_行业分析（精品）

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1、行业分析——选自《股市真规则》【美】帕特・多尔西医疗保健行业•开发新药是费时、高成本、没有成功保证的。寻找那些有长期专利保护和有很多正在研发中的新药可以分散开发风险的公司。•如果制药公司的产品日标市场有人最的患病人群或者需求明显未被满足，这就存在一个非常好的盈利机会。•对一种畅销药品占•销角收入很人比例的制药公同而言,要确信投资该股票时有人的安全边际。任何意想不到的研发都可能使现金流和股票价格萎缩。•除非你深入了解这项技术，否则不要在生物技术公司起步阶段投资。这类公司的盈利可能是巨大的，但是迄今为止具现金流

2、还不町预测，在这种情况卜，输得精光比赚大钱的可能性更大。•不耍忽视了医疗保健器材行业，这个行业里有很多公司具有竞争优势。•对依赖于研发的公司（包括制药、生物技术和医疗器材）来说，现金为王。确信公司冇足够的现金或者来自经营活动的现金，能够让它完成下一个研发周期。•密切注意政府。任何医疗保险和医疗补助政策的调整和变化，都可能对整个行业的定价能力产生深远的影响。•分散风险的管理医疗纟R织，无论是通过高混合的基于收费的业务、产品多样化、强人的承销能力，还是拥有风险最小化的政府账八，都可提供一个能保持一定增长速度的收

3、益。消费者服务业•大多数消费者服务概念在长期经营中是失败的，所以，对处于商业生命周期中投机或者积极成长阶段的公司的任何投资，都需要比一般股票投资更严密地监控。•小心股价已经到了高成长期的价位了。建立消费者对门店忠诚或者依赖的公司很冇吸引力，蒂凡尼公司是一个很好的例子，它在珠宝零售市场上只面临有限的竞争。•要比较存货和应付账款周转率，以确定哪一家零售商是超级高手。那些知道顾客的需求并知道如何使用强大的谈判能力的公司，是这个行业里值得下赌注的投资对彖。•密切注视那些表外债务。很多零售商在它们的账面上很少或没有债

4、务，但是它们的全面财务健康状况也许并不那么好。•当一家稳健的公司出了一份不好的月度或季度销售报表时，要注意寻找买入的机会。很多投资者对一份不好的门店销儕收入结果反应过度，其原因也许仅仅是因为坏天气或者因为是与去年同期过高的数字相比。你要关注的是公司的基木而而不是股票的反应。•当经济走势切朗时，公司也趋向于同步波动。当整个行业下滑时，寻找机会买入一家箸名零售公司的股票，同时要对手边的名单保持警觉。商业服务业•理解商业模式。了解基于技术、人力或公司的行业特点以及这些公司创造业绩的不同方式。•寻找规模经济和经营杠

5、杆作用。这些特性能够提供明显的进入壁垒并创造令人佩服的财务业绩。•寻找应计收入。长期客户合同能够保证未來一•些年份的i定水平的收入，它能够给财务状况提供一定的稳定性。•关注现金流。投资者赚取回报最终耍依靠这家公司产生现金的能力，要规避那些不能预期产生充沛现金流的投资。•判断市场机会大小。有大的、尚未开发的市场机会，可以为高成长提供一个有吸引力的环境。而且，公司顺应市场发展趋势，可以预知大的、能容纳全行增长的机会，因为对全行业参与者來说，不太可能只在价格方面进行竟争。•检査增长预期。搞清楚哪种增长率是和股价联

6、系在一•起的。如果增长率是不现实的，就要规避这只股票。银行业•银行的商业模式町以归纳为管理三种风险——信用风险、流动性风险和利率风险。•关注经营良好的银行。投资者应当挑岀那些相对于竟争对手持有巨额流动性基础资产、并为未來的坏账已适度计提了风险准备金的银行。•银行损益表的不同组成揭示了财务表现的不稳定，这源于利率和信用环境等诸多因素。一般來说，经营好的银行应当在各种各样的环境下表现出稳定的净利润增长。投资者应当为能够挑选出过往记录好的银行多付出些努力。•经营良好的银行会严格匹配资产和负债的时间期限。例如，银行

7、应当用长期负债（比如长期债务或存款）做长期贷款，而不是用短期资金來做这件事。投资者应规避不这样做的贷款银行。•银行业有巨大的竞争优势。它们能以羡至比联邦政府还要低的利率借钱，它们巨大的规模经济源于已经建立起来的巨大的销售分配网络。银行业资本敏感的天性阻止新的竞争者进入，而月•客户转换成木高。•投资者应当挑选那些有良好权益基础，有适度的、稳定的净资产收益率和资产收益率、盈利能力能稳步增长的银行。•用市净率指标比较相类似的银行，可能是避免为银行股票付钱过多的一个好办法。资产管理和保险业•寻找多样化的资产管理公司

8、。那些管理着许多资产种类（比如股票、债券和対冲基金等）的公司，在经济回调期间更稳定。一炮走红具有更人的不稳定性，并且可能遇到剧烈的波动。•密切注意资产增长。确信一个资产管理人带来的资金流入比流出要多得多。•寻找冇吸引力的能瞄准机会的资产管理人，比如税收递延基金或者国际化投资基金的管理人。•粘性资产增加稳定性。寻找高稳定性资产比例大的公司，比如国际货币投资基金或者专业化的退休储蒂基金的管理人。•规模越人常常就越好。