数百家上市公司的近千亿元的证券融资需求，为证券公司开辟融资渠道，不仅关系到证券公司自身生存与发展，更关系到我国证券市场的健康平稳发展。[1]更有学者于2001年指出，根据资料显示，目前我国券商的资金需求与供给之间至少存在500亿元的缺口。[2]　　再让我们看看事情的另一面，根据证监会官员提供的数据，截至2002年5月底，中国118家证券公司的净资产额为917亿元，但其中不良资产却高达460亿元，不良资产比率超过50%，

8、截至2002年11月，中国证券公司的年度亏损总额(不包括委托理财业务所发生的亏损)已经达到220亿元，而巴黎百富勒在一份研究报告中对同一项给出的数据是400亿元。据统计，2003年前三季度全国券商中亏损的有98家，全国券商累计亏损额已达34亿元。全国银行间同业拆借中心55家证券公司成员公布的未经审计2003年年报显示，虽有44家实