企业投资策略Microsoft文档

《企业投资策略Microsoft文档》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、企业投资策略一、企业投资概述（一）企业投资的冃标和原则1.企业投资的目标企业投资的H标是企业价值最大化。（1）企业价值最大化分析是一种动态分析，它充分考虑了资金的时间价值。（2）企业价值最大化分析中包含了风险因素。（3）企业价值故大化目标能够较好地综介销售收入最大化、增长故大化和市场份额故大化等目标。实现企业价值最大化日标，同时需耍注意以下三个问题：（1）收益日标（2）安全目标（3）前景目标2.企业投资策略制订的原则根据企业价值估价的基本模型一一贴现现金流量模型，企业内涵的价值有赖于：（1）未来长期的自由现金流量规模与节奏（2）未来投资市场的必耍收益率

2、或机会成本（3）企业现在和未来的投资风险（4）收益持续的时间长短企业制定投资策略必须遵循下列原则：（1）净现值最大化原则。（2）投资与筹资协调原则。（3）投资弹性原则。（4）风险与收益均衡原则。案例：华源集I才I投资失败案例分析启示：（1）并购前应当先明确并购的日标，并在并购风险和收益屮均衡；（2）投资与筹资应该协调，避免短贷长投；（3）做好并购整合，避免无核心竞争力的多元化投资策略；（4）关注现金流，避免过度负债，投资应该保持弹性；（5）控制公司组织结构，提高决策效率。（二）企业投资的分类1.按照投资策略的性质分类（1）稳定性投资策略。是维持现有投资

3、水平的一种策略（2）扩张性投资策略。是一种不断扩大现有投资水平的一种策略（3）紧缩性投资策略。是一种收缩现有投资水平的一种策略（4）混合性投资策略。同时采用儿种策略2.按投资投向的特征分类（1）专业化投资策略。往往在企业发展早期（2）一体化投资策略（3）多元化投资策略。往往达到一左规模具有核心竟争力时采用这种策略1.按投资生产耍素的密集程度分类（1）资金密集型投资策略。（2）技术密集型投资策略。（3）劳动密集型投资策略。通常要经丿力从劳动密集型——资金密集型一一技术密集型这样的投资策略转移2.按投资的具体对象分类（1）项日投资（2）流动资产投资（3）金

4、融投资（三）投资风险管理的策略1.风险冋避策略。是一种最彻底的处置风险方法。2.风险防范策略。可以消除或减少可能引起损失的因素。3.风险分散策略。给予现代投资组合理论4.风险转移策略。保险转移法；非保险转移法5.风险自担策略。二、项目投资策略（一）项目投资的含义和特点购买固定资产、无形资产，把资金直接投资于生产经营性活动或股权投资数额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大（二）项目投资的现金流量现金流量，在投资决策中是指一个项日引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。1.现金流量内容这里的现金不仅包括各种货币资金，还包括项II需要投入的企业现有的非货币

5、性资源的变现价值。（1）初始现金流量固定资产投资流动资产投资其他投资费用，与投资项目有关的筹建费、职工培训费、谈判费等现金流出。原冇固定资产的变价收入。主要指固定资产更新时变卖原有固定资产所得的现金流入。（2）营业现金流量营业现金流量=营业收入一付现成本一所得税=营业收入一（总牛产经营成本一折IH摊销）一所得税=息询税后利润+折I口摊销營业现金流量=税后收入一税后成本+税负减少（3）终结现金流量固定资产变价净收入或残值净收入收回的垫支营运资金2.现金流量的估算现金流量估算应由企业内不同部门的人员共同参与进行估算现金流量应注意的儿个问题（1）区分和关成本

6、和非相关成本（2）不耍忽视机会成木（3）要考虑投资方案対公司其他项目的影响（4）考虑对净营运资金的影响案例二：中南化工集团新产品投资的现金流量分析准备阶段：研发调研费，50万元，己经支出：申请专利费：15万购置新设备费用：20（）力启动资金20万元寿命期10年投资后前两年，每年收入70万，成本40万以后每年收入100万，成本60万固定资产直线法计提折山，年限10年，残值20力•元专利技术5年计提摊销所得税税率平均25%表2—1单位：万元项忖第1-2年第3-5年第6-9年销售收入70100100经营成木406060利润总额304040所得税7.51010

7、净利润22.53030折旧181818摊销330营业现金净流量43.55148初始投资期（第0年）NCF=-15—200—20=—235（万元）终结期（第10年）NCF=48+204-20=88（万元）该项冃各年的现金流量如表2-2计算表2-2单位：力元年份现金流量第0年-235第1—2年43.5第3-5年51第6-9年48第10年88有人提出：如果出租，年租金50万元，但企业一般无对外出租计划；新产品上市会使旧产品销售受到影响，税后利润减少10万元经过分析，调整后项忖各年的现金流量如表2-3表2-3单位：万元年份现金流量第0年-235第1一2年33.

8、5第3-5年41第6—9年38第10年78(三)贴现率1•综介资木成木法(加权平均资木成木法)