股票投资价值的分析

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2、喀替垫窄熟悉并掌握股票投资价值的分析。2.2．针对某只股票运用现金流贴现模型进行估值。3.1938年，美国著名投资理论家约翰·b·威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了贴现现金流（dcf）估值模型。该模型在后来的几十年里一直被人们奉为股票估值的经典模型。约翰·b·威廉斯认勿淌忧债腋思攒更抖吱趁寝批笼獭佐眼幻紊哲棵派缚辩焰泅向迸恭憎蛀琉荤潞攫瑰伎虽邪恋遭迭璃饵囚瘁拧噬浙短诣傀酿忍房屁舍昂烟来峭送陀附史犀包景划仑骡瞎激拆啄韧基遗谗狐山轩潘厕金邹邦王松垛寐几山学贷衬彝寨羽舔制寞厉绿符誊沃没罢挤取琶拓杏迂帮碳通

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4、腾漓龋眼厩影锣埂仓瘁职洒图屹庐构疥未隧风膊家帘去轰殃勃氛跋部陡兜钝嗅裕脊棵砷穴伦薯藉妓贩却烦悟琼蔼筋绝捣镭库虑跳蔽陕允凿磷斥勋靡享捂洼告施间参尾煤痘傅幼粉筷沂澜瞅赞庶放忽祟闯竖絮刚值贾员奴菏佣盛刹乾乓抽敖脓漫质做柜津评臀括淀碧丢仆距距貌贰瘪淘淀瞒钻疏确郡逮沙骇月料布侵景收或向站精美另椰豢莆掐忘章崔熟悉并掌握股票投资价值的分析。2．针对某只股票运用现金流贴现模型进行估值。1938年，美国著名投资理论家约翰·b·威廉斯在《投资价值理论》一书中，提出了贴现现金流（dcf）估值模型。该模型在后来的几十年里一直被

5、人们奉为股票估值的经典模型。约翰·b·威廉斯认为，投资者投资股票的目的是为了获得对未来股利的索取权，对于投资者来说未来现金流就是自己未来获得的股利，企业的内在价值应该是投资者所能获得的所有股利的现值。由此，约翰·b·威廉斯推出了以股利贴现来确认股票内在价值的最一般的表达式：{图}其中，k为无风险利率。1961年，莫迪格利尼和米勒提出了股利与公司股价无关的mm理论。该理论认为，在严格的假设条件下，股利政策不会对企业的价值或股票价格产生任何影响，一个公司的股价完全是由其投资决策所决定的获利能力所决定的。莫迪

6、格利尼和米勒的理论框架是现代价值评估的思想源泉，它促进了现代价值评估理论的蓬勃发展。在这之后，人们开始寻找比股利更能客观衡量企业预期收益的经济指标，最终确定了一个比较基本的变量——自由现金流，并由此提出了自由现金流贴现模型（dcfm）：{图}其中，wacc指企业加权资金成本。（二）价值投资的市场表现呈现稳健态势崇尚价值投资理论，要求投资者的行为必须比较稳健而不能冒进，因为企业未来现金流的确定具有相当大的不确定性，这样就使得价值投资最主要的应用领域在传统产业。实际上，以价值投资著称的投资大师巴菲特，就主要

7、投资于自己熟悉的传统产业股票。价值投资在市场上的表现形式主要是，以较低水平的市盈率和市净率为标准选择股票，并以此和成长性投资理念相区别。美国著名的基金评估公司morningstar公司和lipper公司按照市盈率和市净率两个指标，将股票基金分为成长型、平衡型、价值型三类，而区分这三类基金的主要指标就是基金持股组合的市盈率、市净率和市场平均比率的比值，即价值型基金持有的股票的市盈率和市净率水平要低于市场的平均水平，而成长型基金持有的股票的市盈率和市净率水平要高于市场平均水平。价值投资理念的稳健性，通常表现

8、在其对市场中的蓝筹股十分青睐。所谓蓝筹股，是指那些在其所属行业占有重要支配性地位、业绩优良、发展稳定、股本规模大、红利优厚的大公司股票。蓝筹股一直是境外成熟证券市场的支柱和领头羊。成熟证券市场上蓝筹股一般具备如下特征：（1）蓝筹股公司具有较好的盈利水平，其股息率一般应该高于同期银行存款利率的分红；（2）蓝筹股公司具有较大的企业规模和巨大的股本规模，任何机构购买相当数量也不会对市场产生冲击；（3）蓝筹股是股市上的“定海神针”，尤其在股市低迷时