创业板上市被否原因分析

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1、创业板上市被否原因分析根据屮国证监会最新公布的统计数据，2011年创业板发审委共召开发审委会议85次,审核创业板首发企业134家，其屮审核通过企业112家，通过率为83.58%；审核未通过企业22家，未通过率为16.42%。据证监会有关责人介绍，22家企业被否原因，主要集中于独立性、持续盈利能力、规范运作、财务会计等4大类8个方面，其中18家企业存在上述一类事项，4家企业同时存在上述两类事项。创业板专家咨询委员会委员提供的五份研究报告，或可为那些正在争取创业板上市的企业指点迷津。因独立性问题被否（3家企业）2011年共有3家创业板首发企业因存在业务体系不完整、影

2、响独立性的关联交易等事项未获通过。首先，企业的业务体系不完整，缺乏直接面向市场独立经营的能力。如A公司，报告期内对B集团旗下公司的销售收入占同期营业收入的比例分别为79.56%>88.28&和92.23%,呈持续上升趋势；同时，申请人从B集团旗下公司的采购金额占同期原材料采购总额的比例分别为53.31%、55.31%和45.68%。发审委认为，申请人的生产经营对B集团旗下公司存在重大依赖，申请人是否具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力存在疑问，不符合《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》（以下简称《暂行办法》）第十八条有关发行人“具有完整的业务

3、体系和直接面向市场独立经营的能力”的规定。其次，企业存在影响独立性或显失公允的关联交易。如C公司，报告期内的晶体生长炉体集川向关联方购买,交易金额及占屮请人全部固定资产采购金额的比例逐年上升；同时,申请人与关联方之间持续存在激光晶体、蓝宝石晶体、激光应用设备的关联销售、受托研发等关联交易，最近两年一期的关联销售毛利额占毛利总额的比例呈上升趋势，且交易的公允性存疑。发审委认为，申请人的独立性存在瑕疵，不符合《暂行办法》第十八条有关“与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易”的规定。又如D公司，报告期内与

4、关联公司在原材料采购、产品销售、水电气供应等方面存在重大关联交易。发审委认为，上述情形严重影响申请人的独立性，且巾报材料未能充分说明关联交易的公允性，不符合《暂行办法》第十八条有关“与控股股东、实除控制人及其控制的其他企业间不存在同业竞争，以及严重影响公司独立性或者显失公允的关联交易”的规定。因持续盈利能力问题被否（18家企业）2011年有18家创业板首发企业因存在经营模式或经营环境发生重大变化、营业收入存在重大依赖等严重影响持续盈利能力的事项未获通过，占未通过企业的81.82%。一是经营模式及产品或服务的品种、结构发生重大变化。如E公司，2008年主要从事棉花

5、加工及种子销售业务，2009年、2010年申请人相继出售两家从事棉花加工的子公司，逐步退出棉花加工业务，主要从事种子生产、销售业务；另一方面，报告期内申请人种子销售收入中代理品种销售收入占比分别为61.29%、72.89、78.41%,逐年上升，而本次募集资金主要用于加大研发和育种收入。创业板发审委认为，申请人的上述事项构成了《暂行办法》第十四条第（一）项所述的“发行人的经营模式、产品或服务的品种结构己经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响”的情形，不符合有关持续盈利能力的规定。二是所处行业的经营环境发生重大变化。如F公司，其主要产品为甲

6、基环戊二烯三拨基猛（以下简称MMT）,主要用途为作为抗爆剂添加在车用汽油中。1999年国家无铅汽油标准（GB17930・1999）和2004年国二标准（GB17930-1999笫3号）添加量为0.018g/L、2006年的国三标准（GB17930-2006）修改为0.016g/L、2011年的国四标准（GB17930-2011）为0.008g/L,国家对车用汽油屮MMT的添加量标准，呈现大幅下调趋势。发审委认为，上述申请人存在的相关事项构成了《暂行办法》第十四条第（二）项所述的“发行人的行业地位或发行人所处行业的经营环境已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈

7、利能力构成重大不利影响”的情形，不符合有关持续盈利能力的有关规定。三是营业收入对关联方或有重大不确定性的客户存在重大依赖。如G公司，报告期内主营业务收入的品种结构发生变化，防渗类产品销售收入比重逐年下降，保温类产品销售收入比重不断提高。申请人2009年、2010年营业收入、利润增长的主要原因为农用保温材料销售的大幅增长。H公司及与其受同一控制人控制的I公司分别是巾请人2009年、2010年农用保温材料的唯一经销商，且分别为申请人2009年第二大和2010年第一大客户，巾请人农用保温材料的销售对上述两公司存在重大依赖。发审委认为，上述申请人存在的相关事项对申请人未

8、来持续盈利能力可能构成重