第四讲 股票投资中的宏观分析

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5、来走向。1，财政政策分析（1）财政政策对证券市场的影响分析。财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。扩张性财政政策手段主要包括减税、增加财政支出、减少国债发行、增加财政补贴等。减税可以增加企业和家庭个人等经济主体的收入，刺激其投资需求和消费需求，从而引起证券市场价格上涨；增加财政支出，扩大财政赤字，会刺激企业的投资带求，尤其是那些与政府购买和支出直接相关的企业，其证券价格将受到迅速刺激而上涨；例如：两会数据：07年底的货币总量是40万亿，09年底的货币总量是60万亿。两年间，社会的货币总量增长了50%。而社会总资产，

6、能有多大的实际增长呢？减少国情发行，直接的效应是国债市场因供给规模减少而价格上涨，(这个问题需要辩证地看待，因为政府也可以通过增加发行同债以吸收社会闲散资金，集中投放，从而刺激投资需求)；增加财政补贴也会刺激企业的投资需求，从而引起证券市场价格上涨。紧缩性财政政策正好相反，主要手段包括增税、减少财政支出、增加园债发行、减少或取消财政补贴等。中性财政政策则介于两者之间，这里不再赘述。（2）政府如何根据宏观经济运行状况选用不同的财政政策手段。从短期财政政策的运用来看，政府主要是根据经济运行状况相继选用松的、紧的或松紧搭配的财政政策来对社会

7、总供求加以调控。比如，当总供给大于总需求时．一方面可以采取增加财政支出等松的财政政策手段刺激需求，另一方面可以采取提高税率等手段适当抑制总供给。从中长期财政政策的运用来看，政府主要是对财政支出的结构进行中长期的调整，以及改革调整税制，以实现中长期的财政政策目标。2，货币政策分析（1）货币政策对证券市场的影响分析。货币政策也有松紧之分。松的货币政策就是中央银行通过再贴现政策、存款准备金政策、公开巾场业务等政策手段增加社会的货币供应量，即放松银根。另外，货币政策的内容除了包括信贷政策和利率政策外，还包括汇率政策。松的汇率政策一般是使本币适

8、度贬值以刺激出门。显然，这些政策手段会通过刺激投资和消费需求，对经济运行产生扩张作用，从而促使证券市场需求增加，价格上涨。紧的货币政策对经济运行和证券市场的影响则正好相反。（2）政府如何根据宏观经济运行状况选用不向的货币