创新、世界经济复苏和主权债务危机

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1、创新、世界经济复苏和主权债务危机摘要：此次金融危机是IT革命之后长期经济增长的调整。IT革命导致生产率上升，推动投资增加，而资木深化的结果是导致利润率下降。面对利润率下降，美国采用了扩大政府负债和消费贷款的方式，并在此过程中开发出了基于次级抵押贷款的各种衍牛品。因为美元的国际储备地位，美国政府债务相对安全，而消费信贷则蕴含着危机，具体体现在了此次的次级抵押贷款衍生品上。进而，通过银行信贷标准提高，产生信贷紧缩，金融危机蔓延至实体经济。因此，美国等发达市场经济体要走出此次金融危机的困境，需要一次新的技术革命。不过，当前并没有出现新一

2、轮技术革命的苗头。世界经济处于无创新复苏中。因此，这次复苏将是缓慢的进程。未*一年，世界经济形势难以有大的起色。同时，因为当前技术进步放缓，所以国际产业分工难以调整，再平衡出现较为困难，各国的产业结构进一步固化。在这个环境下，产业结构顺周期的国家复苏较为缓慢，从而税基上升缓慢，但是这个过程也就需要更多的政府支出，从而，这些国家会陷入债务问题，主权债务危机在未来是一个常态化进程。为了应对这个缓慢并且多极化的复苏进程，需要各国相互协调，平滑世界经济复苏的速度。关键词：IT革命国际分工主权债务危机在2008年美国次贷危机导致的经济危机席

3、卷全球之后，世界经济开始了复苏进程。在2010年，这个过程引人注目，经济增速较快。不过，情形在2011年发生了逆转。在今年，西方主要国家经济复苏缓慢，同时，世界的财政和金融不确定性进一步加大，欧洲债务危机愈演愈烈。这些现象使得我们再次思考未来国际经济形势将会如何变化。本报告认为，根据这次危机发生的根本原因是IT革命之后创新放缓，本次复苏进程将是一个缓慢的历程。在这个过程中，由于世界分工格局调整较为困难，产业结构顺周期国家将会经常性受到主权债务危机的威胁。这个威胁将会进一步拖累这些国家，使得复苏在一个多极化的世界屮缓慢进行。为此，世

4、界各国需要进一步协调，平滑复苏的进程。一、本次危机的根源与复苏前景当2008年次贷危机爆发Z时，面对其独特的金融资产，例如CDS和CDO,学者的第一感觉是这次危机来口于金融衍生品本身，是金融机构过度使用资产证券化工具和信用风险转移工具、监管机构措施不严的结果。所以，解决危机需要控制金融衍牛工具的过度发展，提高监管部门的监管手段。上述这类观点强调了这次危机是由一些不同于以往的因素引起的，所以是特殊的。例如气球贷款增加了人们的后期还款压力，只有贷款人收入或者房价持续上升，才能避免发生危机。如果不是由于滥用这些新的贷款类型，危机就可以避

5、免。但是，Foote,Gerardietal.(2008)^0用大量数据集，讨论了次级贷款的特征,发现次级贷款中的利率调整并不是大问题。同时，很多学者通过对于金融危机的历史进行研究发现，人类历史上的金融危机都是相似的。例如Fratianni(2008)通过冋顾17世纪到现在的金融危机，说明金融危机是一个频繁而口类似的现象。ReinhartandRogoff(2008)Lim(2008)等也都持相同的观点。而Dungey,Fryetal.(2008)则认为此次危机仅仅是传染的渠道和程度不同。创新、世界经济复苏和主权债务危机摘要：此次

6、金融危机是IT革命之后长期经济增长的调整。IT革命导致生产率上升，推动投资增加，而资木深化的结果是导致利润率下降。面对利润率下降，美国采用了扩大政府负债和消费贷款的方式，并在此过程中开发出了基于次级抵押贷款的各种衍牛品。因为美元的国际储备地位，美国政府债务相对安全，而消费信贷则蕴含着危机，具体体现在了此次的次级抵押贷款衍生品上。进而，通过银行信贷标准提高，产生信贷紧缩，金融危机蔓延至实体经济。因此，美国等发达市场经济体要走出此次金融危机的困境，需要一次新的技术革命。不过，当前并没有出现新一轮技术革命的苗头。世界经济处于无创新复苏中

7、。因此，这次复苏将是缓慢的进程。未*一年，世界经济形势难以有大的起色。同时，因为当前技术进步放缓，所以国际产业分工难以调整，再平衡出现较为困难，各国的产业结构进一步固化。在这个环境下，产业结构顺周期的国家复苏较为缓慢，从而税基上升缓慢，但是这个过程也就需要更多的政府支出，从而，这些国家会陷入债务问题，主权债务危机在未来是一个常态化进程。为了应对这个缓慢并且多极化的复苏进程，需要各国相互协调，平滑世界经济复苏的速度。关键词：IT革命国际分工主权债务危机在2008年美国次贷危机导致的经济危机席卷全球之后，世界经济开始了复苏进程。在20

8、10年，这个过程引人注目，经济增速较快。不过，情形在2011年发生了逆转。在今年，西方主要国家经济复苏缓慢，同时，世界的财政和金融不确定性进一步加大，欧洲债务危机愈演愈烈。这些现象使得我们再次思考未来国际经济形势将会如何变化。本报告认为，根据这次危