(之三)深市主板国企发展混合所有制情况案例分析

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1、深市主板国企发展混合所有制情况案例分析党的十八届三中全会作岀全面深化国资国企改革的部署后，上海、甘肃、山东、湖北、北京、广东等18个省市出台了深化国资国企改革的具体方案。积极发展混合所有制经济成为各地改革方案的“标配”,成为本轮推动国企改革的最重要的抓手和突破点。其中，部分省市提出了明确的计划与时间表，如广东提出到2017年混合所有制企业比重超过70%,重庆提岀3-5年将三分之二国企将发展成混合所有制，甘肃提出到2020年国有经济中混合所有制比重达到60%,江西提出5年内混合所有制经济要占国资的70%等。为了更好地促进国资国企进行混合所有制改革，我们对深市主

2、板国企发展混合所有制情况进行了梳理与总结。一.国资之间的混合发展混合所有制本质上是在同一经济组织中，不同产权主体（包括国有、集体、民营等）多元投资相互渗透、相互融合而形成的新的产权配置结构和经济形式，其并不仅仅是国资与民营资本之间的混合,其中也包括中央与地方不同国资之间的混合，以及国资与集体资本之间的混合。不同国资之间的相互混合所形成的“国资混合所有制”，使得国有经济内部形成了投资主体和利益主体多元化，他们之间也可以相互制约。如此一来，某一个国企已经不再是国务院或某一地方政府所属的国企，而是多个不同利益主体的国企，制约的结果是只能通过市场化的方式实现共同的经

3、济利益，同样有利于完善上市公司内部治理结构，激发企业活力。但是，实现中央和地方不同国资混合所有制这一过程中，由于不同政府或国资之间的考量因素往往较为复杂,审批程序冗长，实施难度也更大，市场中也出现了诸如深南电A等公司的失败案例。典型案例：1、中国重汽(000798)：2014年8月19日，公司披露了《关于公司实际控制人变更的提示性公告》，山东省政府为支持济南市省会经济圈发展，经山东省人民政府决定，山东省国资委将其持有的中国重型汽车集团有限公司全部股权及享有权益的80%无偿划转给济南市国有资产监督管理委员会，20%无偿划转给山东省国有资产投资控股有限公司。本次

4、划转实施后，公司控股股东及持股数没有发生变化,实际控制人由山东省国资委变更为济南市国资委，并在集团层面上形成了省、市两级国资混合共同持股的情况，推动了混合所有制改革,进一步提高了企业的灵活性，未来将更有利于企业的市场化发展。业内相关分析认为，重汽集团由济南市政府监管后，企业和地方都将受益：一方面企业将拥有更多的自主权，更有利于体制的创新，济南市也将对其高度重视；另一方面，重汽集团的到来，对带动济南经济圈的发展也将起到积极作用。2、深天马A(000050):2014年7月240,公司发行股份购买资产并募集配套资金的重大资产重组事项经证监会上市公司并购重组委审核

5、通过。公司通过向中航国际控股、中航国际、中航国际深圳、上海张江集团、上海国资、上海光通信、成都工投、成都髙投、湖北科投发行股份的方式，购买这些国资企业持有的上海天马、成都天马、武汉天马、上海光电子、深圳光电子的其余全部股权。一方面，使得相关中小尺寸液晶显示制造类资产实现整体上市，在国家政策大力扶持、行业景气度持续好转的背景下进行的产业整合，有助于公司解决同业竞争、减少关联交易，保证公司持续保持在国内中小尺寸液晶显示行业的领先地位。另一方面，在方案实旋后，湖北科投将持有公司13.13%股权，成为公司第二大股东，上海、成都等地方国资将成为公司前十大主要股东，也相

6、应了深化国企改革的号召，进行了混合所有制的探索，实现了股东结构的优化。3、深南电A（000037）:2014年8月21日，公司披露了《关于终止筹划非公开发行股票事项暨复牌的公告》，终止筹划引入战略投资者一一中海石油气电集团有限责任公司的非公开发行方案。公司自2014年1月8日筹划该方案，股票停牌达7个多月，期间，涉及深圳地方国资、中国海洋石油总公司及相关主管部门等多个层面的国资沟通、审批程序，但由于存在投资入股项目的产业定位及可行性等一些短期内难以解决的问题，最后，中海油方面主动提出终止深南电非公开发行股票项目，导致公司引入央企战略投资者、改善经营困境的重大

7、事项以失败告终。二、集团层面的混合目前，混合所有制试点改革，除了在上市公司本身层面进行之外,也逐渐向集团层面进行深入改革，在集团层面实现股权结构的调整,增强集团公司的活力。这种模式，可以进一步解决集团公司缺少资本来源通道问题，加大资本放大效应，反过来促进上市公司本身发展。典型案例：中信国安（000839）：公司原实际控制人为央企中国中信集团有限公司，持有中信国安集团有限公司100%股权，中信国安集团有限公司通过100%持有中信国安有限公司间接持有公司41.42%的股权。2014年8月6日，公司公告中信国安集团有限公司进行了混合所有制改革，以现金增资扩股形式，

8、引入黑龙江鼎尚装修工程有限公司、广东中鼎集团有限公司