地方政府偿债能力指标及其涵义

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1、地方政府偿债能力指标及其涵义（做政府类融资必读）最近看了很多项目材料，发现对于地方政府偿债能力指标的计算和分析，有的融资从业人员还不是太清楚。我自己也感觉有必要梳理一下，于是作了这篇。2011年国办发明电6号《国务院办公厅关于做好地方政府性债务审计工作的通知》中出现了以下四个指标及计算公式，这是目前能找到的最早的有偿债指标公式的文件：1、债务率=年末债务余额/当年综合可用财力×100%当年综合可用财力没有找到出处，这里应该指的是可支配财力：本级可支配财力=本级地方财政收入+上级的返还收入和补助收入-

2、上解上级支出-对下级税收返还和补助下级支出可支配财力这一概念很有意义。因为多数地方政府都是要依赖上级政府的转移支付的。如果不考虑转移支付，很多地方政府的偿债指标根本没法看。债务率的警戒值是100%，表明某地政府的债务余额超过它一年的可用财力就有风险了。2、偿债率=当年偿还债务本息额/当年综合可用财力×100%偿债率的警戒值是20%，表明某地政府一年可用财力的20%以上都要用来还债那就比较危险了。3、逾期债务率=年末逾期债务额/年末债务总余额的比重×100%表明年底的时候，政府的债务中出现逾期的比率，

3、逾期债务有多少。如果这个比率较高，表示已出现偿债困难。由于政府可采用借新还旧的办法化解逾期，逾期债务的真实数据难以取得，所以，这一指标的参考价值并不大。4、借新还旧偿债率=举借新债偿还债务本息额/当年债务还本付息总额×100%表明政府当年偿还的债务中借新还旧的比例有多高。如果这一指标较高，表明政府对借新还旧的依赖程度较高，存在一定偿债风险。这一指标是有意义的。因为政府债务以债券形式存在的情况下，是允许借新还旧的。财预[2015]225号《关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见》：地方政府要将其所有

4、政府债务纳入限额，并分类纳入预算管理。其中，一般债务纳入一般公共预算管理，主要以一般公共预算收入偿还，当赤字不能减少时可采取借新还旧的办法。专项债务纳入政府性基金预算管理，通过对应的政府性基金或专项收入偿还；政府性基金或专项收入暂时难以实现，如收储土地未能按计划出让的，可先通过借新还旧周转，收入实现后即予归还。所以，上级政府是可以掌握下级政府的借新还旧偿债率的。我们可以用这一指标代替逾期债务率。在财预[2015]225号中还出现了或有债务代偿率这一指标：全面评估和预警地方政府债务风险。中央和省级财政

5、部门要加强对地方政府债务的监督，根据债务率、新增债务率、偿债率、逾期债务率、或有债务代偿率等指标，及时分析和评估地方政府债务风险状况，对债务高风险地区进行风险预警。首先，或有负债这一指标是有意义的，它包含地方政府负有担保责任的债务，以及由于各种原因，地方政府负有救助责任的债务。在统计地方政府债务的时候，应该把这一部分统计进去，并合理估算最终需要财政实际代偿的比率。根据审计署2013年底公布的数据，2007年以来，全国各级政府负有担保责任的债务由财政资金偿还的比率在9.95%-19.13%之间，负有救

6、助性责任的债务由财政资金偿还的比率在4.83%-14.64%之间。可见代偿率的区间比较大。在《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发[2014]43号）出现了新增债务率这一指标：建立地方政府性债务风险预警机制。财政部根据各地区一般债务、专项债务、或有债务等情况，测算债务率、新增债务率、偿债率、逾期债务率等指标，评估各地区债务风险状况，对债务高风险地区进行风险预警。列入风险预警范围的债务高风险地区，要积极采取措施，逐步降低风险。债务风险相对较低的地区，要合理控制债务余额的规模和增长速度。但没有

7、给出公式，我认为它的公式应该是：新增债务率=当年新增债务额/年末债务余额这是一个动态指标，表明某地政府新增债务额的比率，显示了43号文控制地方政府债务增长的意图。在紧接着43号文之后出台的《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》（财预〔2014〕351号）中出现了一般债务率和专项债务率的指标：地方各级政府要统计本级政府可偿债财力、可变现资产等情况，并测算政府一般债务和专项债务的债务率。凡债务率超过预警线的地区，必须做出书面说明并经政府主要负责人签字确认。我认为这种分类是有意义的，因为专项债务有专

8、项收入做对应，对于地方政府的压力相对较小。财库[2015]212号《政府财务报告编制办法（试行）》的附件《政府综合财务报告编制操作指南》给出了公式：一般债务率 （一般债务余额/债务年限）/一般公共预算可偿债财力×100%专项债务率   （专项债务余额/债务年限）/政府性基金预算可偿债能力×100%这里很有意思的是，分母出现了可偿债财力这个指标：可偿债财力=综合财力扣除用于保障人员工资、机关运转、民生支出等刚性支出后的财力我觉得这个指标更准确。但是，由于保民生这一块的取