解析上海电力深度亏损数据及其原因

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1、解析上海电力深度亏损数据及其原因摘要：以2003年“中国电力供需最为紧张的一年”为注解，上海电力(600021)应时发行上市。身处中国电力最为紧张的上海，拥有绝对的地区竞争优势，上海电力被普遍看好。然而，2004年4月16日上海电力公布的2003年年报，每股收益0.257元，净利润同比减少3.05%o时隔10H,上海电力再次发布2004年第一季度季报，净利润同比下降25.29%O投资者对上海电力上市以来的报表,尤其是对2003年年报极不认同。关键词：深度亏损，信息披露，对比，原因一、上海电力2002年至2005年利润表数据分析上海电力主要从事为电力、

2、热力生产与销售。公司是上海地区最大的发电企业，目前全资拥有吴泾热电厂，闵行发电厂，杨树浦发电厂，南市发电厂等发电厂或企业。上海电力2003年至2005年利润简表如下：单位：百万元度项目2002年2003年2004年2005年主营业务收入5348544761907479增长率1.85%13.64%20.82%主营成本4238441352056414毛利率20.76%1&98%15.91%14.24%营业费用8876管理费用118273342433增长率131.36%25.27%26.61%财务费用2611919452营业利润690535493537投资

3、收益-15215212187营业利润率12.90%9.82%7.96%7.18%净利润414401396397营业净利率7.74%7.36%6.40%5.31%主营业务利润10539799301002主营业务利润率19.69%17.97%15.02%13.40%1、上海电力2002年至2005年的毛利率由高往低下降。良好的财务状况要求企业的毛利率在同行业中处于平均水平以上，毛利率高，且不断上升，核心竞争力强，垄断地位、行业周期性波动、产量提高。毛利率低，下降，则意味着企业所生产的同类产品在市场上竞争加剧，销售环境恶化；如果企业的毛利率显著低于同行业的

4、平均水平，则意味着企业的生产经营状况明显比同行业其他企业要差。与同行业的比较中，上海电力的毛利率也明显低于市场行业值，且已经相差近15个百分比，这就说明上海电力在市场上竞争加剧，且在同行业中已处于劣势。2、上海电力2002年至2005年的期间费用一直维持在较高的水平上。营业费用一直持续偏高，同时随销售的增加而上升，应当关注企业用于销售的营业费用的主耍构成，其中是否存在可以控制或降低的空间，企业管理费用在2003年度出现大幅度增长，其原因经常是当年企业发生巨额坏账。（依据原有会计制度，坏账准备在管理费用中核算）3、上海电力2002年至2005年的营业利

5、润率逐年递减。可见，从企业利润的构成情况上看，盈利能力比上年度都有所下降。营业利润率越低,表明企业市场竞争力越弱，发展潜力越小，盈利能力越差。各项财务成杲结构下降的原因，从营业利润结构下降看，主要是管理费用结构增加以及投资收益从2003年的大幅度增加到2005的逐渐减少所致，说明管理费用的增加以及投资收益的减少是造成营业利润比重下降的根本原因。主营业务成本较高，毛利率过低。如该公司主营业务成本占收入由2002年的79.24%到2005年的85.76%,主营业务利润率由2002年的19.69%到2005年的13.4%,可见一高一低是该公司形成亏损的一个

6、重要因素。二、上海电力与上海申能2003、2005年利润简表数据对比单位：百万元度项目2003SH2003SN2005SH2005SN主营业务收入5447371074797964增长率37.30%114.66%主营成本4413231364145970毛利率18.98%37.65%14.24%25.04%主营业务利润979135210021917营业费用8161管理费用273136433182增长率5&61%33.82%财务费用1911815284营业利润53510455371650营业利润率9.82%28.17%7.18%20.72%投资收益2156

7、12187406净利润40111343971342营业净利率7.36%30.57%5.31%16.85%1、上海电力与上海申能2003、2005年的毛利率均下降。上海电力2003至2005年的毛利率由1&98%降低到14.24%,上海申能2003至2005年的毛利率由37.65%降低到25.04%,两者毛利率均下降。上海电力毛利率的下降幅度虽没有上海申能的下降幅度大，但是2005年上海电力毛利率仍比上海申能毛利率少了近11个百分比。这说明上海电力自2003年起至2005年的市场竞争地位，产量及销售情况均不及上海申能，且在同行业中处于中下水平。2、上海

8、电力2003、2005年的期间费用均高于上海申能。上海电力2003至2005年的营业费用一直持续偏高，虽已从