我国上市公司股权激励制度现状与问题研究

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1、完整检测结14.1%去除引用文献检测14.1%去除本人文献检测14.1%果：结果：结果：作者简介：赵国强，男，1963年，河南孟州市人，河南财政税务高等专科学校会计系，副教授，硕士，注册会计师，注册资产评估师。研究方向：会计理论，会计实务，财务分析。地址：河南中牟白沙镇郑开大道邮编：450002电话：13526810582电邮：gqzh0205@yahoo.com.cn编辑同志，我的论文是省级项目的阶段性成果，请一定要把论文中基金项目内容登上，另一定要登修改稿的文章，此文章已通过论文检测，谢谢。修改稿我国上市公司股权激励制度现状与问题研

2、究赵国强基金项目：河南省软科学研究计划项目《企业衍生金融工具风险的会计监控问题研究》阶段性成果，项目编号：112400450048摘要：股权激励通过经理人参与剩余分配，建立企业以产权联系为纽带的激励约束机制，降低公司委托代理成本并提高公司价值，解决高管团队激励不足的短期行为。但在我国实践中还存在很多弊端。文章针对上市公司实施股权激励存在的问题，提出完善其相应对策关键词：上市公司股权激励问题对策一、引言股权激励是指公司通过发行的股票或其他股权性权益，对公司董事、高级管理人员以及核心技术人员等进行的长期性激励制度。股权激励通过经理人在一定时

3、期内持有股权，享受股权的增值收益，参与剩余分享，让剩余控制权与所有权相匹配，从而有效解决了委托代理问题，降低代理成本，使经理人目标和股东利益最大化目标趋于一致。股权激励在西方发达国家已经得到了广泛的应用，我国也在二十世纪90年代引入了股权激励。然而2001年以来美国的安然、世通、环球电讯等公司的财务丑闻使得人们对股权激励的作用产生质疑和争论，特别是2008年国际金融危机的产生与发展，更暴露了股权激励内部人控制自定薪酬，股权激励收益过高且与企业实际业绩脱节等方面的不足与弊端。1993年深圳万科股份有限公司首先试行了股票期权制度，开始了我国

4、企业股权激励制度创新进程。据“wind资讯”数据统计，截至2009年4月，已经公告实施或将实施股权激励的上市公司已经达到104家之多。股权激励作为制度创新，受到了政府和企业界的重视，已成为我国经济理论界探讨的热点。股权激励作为一种新型的激励制度，在我国的实施过程中还存在很多弊端与不足，股权激励实施效果并不明显。2007年，中国平安董事长马明哲领取6616.1万元天价年薪，其1中底薪只有481.9万元，约占7%，其余绝大多数是奖金与股权激励所得，但中国平安股价却一直狂泻。因此，中国高管股权激励值得思考与变革。二、我国上市公司股权激励制度的

5、现状与存在的问题（一）公司治理结构不合理，内部人控制现象比较严重完善的公司治理结构能为股权激励的实施创造良好的内部环境。但是目前上市公司内部人控制现象比较严重。内部人控制主要体现在董事会中董事主要由公司日常经营活动的执行者或管理者构成，上市公司的真正控制者是公司的实际执行者或经营管理者，而不是公司的股东。内部人通过控制董事会影响甚至操作股东大会,董事会不能代表全体股东的意志，独立董事和各专门委员会难以发挥应有的作用。上市公司执行董事参与薪酬委员会决策，薪酬委员会主席由董事长兼任，形成了制定股权激励计划的“薪酬委员会”与享受激励的高管层重

6、叠，内部人控制和股权激励计划的制定者与激励对象没分离，实质上变成了自己制定激励标准，自己激励自己，股权激励门槛较低，高管普遍享受到股权激励，股权激励的决策最终受内部人控制，股权激励变成一种股权分红，从而导致成为内部人谋取非分私利的工具与手段。（二）股权激励方案不够合理，实施效果发生偏差从目前实施股权激励的上市公司来看，股权激励计划方案缺乏战略眼光，高管行为短期化，主要表现在：（1）股权激励计划的有效期较短，一般为3——5年，过短的股权激励有效期，容易使上市公司的高管产生追求短期利益的心态，不利于发挥股权激励的长效激励功能。（2）行权价格

7、过低，如格力电器的限制性股票激励政策，在2005年至2007年的三次行权中，每一次股权激励行权价格都远低于当日市价，尤其是2007年的第二次股权激励当日市价是行权价格的12.7倍。（3）行权条件太低，使上市公司的高管比较容易地获得股权激励，如万科限制性股票激励，规定将净利润增长率达到15%定为股权激励的考核指标，而在股激励计划推出前的前三年，万科的年净利润增长率都在40%以上。这些较低的行权业绩指标，不利于公司长期价值创造，促进公司持续增长，不能发挥股权激励的长效激励机制，并且有可能成为向管理层输送利润之手段，股权激励具有“股权分红”的

8、嫌疑。（三）股权激励绩效考核指标单一，股权激励效率差从当前上市公司已实施的股权激励的业绩考核指标看，财务指标多，非财务指标涉及的较少，财务指标一般以净资产收益率、净利润、每股收益为标准，很少考虑市场行情和同