上市公司股权融资效率文献综述

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5、步，而获得更好的使用效率，并实现企业的预定目标，促进企业发展才是最根本的目的。为此，本文将会对国内有关文献进行分析，期望为企业融资后的资金使用效率提升提供有益的建议。1企业融资的方式从目前的研究来看，企业的融资方式可以分为内源融资和外源融资。其中：外源融资包括债权融资和股权融资。1.1内源融资内源融资是指公司经营活动结果产生的资金，即公司内部融通的资金，它主要由留存收益和折旧构成（秦晓平,李殿阳，2007）。内源融资是企业不断将自己的储蓄转化为投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点，是企业生存与发展不可或缺的重

6、要组成部分（顾永婧,2009）。但是，从我国企业的情况来看，内源融资并不是企业融资的主要方式（陈慧莉，2011）。1.2外源融资就外源融资而言，可以分为债权融资和股权融资。1.2.1债权融资所谓债权融资，简言之，就是通过借贷的方式进行融资。债权融资需要企业偿还本金，并根据有关的合约，定期偿付利息。但是，债权融资不会改变企业的股权结构，有利于维护企业所有者对企业的所有权，避免股权分散，从而给企业发展带来分裂的危险（刘思佳，2011）。1.2.2股权融资股权融资作为上市公司常用的融资手段，是通过出让企业所有权，以企业增资的方式实现融资的一种手段。就股权

7、融资而言，将会改变企业的股权结构，新的股东在未来的企业收益中，将会与老股东具有同样的权利。但是，股权融资也有其优点，即企业直接支付的融资成本较低。在我国，上市公司通过证券市场进行融资的行为就是一种典型的股权融资（武怀忠,王爱光，2009）。2上市公司股权融资效率研究从目前有关上市公司股权融资的效率研究成果来看，主要包括融资效率的重要意义、融资效率的实证分析以及如何提升融资效率等方面。2.1融资效率的意义国外学者（Booth,Laurence,VaroujAivazian,Asli，2001；BakerMalcolm,JefferyWurgler，2

8、002）认为企业的融资效率直接关系到企业未来发展。如果企业融资效率过低，不仅意味着企业融资成本的增大，而且从长远来看，也不