汇率制度和外汇管制(I)

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1、第三章汇率制度和外汇管制本章主要内容：1、固定汇率制度和浮动汇率制度各自的优缺点。2、各国汇率制度的选取。3、外汇管制的利弊。4、人民币汇率和我国的外汇管制。第一节汇率制度一、汇率制度汇率制度是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。汇率制度的两大基本类型：固定汇率制度和浮动汇率制度。固定汇率制度1、固定汇率制度（FixedExchangeRateSystem）：汇率受规定的平价制约，只能围绕平价在很小的范围内上下波动的汇率制度。1）、金本位制下汇率围绕铸币平价在黄金输送点范围内波动，是严格的固定汇率。固定汇率制度2）、二战后至70年代的布雷顿森林体系下，美元与黄

2、金保持固定比价，各国货币与美元保持固定比价，市场汇率波动不能超过固定比价的上下1%。（一旦超过，中央银行将在外汇市场进行干预）。因此，布雷顿森林体系下的固定汇率是靠人为维持的。固定汇率制度比较：①金本位制下的固定汇率制是自发形成的；而在布雷顿森林体系下，固定汇率制是通过国际间的协议人为建立起来的。②金本位制下各国之间的汇率能够保持真正的稳定；金本位制下的固定汇率制是典型的固定汇率制。而纸币流通条件下的固定汇率制，严格来说只能称为可调整的钉住汇率制。汇率制度70年代后，布雷顿森林体系崩溃，各国汇率进入以浮动汇率制为主的时代。2、浮动汇率制度（FloatingExchangeRateSyst

3、em）：汇率由市场供求自行决定。自由浮动：政府不采取任何措施对市场汇率进行干预。管理浮动：政府对外汇市场进行干预，影响汇率的走势。管理浮动政府干预汇率的方式主要有三种①直接干预②运用财政、货币政策③采取直接管制措施管理浮动政府对外汇市场进行干预的目的可能是：a、避免汇率水平在中长期过度偏离合理水平，防止汇率在短期内波动幅度过大。b、执行货币政策的需要。中央银行在市场上买入外汇，就意味着本国基础货币投放的增加（效果类似于政府债券市场上公开市场业务的操作）。同时，外汇市场上的操作还可以与其他政策工具进行搭配使用。管理浮动c、外汇储备短缺的国家，政府可能从外汇市场上买入外汇以增加其外汇储备。或

4、者政府也可能买卖不同品种的外汇，以调整其外汇储备的结构。d、其他目的。例如政府可能为了刺激出口，而进入外汇市场抛售本币，从而降低本币的汇率。在现实中，绝对的“固定”和绝对的“浮动”都是不存在的。当前各国是以浮动为主，但各国需要根据实际情况，选取浮动成分多一些、或者是固定成分多一些的汇率制度。按照浮动程度由弱到强，各国汇率制度可分为：教材第88页（1）无独立法定通货的汇率安排：指以另外一国货币作为本国法定通货，如美元化。（2）货币局制度：指政府以法定形式明确规定本币与某一外国货币（锚货币）的固定兑换比率。（3）其他传统的固定钉住安排（水平钉住）（4）水平区间钉住（5）爬行钉住（6）爬行区间

5、钉住（7）不事先公布干预路径（目标）的管理浮动（8）独立浮动（IndependentFloating）发达国家汇率制度浮动程度较大，发展中国家一般相对采用固定程度较大的汇率制度。二、关于固定和浮动汇率制的优劣争论1、赞成固定汇率制的观点1）、浮动汇率制下，汇率波动频繁而剧烈，加大了国际贸易和国际投资的风险，并助长投机。固定汇率则有利于促进国际贸易和国际投资。赞成固定汇率制的观点2）、固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律。为了维持固定汇率，政府在实行国内经济政策时必然有所顾虑。3）、固定汇率制有助于促进国际经济合作。固定汇率制下各国为了维持固定的平价可能进行协调合作。而浮动汇率制下，由于缺

6、乏对汇率的约束，各国都将本国国内经济目标放在首位，这可能会造成国际经济秩序的混乱。赞成固定汇率制的观点4）浮动汇率制下的投机活动可能是非稳定的。投机猖獗可能导致市场形成的汇率是“错误”的汇率，从资源配置角度来看是一个次优汇率。2、赞成浮动汇率制的理由。1）浮动汇率制下,国际收支出现逆差时,汇率的变动将自动使国际收支恢复均衡;而固定汇率制下,汇率的自动调节机制无法发挥,可能不得不通过财政货币政策调节国际收支的失衡,从而给国内经济带来不利影响.赞成浮动汇率制的理由2）浮动汇率制下,本国货币政策将有更大的自主性。比较：假定固定汇率制下，A、B两国货币保持固定比价。若A国实行扩张的货币政策，则A

7、国可能出现国际收支逆差。A国货币有贬值压力，B国货币有升值的压力，因此B国中央银行将不得不卖出本币，买入外币，使得B国货币供应量也增加。赞成浮动汇率制的理由3）可以隔离来自外部经济的冲击。例如可以避免通货膨胀国际间的传播。比较：固定汇率制下，若A国出现通货膨胀，则A国货币趋于贬值，B国货币有升值的压力，因此B国中央银行将不得不卖出本币，买入外币，使得B国货币供应量也增加。赞成浮动汇率制的理由4）浮动汇率有助于促进经济稳定。一国经济面