十多年来宏观调控的得与失

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1、十多年来宏观调控的得与失摘自《中国经营报》2008年7月7日A161.经济运行的宏观回眸以有计划的商品经济为拐点，在择定发挥市场经济的基础性作用时，同时择定以宏观调控为前提。近30年来，中国经济的发展及其运行市场化正是循着此一途径前进，取得了赫赫战绩。对照在传统的计划经济体制下，不论是事前的综合平衡和事后的大力调整，由于难以抵御扩张冲动的干扰，也都难以防治屡戒不止的大起大落和短缺恶果。但是，并不意味着市场化就能避免周期性的起伏波动。仅从上世纪90年代后，也有经济过热和偏冷的交替，要求加强宏观调控，给以必要扭转。大

2、体上有三次：一次是1995年后的明显过热，二次是世纪之交的几年有所呆滞，还有一次是这几年的偏快。这三次的大体症状，一次是公认的通货膨胀，物价指数上扬超过20%；一次是在亚洲金融危机影响下，采取从紧对策带来一度的通货紧缩；一次是绵延至今的物件渐升直逼和突破警戒线，从轻度通胀到中性通胀（所谓结构性通胀），距全面通胀仅一箭之遥。这三次的对策，不同于1988-1991年的“急刹车”，1993-1996年实行“软着陆”，大大减少了治理通胀的代价；但未做到较长时期的安定，类似于1985-1988年，“软着陆”不久又来“硬起飞

3、”。不同于过去，还表现在首次采取向市场经济过渡后的宏观调控，而非完全依赖行政办法，与当代国际通行的方式越来越靠拢，主要杠杆在财政政策和货币政策的宽严相济。大体上可分四段：1993-1997年是财政和货币政策的适度双紧；1997-1999年是积极的财政政策与稳健的货币政策相伴和互动；随后是两个政策的双稳健，走向中性；2006年后则是货币政策从紧而财政政策趋稳。回瞥之余，深获感受，经济运行的市场化程度不等，都无法杜绝或热或冷的震荡，使宏观调控必要而不能或缺。冷热的标志，除增长率外，最显著的是物价，几个百分点的上下大不

4、一样；调控的手段是经济政策，权在国家，着力于财政税收和货币金融，并在不同时空有不同侧重；调控的步骤或徐或疾，主观意愿与客观演进常有参差，决非心想事成。当代走向全球化，经济运行联系国际互动，导致相互博弈，变化更加多端，如一国物价不是孤立的，石油价格的权数越来越大，流动性过剩遍及全球，次级债危机到处见其阴影，大国小国都不能掌握主动。因此，各国的宏观调控有其特色，如一个国家在降息，一个国家在升息，两者有不同策划是可能和合理的。归纳到一点，宏观调控非同小可，对经济运行举足轻重，乃是一项国策，不宜等闲视之；特别是我们这样的

5、大国处于转轨阶段，从理念到应用，不少方面亟待探索，远未臻抵随心所欲的自由王国。2.宏观调控失效评估总体来说，基本上是肯定并赋以赞扬的。十多年来，GDP增长率从上世纪末的年均9%左右逐步攀高到本世纪的两位数，近几年来更是每年提高0.1个以上的百分点，十分奇妙。这不仅在发展中国家尤其大国中创造了新纪录，对世界经济的持续增长也产生越来越不能藐视的影响。肯定这段成就，不言而喻，不能不归功于此一时期的宏观调控。不难设想，假若没有持之以恒的这样那样的宏观调控，经济运行必然会出现另一种形态，或者是通货膨胀愈演愈烈，甚至不堪收拾

6、；或者是大起之后急剧大落，付出极大的治理成本。同时也不能回避和讳言，较长时期的经济运行，还有某些不足。而这些都与宏观调控的不够完善和水平不高有直接、间接的关系。一是经济增长较快。经验表明，GDP的增长率，保持在8%-9%之间是恰当和合理的，可以实现稳定、健康和持续发展，取得相对宽松和渐进的活力；相反，如果低于或高于这个额度，往往会导致经济运行的疲软或紧张，常见的是后者，带来供需失调等失常现象。二是投资规模偏大。“投资饥饿症”是一种痼疾，长期以来一直发作，想尽办法都无法治愈，上述增长偏快，GDP挂帅，冲动源力在此，

7、并引发多种症状。本来从量化看，投资增长和消费增长最好与经济增长大体同步，才能相互协调，相互促进，各得其所。这几年来投资增长率多在消费增长率的一倍左右，居高不下，习以为常。三是物价指数偏高。如果认为，由于成本驱动等因素，物价水平长期渐升是必然的或难免的，在某种意义上有益无害或利大于弊，那么，应当同时守住警戒线，轻易跨过了会走向另一面。再者，对外贸易和招商引资也增长过快、规模过大。由此带来几个问题，如外向依存度高于某些外贸大国，以致风险过高；外汇储备过大，以致货币发行过多，并引起对人民币汇率升值的压力也越来越重。同时

8、，这也是造成流动性过大的外部因素。宏观调控，通常是指四个方面，除经济增长、物价指数和国际收支已如上述外，还有失业就业问题，相互联动，应当求得一个最佳平衡。从根本看，就业增长与经济增长不对称，涉及产业结构、企业结构和技术结构的合理性呵护不够。此外，大家开始觉察国际化可能见热外，工业化和城市化也可能过热，造成产能过剩和竞争过度，农田缩减过多，以及与此相关的资源和能源开发利用过