阅读材料期权译文

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1、废止股票期权在股市红火的时候，他们（期权）被人们欢呼为创造巨额财富的秘诀。然而，微软正在放弃它们，表明微软一揽子工资方案将有重大转向。微软上周宣布它将不再奖励员工股票期权的消息令人震惊:这无界于教皇要宣布与基督教决裂一样。毕竟，微软最受工人资木家的青睐。它表明，通过辛勤的工作再加上股票期权同样可以使成千上万的仅靠工资生活的人成为富翁：因而造就了“微软百万富翁”一词。约9000名微软百万富翁使得股票期权成为上个世纪红火的90年代一个时代特征。股票期权吸引了许多低薪网络从业人员，他们每天加班加点工作18个小时。

2、期权，这一神奇的致富Z路，成为全国性的热潮。历时三年的熊市毁灭了股票期权的魅力。大多数股票期权已成为潜水期权一一华尔街人喜欢现在还没有显现出利润的股票期权，把期权看成是投资于类固醉的股票。期权给予你在一定时期内以固定的价格买入股票的权力而非义务。即使股票的价格低于期权的定价，期权仍然具有价值。这首先是因为你毋须拿现金购买股票就可以享有持有这些股票而获得潜在利润的机会。即使股票期权到期一文不值，也要比买入股票后被套耍划算得多。一些人认为，股票期权诱使许多首席执行官通过不止当的手段來拉涨股票价格。你通常会将期权

3、兑现，但更有可能是持启股票。还记得安然、世界通信、美国电信这些公司吗？“期权己成为贪婪的代名词，”《人人拥有公司股权》的作者、Rutg（yrs大学教授约瑟夫•布拉西说。微软让人感到非同寻常的是创始人比尔们的•盖茨从耒贪婪到给口己奖励股票期权。他认为无论是在精力上还是在资金方面他对公司的投入都是巨大的。微软员工在公司2000年财政年度里兑现了170亿美元的期权，2001年又增加了60亿。假设有4万名员工兑现的话,人均税前兑现为60万美元。即使在微软股价只有不到最高价位的一•半时，仍然有许多员工在兑现手中期权，

4、在3月31H以前的九个月里兑现了30亿美元。但那些期权都是原始期权,牛市时才买入的期权没有魅力。这些数字令人瞠冃结舌。假若你在股市红火的时候成为微软员工，每年得到了10万美元的期权。从1986年微软股票最初上市时起，股价年增长率按复利计为63%,从7.3美分（而11其间还有多次拆股）一路上扬至1999年12月29日的最高值58美元。按63%的复利来计算五年的期权，你就会得到200多万美元的利润。然而，在过去五年里，同样数量的期权的利润大约为零。员工们钟爱期权，高级执行官们亦然，因为公司利润核算部门在计算利润

5、时并没有把期权当作支出纳入账木。这种会计方法是非常神秘的。但股票期权真正的神秘之处在于股市狂涨。如果股市下跌，那么股票期权对员工而言也就失去了激励作用，员工也就不安心了。.正如他们所说，懒散和潜水期权是邪恶的工厂。另外，如果员工认为他持冇的期权是没冇任何希望的潜水期权，他就会跳槽到老板的竞争对手的公司去重新创业。现在，微软打算给55,000名员工屮的50,000名奖励五年后归属个人的股票。“我们想保持我们的主人翁粹神，”微软公司人力资源部副主席Dipiertro说，“我认为奖励股票比奖励期权更符合那些原则.

6、”然1佃，股票的激励作用比不上期权。按常理，一股股票的价值大约是三股期权的价值。假设冇每股市值为27美元的股票100股和每股执行价格为27美元的期权300股。如果股价涨到47美元，股票市值为4,700美元，期权价值为6,000美元。如果股票跌到17美元，股票市值1,700美元，而期权就成为“潜水期权”。微软的想法是:向员工承诺，即使股票表现不佳，他们投入公司的股本仍然有价值。微软在期权改革方而并不处于领先地位，而是在效仿其它公司。已有200多家公司宣布要核算期权的成木费川。戴尔公司和一些大公司早在数刀前就宣

7、布消减期权和增加现金发放。微软领先的是让其员工获得潜水期权的价值，约束员工的跳槽。微软期权并不可观，微软首席执行官Ballmer估计33美元的期权（微软最初发行时人约为11美元）可能收益2美元,44美元的期权（发行价大约为14美元）收益可能为60美分。曾要求证券交易委员会支持他们计划的摩根大通将转售这些股票期权或者把它们当作杲乎寻常的金融策略。员工们不能立即得到股票期权的利润，只能是在将來一定时间靠工资的形式支付给他们，前提是他们必须还为微软效劳。微软当然不是公共慈善机构。核算期权成本和给了员工限制性股票的

8、决定得到员工的普遍认可，结束了高管们虚饰的良好的经营管理。如呆规章制度迫使所有公司都要核算期权的成本，这一决定使得微软看起来耍比其竞争对手要好得多。UBS最近一次的研究表明，核算期权成木使微软的利润在最近的财政年度下降了24%。当然，这种打击是严重的，但远比对手的打击要小得多：戴尔，33%;英特尔34%；思科，53%：雅虎，44%。换句话说，雅虎不但没有赢利，反而亏损了。只有甲骨文公司下降了20%,损失比微软还要