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1、四川省交通投资集团有限责任公司主体信用评级报告及跟踪评级安排7>2013年度四川省交通投资集团有限责任公司信用评级报告2穆迪投资者服务公司成员//0>.2013年度四川省交通投资集团有限责任公司信用评级报告受评对象四川省交通投资集团有限责任公司主体信用等级AA+评级展望稳定概况数据四川交投2010201120122013.3总资产（亿元）1,387.701,820.752,053.322,095.59所有者权益含少数股东权益（亿元）481.99593.90646.81651.06总负债（亿元）905.711,226.861,406.521,444.5
2、3总债务（亿元）784.961,058.341,262.881,332.77营业总收入（亿元）7&25100.02122.4031.18EBTT（亿元）37.4851.5553.47-EBITDA（亿元）55.4275.1181.29-经营活动净现金流（亿元）49.7854.4263.0920.39营业毛利率％55.5652.4948.6949.39EBITDA/营业总收入％70.8375.1066.41-总资产收益率％3.013.212.76-资产负债率%65.2767.386&5068.93总资本化比率％61.9664.0666.1367.18总
3、债务/EBITDAX14.1614.0915.54-EBITDA利息倍数X1.331.430.91-注：公司财务报表依据新会计准则编制；2013年一季报未经审计。分析师项目负责人：李嬪jli01@//.项目组成员：黄千qhuang@//・电话:01066428877传真：010664261002013年8月6日慕本观点中诚信国际评定四川省交通投资集团有限责任公司（以下简称“四川交投”或“公司”）的主体信用等级为AA+,评级展望为稳定。中诚信国际肯定了公司作为四川省高速公路、港口及航电枢纽的核心建设主体所获得的政府支持，四川省经济和交通量良好的增长前景
4、及在此支撑下公司路桥通行费收入稳定增长的预期以及公司通畅的融资渠道。同时，屮诚信国际关注到公司未来儿年债务压力将不断增大，利息负担上升等对公司信用状况的影响。优势区域经济实力持续增强。2012年，四川省实现地区生产总值23,849.8亿元，同比增长12.6%；同时四川省财政收入持续增长，2012年四川省完成公共财政收入2,421.3亿元，比上年增长18.4%。较好的经济环境和持续快速增长的财政收入为地方交通基础设施投资建设奠定了良好的经济基础。政府支持力度很强。公司是四川省高速公路建设的主体，并承担省内部分港口、航道的建设和管理。鉴于基础设施投资规模
5、大、投资回收期长，中央和四川省政府通过追加车辆购置税补助资金作为公司在建项目资木金，2010^2012年公司分别获得交通部及四川省政府62.32亿元、92.24亿元和44.29亿元的资金支持。收入和经营业务获现能力稳定增长。公路车辆通行费是公司的主要收入来源，其收入稳定增长。2012年，公司实现车辆通行费收入87.57亿元，经营活动净现金流63.09亿元。融资渠道畅通。截至2013年3月底，公司获得银行授信1,968.43亿元，未使用授信额度845.95亿元。子公司四川成渝高速公路股份有限公司在上海与香港两地上市，公司拥有畅通的融资渠道。关注资木支出
6、较大。公司未来对高速公路和航电枢纽的投资规模较大。2013年公司高速公路在建项目计划投资219.17亿元；港口及航电枢纽在建项目未来尚需投资441.94亿元，其中2013年需投资7.32亿元，公司面临较大投融资压力。债务规模持续增长，偿债压力加大。公司债务规模不断扩大，截至2013年3月底，总债务为1,332.77亿元，总资本化比率为67.18%,公司偿债能力指标有所弱化，债务压力有所增加。2013年度四川省交通投资集团有限责任公司信用评级报穆迪投资者服务公司成员//.声明一、木次评级为发行人委托评级。除因木次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关
7、系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项日组成员及信用评审委员会人员与评级对彖之间亦不存在任何其他影响木次评级行为独立、客观、公正的关联关系。二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照屮诚信国际的评级流程及评级标准，充分履
8、行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。四、评级报告的评级结论是中诚信国
