人大版《财务管理学》第一章总论

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1、财务管理FINANCIALMANAGEMENT第一章财务管理概述第一节财务管理概念第二节财务管理目标第三节企业组织形式与财务经理第四节财务管理的环境学习目标★理解财务管理的概念;★掌握财务管理目标的主要观点;★了解企业的组织形式及财务经理的职责;★了解财务管理的环境；★了解利息率的构成及其测算。Finance的三个相关领域外界企业企业投资决策企业融资决策投资者金融市场金融机构金融资产和货币的交换货币和房地产的交换公司财务管理金融市场与机构投资学Finance第一节财务管理概念一、企业财务活动二、企业财务关系三、财务管理的特点与内容一、企业财务活动筹

2、资投资经营分配内部筹资退出企业外部筹资二、企业财务关系财务关系是指一个组织（如企业）在组织财务活动中与有关方面所发生的经济利益关系。企业的财务关系因经济利益和责任的多样性而较为复杂，归纳起来主要有以下几个方面：二、企业财务关系企业国家债权人与债务人投资者与被投资者企业职工三、财务管理的特点与内容（一）财务管理的含义财务管理是研究公司资源的取得与使用的一种管理活动。筹资活动投资活动（二）财务管理的特点◆侧重价值管理◆综合性◆协调性净营运资本长期投资管理营运资本管理长期筹资管理流动资产流动负债固定资产无形资产其他资产长期负债股本留存收益投资活动筹资活动

3、注：股利政策可看作是筹资活动的一个组成部分（三）财务管理基本内容——BS模式第二节财务管理目标一、财务管理目标评价二、目标实施与利益冲突一、财务管理目标评价★财务管理目标是一切财务活动的出发点和归宿。★最具有代表性的财务管理目标有以下几种观点：财务管理目标公司价值最大化股东财富最大化利润最大化（一）利润最大化1.以利润最大化作为财务管理目标的原因：◎符合人类生产经营活动的目的，即最大限度地创造剩余产品；◎资本的使用权最终属于获利最多的企业；◎只有获利，才能使整个社会财富实现最大化。2.以利润最大化作为财务管理目标存在的缺陷●没有考虑货币的时间价值；

4、●未反映创造利润与投入资本之间的关系；●没有考虑风险因素；●可能会导致公司的短期行为。有A、B两个企业，其利润都是100万元，A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业理财目标实现得更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，A赚的100万全部收回了现金，而B全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？思考股东财富＝股票数量×股票价格（二）股东财富最大化1.股东财富的确定当股票数量一定的前提下，股

5、票价格达到最高时，股东财富达到最大。2.股东财富最大化作为财务管理目标的优点◎能够考虑到取得收益的时间因素和风险因素◎能够克服企业在追求利润上的短期行为◎能够充分体现企业所有者对资本保值与增值的要求3.以股东财富最大化作为目标的缺点●只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；●股票价格的变动是受诸多因素影响的综合结果，它的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；●实际工作中可能会导致公司所有者与其他利益主体之间产生矛盾与冲突。（三）公司价值最大化1.公司价值的确定公司价值是指公司全部资产的市场价值，即公司资产未来预期现金流量的现值。公司价值=债

6、券市场价值+股票市场价值2.公司价值最大化作为财务管理目标的优点◎考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；◎反映了对公司资产保值、增值的要求；◎有利于克服公司的短期行为；◎有利于社会资源的合理配置，实现社会效益最大化。3.以公司价值最大化最为财务管理目标的缺陷●对非上市公司很难适用；●公司价值，特别是股票价值并非为公司所控制，其价格波动也并非与公司财务状况的实际变动相一致，这对公司实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。二、目标实施与利益冲突股东债权人管理者职工社区环境客户供应商政府公司契约模型（一）委托——代理问题社区供应商客户政府……公司股东债权人

7、经营者委托人委托人代理人代理人社会公司制下，委托代理关系主要表现在三个方面：▲股东与管理层▲股东与债权人▲大股东与小股东冲突一：股东与管理层股东目标：实现资本的保值、增值，最大限度地提高资本收益，增加股东价值。它表现为货币性收益目标管理层目标：最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，追求个人声誉和社会地位。它表现为货币性收益与非货币性收益目标。2、二者目标函数不一致的具体表现：1、二者之间代理关系产生的首要原因：资本所有权与经营权的分离！委托人代理人激励机制A路径B路径监督机制3.解决矛盾与冲突的方法3.解决矛盾与冲突的方法通过经营业绩考评

8、等监督方式解聘——通过所有者约束经营者接收——通过市场约束经营者将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价