江铃汽车案例分析 2

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5、93年11月完成股份制改造与上市，发行A股9800万股，募集资金3.44亿元人民币，使江铃通过资本市场募集到大量建设所需资金，并转变企业经营机制，加速建立现代企业制度。1995年9月，发行B股1.74亿股，实际募集外汇资金折合3.39亿元人民币，有力的支持了江铃汽车的竣工投产，使江铃的负债率大幅度下降，在汽车行业不景气的情况下度过了难关。2002年又大踏步前进，年产销量突破5万辆大关。2000—2002年江铃产销量翻番，实现利润增幅远大于产销增幅，成为中国汽车行业产销和经济效益增长最快的企业。二、A股上市——募集资金（一）江铃的困境1989国内汽车市场空前疲软

6、，一向走俏的江西五十铃三个月只销售一百多辆，开工率下降到20%，江铃陷入困境。江铃的领导层成员决定根据自己的实力打一次价格仗。在当年1月的订货会上江铃的领头人孙敏宣布，每辆车降价2万元，把技术进步降低成本的好处让给用户；同时，保修里程由1.5万公里延长到2.5万公里；保修时间由6个月延长到一年。江铃在1989年的价格战中顺利度过了国内汽车市场空前疲软的难关，但是在1993年初国内市场再次疲软，江铃再一次陷入困境。由于这些年江铃投入大量资金进行技改，早已形成了年产6万辆的生产能力。而汽车行业是一个资金、技术密集型的行业，是充分体现规模经济效应的行业，如果汽车销量

7、过小，单车分摊的成本就多。再像1989年那次大幅度降价，企业将严重亏损。（二）A股的发行“巧妇难为无米之炊”，企业要发展，没有资金的支持就等于空谈。当江铃凭借率先占据国内高档轻卡市场掘到的第一桶金，正急需扩大规模时，却整天苦于争取各类计划指标和贷款。江铃对内实行“双紧方针”，压缩一切非生产性开支，重新审查投资项目。对外，江铃则谋求到了上市筹资的机会，1993年7月23日获审核批准，发行每股面值为1元人民币的普通股票9800万股，包括向社会公众公开发行人民币普通股8,820万股，向本公司内部职工发行人民币普通股980万股。在1993年11月22日，江铃汽车召开了

8、第一届股东大会，其股本结构如表一所示。