心理行为偏差对经济学理论假设的挑战

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1、心理行为偏差对经济学理论假设的挑战*——兼论股权分置改革中的行为问题ChallengesfromHuman’sPsychologicalBehaviorBiastoTheoreticalAssumptionsofEconomics——AStudyonShare-ReforminChina吴世农厦门大学管理学院*本报告部分内容源自许年行、张华、吴世农的工作论文，厦门大学管理学院，2006；部分内容源自施俊奇和王星翻译的《决策与判断心理学》（美：ScottPlous，1993），人民邮电出版社，2004年。山东大学管理学院学术

2、讲座，中国济南,2006年10月14日SeminarinFinanceforShandongUniversity（吴世农/厦门大学）TheoriesonCapitalMarketBehaviors(WSN/XMU)目录一、经济学与心理学二、期望效用理论面临的问题和前景理论的诞生三、心理行为偏差的实验研究和结果四、个体判断和决策模式及其偏差五、群体判断和决策模式及其偏差六、我国资本市场的行为偏差现象七、我国股权分置改革中对价的行为偏差研究八、我国股权分置改革中对价的行为：锚定与从众？SeminarinFinanceforSh

3、andongUniversity（吴世农/厦门大学）TheoriesonCapitalMarketBehaviors(WSN/XMU)一、经济学与心理学（一）心理学家为什么获得诺贝尔经济学奖？1978年，诺贝尔经济学奖授予卡内基梅隆心理学教授赫伯特.西蒙（HerbertSimon）以表彰他发现“决策与判断心理学”中很多没有被经济学家所认识到的现象。西蒙的研究第一次证实决策与判断是人的思维活动，它不是建立在数学和逻辑基础之上，而是建立在人的感情、理念和经验基础上的。他把决策的原则定义成“第一满意”原则，也就是说，我们作出的决

4、策和判断的标准并不是建立在“理性基础上”的“最佳选择”，而是建立在“人类心理上”的“第一满意”选择。——彭凯平教授加州大学大学贝克利分校SeminarinFinanceforShandongUniversity（吴世农/厦门大学）TheoriesonCapitalMarketBehaviors(WSN/XMU)TheSverigesRiksbankPrizeinEconomicSciencesinMemoryofAlfredNobel1978wasawardedtoHerbertSimon“forhispioneering

5、researchintothedecision-makingprocesswithineconomicorganizations”SeminarinFinanceforShandongUniversity（吴世农/厦门大学）TheoriesonCapitalMarketBehaviors(WSN/XMU)HerbertSimonSeminarinFinanceforShandongUniversity（吴世农/厦门大学）TheoriesonCapitalMarketBehaviors(WSN/XMU)2002年，诺贝尔经济

6、学奖授予一位实验经济学家VernonSmith和一位心理学家，那位心理学家就是美国普林斯顿大学的心理学教授丹尼尔.卡里曼（DanielKahneman），他因为成功地将人类决策和判断心理学研究成果带到了经济学的研究中，并发现了一系列影响我们进行非理性选择的因素，提出了著名的“前景理论”（ProspectTheory）以替代“期望效用理论”，因此获得这一殊荣。价值损失收益-500+500前景理论损失500元的价值感觉比获得500元的价值感觉更加强烈SeminarinFinanceforShandongUniversity（吴

7、世农/厦门大学）TheoriesonCapitalMarketBehaviors(WSN/XMU)TheSverigesRiksbankPrizeinEconomicSciencesinMemoryofAlfredNobel2002DanielKahneman“forhavingintegratedinsightsfrompsychologicalresearchintoeconomicscience,especiallyconcerninghumanjudgmentanddecision-makingunderuncer

8、tainty”VernonSmith“forhavingestablishedlaboratoryexperimentsasatoolinempiricaleconomicanalysis,especiallyinthestudyofalternativemarketmechanisms”Seminar