企业并购协调效应分析

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1、企业并购协调效应分析基于白云山与广州药业并购案例分析摘要:在当今市场经济发达的国家屮，企业越来越依靠并购这一手段来拓展经营,增强实力，实现生产和资本的集中，达到企业的外部增长目标。随着市场经济的发展以及经济的全球化，我国企业的并购活动也将会越來越活跃。目而，国内外大量的并购案例表明，并购的协调效应是企业并购成败的关键，如何认识I办调效应、识别协调效应、追求协调效应和实现协调效应，这些问题的解决对搞好我国的企业并购活动具有-1•分重要的理论意义和实践意义。木文就主要从财务分析的角度出发，把一-系列的财务分析指标引入到白云山企业并购协调效应的

2、分析体系中来，构建出一个评价企业并购协调效应的分析框架。使以后的企业在评价并购协调效应的时候能够冇所借鉴。关键词：并购；协调效应；案例分析口录目录第一章绪论21・1研究背景21.2研究的意义2第二章相关理论概述32.1并购的概念32.2协调效应的概念32.3协调效应的分类3第三章-企业并购协调效应分析——基于口云山并购广州药业的案例分析43.1并购情况简介43.2指标的选取53.3经营协调效应分析63.3.1管理协调效应分析63.3.2管理协调效应分析73.3.3财务协调效应分析83.4案例小结8第四章结论9参考文献：9致谢10第一章绪论

3、1.1研究背景从全球经济发展来看，世界经济正处在金融危机剧烈动荡后的缓慢复苏阶段,经济危机引发的新一轮财富重组也已经拉开序幕。并购作为-•种重要的财富重组形式，将在后经济危机时期的经济发展中扮演重耍的角色。我国“十二五”规划纲要将产业转型升级作为下一阶段我国经济发展的重要内容，纲要明确指出耍积极推进产业结构调整、优化产业布局、引导企业兼并重组。这足见并购在优化资源配置、促进经济发展屮扮演的重要作用。美国经济学家、诺贝尔经济学奖得主斯蒂格勒曾这样评价过并购：“一个企业通过并购其竞争对手的途径成为巨型企业，是现代经济史上一个突出的现象”。“没

4、有一个美国大企业不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没冇一家大企业主要是靠内部扩张成长起来的。因此，并购对一个企业的成氏同样有着非常重要的意义。从企业成长的历程来看，其成长模式主要有两种：一是利用金业自有的内部资源实现规模扩张和经营能力的提高，通常称为内部增长模式；二是利用企业外部的资源实现企业的跨越式发展，通常称为外部增长模式，如并购。因此，并购是企业成长的重要组成部分。并购作为企业一种特殊形式的投资，英最终的目的述是通过对目标企业的控制来改进资源配置效率、扩大生产规模、降低交易成本、实现协调效应，达到增进股东权益的口的。

5、但我们应该能注意到，并购事件的成功率并非令人欣慰。国内外并购失败案例的屡见不鲜，甚至诸多并购后的企业反而增加了包袱。如此较高的失败率也从一定程度上反映了并购的理论和实践结果的差距。这样的宏观的环境，客观的事实,便是本文的研究背景依据。1.2研究的意义或许各企业并购的动机不尽相同，可能是为了追求更大的市场占有率，为了经济规模效应，降低成本，有些是为了更加迅速地进入新的行业，甚至在屮国，有些并购事件的发生仅仅是为了获得行业霸主的地位，抑或是出于政府意见，改善地方的经济结构。但不置可否，所有的并购行为都是为了追逐史多的利润空间和更好的经济效益。

6、也就是说，为了追求并购的协调效应。这点也得到了理论界和实务界的一致赞同一一并购可行性的判断依据，并购价格的制定基础，并购的成败与否，都是由并购事件是否获得了积极的协调效应而决定的。协调效应角度入手，从而对企业并购的研究有着十分重要的理论和实践意义。木文即旨在对协调效应的理论进行系统研究的基础上，从实证的角度分析近期我国上市企业的并购活动是否真能带来企业协调效应的提高?在短期和长期中协调效应是否产生了不同的作用？不同的并购类型是否带来了不同的结果?通过一系列的分析，期槊可以得到一个有着我国上市企业并购特点的结论，为我国上市金业并购活动提供理

7、论指导。第二章相关理论概述2.1并购的概念一般地，并购包括兼并(Merger)和收购(Acquisition)两层涵义。在西方，二者用McrgcrandAcquisition,可缩写为“M从",这个专业的词汇来表示。下面分别解释兼并(Merger)与收购(Acquisition)各自的意义和特点。兼并，包含了合并、吸收和吞并的意思。《百科全书》对兼并的解释是：“多家独立企业间的合并，通常由占优势的企业主导”。兼并通常有两个层次的含义：广义的兼并是在市场机制的作用下，企业通过产权的交易获得其他单位的产权并通过产权的归属控制口标单位的经济活动

8、；狭义的兼并是指，同样的企业获得其他单位的产权，并使得这些单位丧失其法人资格，最终控制其经济活动。总之,广义的兼并包扌舌了吸收合并还有新设合并与控股等形式。狭义的兼并就仅仅当与吸收合并。通常收