美国金融危机对中国的启示与未来投资机会的研究

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1、第一章金融危机的理论知识第一节金融危机的概念一、金融危机的定义（一）金融危机(FinancialCrisis)的定义金融危机又称为金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地(价格)、商业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。（二）金融危机的分类金融危机可以分

2、为货币危机、债务危机、银行危机、次贷危机等类型，金融危机越来越呈现出某种混合形式的。其特征是人们基于经济未来将更加悲观的预期，整个区域内货币的币值将出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到了较大的打击。往往伴随着大量的企业倒闭、失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候也会伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。在下一节我们分别解释一下这四种主要危机类型。第二节金融危机的分类1、货币危机货币危机有广义、狭义之分。狭义的货币危机与特定的汇率制度（通常是固定货币危机汇率制度）相对应，其含义是，实行固定汇率制度的国家，在非常被动的情况下，或者在遭

3、遇强大的投机攻击情况下），对本国的汇率制度进行调整，转而实行浮动汇率制，而由市场决定的汇率水平要远远地高于原先所刻意维护的水平（即官方汇率），这种汇率变动的影响对以控制、也同样对以容忍，这一现象就是货币危机。广义的货币危机泛指汇率的变动幅度超出了一国可以随的范围这一现象。比较典型的案例是1997年的东南亚金融危机。在1997年7月2号，泰国被迫宣布与美元脱钩。实行浮动汇率制度。当日泰铢汇率狂跌20%。和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国也迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。最后，直到1998年的1月12号，在印度尼西亚从事巨额投资业务的香港百富勤投资公

4、司宣告清盘。同日，恒生指数暴跌773.58点，新加坡、台湾、日本股市分别跌102.88点、362点和330.66点。直到2月初，东南亚金融危机恶化的势头才被初步遏制。2、债务危机债务危机(debtcrisis)是指国际借贷领域中大量负债，超过了借款者自身的清偿能力，造成无力还债券必须延期不便的现象。衡量一个国家外债清偿能力有很多指标，其中最重要的是外债清偿率指标，即一个国家在一年中外债的不朽付息额占当年或上一年出口收汇额的比率。一般情况下，这一指标应保持在20%以下，如果超过了20%的话，就说明外债负担过高。债务危机的典型案例是2009年12月8日爆发的欧洲债务危

5、机。全球三大评级公司下调希腊主权评级。2010年起欧洲其它国家也开始陷入危机，希腊已非危机主角。整个欧元区都受到债务危机的困扰。伴随着德国等欧元区的龙头国都开始受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区下面对成立十一年以来最严峻的考验，有人认为欧元区最终会解体收场。希腊财政部长称，要在2010年5月19日之前需要约90亿欧元的资金以度过危机。但是欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见，4月27日，标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。3、银行危机银行危机是指银行过度涉足（或贷款给企业）从事高风险行业（如房地产、股票等），从而导致资

6、产负债严重失衡，呆账负担过重而使资本运营呆滞而破产倒闭的危机。银行危机根据不同的判断标准可以划分为不同的类型：第一，按照危机的性质可以分为银行体系危机和单个银行危机；第二，按照危机的起因可以分为内生性银行危机和外生性银行危机；第三，按照危机的程度可以分为以流动性紧张为特征的银行危机及以丧失清偿力为特征的银行危机，在大多数发展中国家，银行危机的爆发往往是以前一种形式出现的。4、次贷危机美国次贷危机(subprimecrisis)又称次级房贷危机。它是指一场地生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动

7、性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。次贷危机目前已经成为国际上的一个热点问题。第一章美国金融危机形成的原因第一节金融危机形成的原因美国金融危机形成的原因这次美国金融危机的类型为次贷危机。我们都知道在美国，贷款是非常普遍的现象。美国人很少用全款买房，通常都是长时间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入不稳定的甚至根本没有收入的人，买因为信用等级达不到标准，就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，指一些贷款机构向信用程度较差和收入

8、不高的借款