2014年3月[金融学]reits引入我国保障住房融资的模式研究

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1、首都经济贸易大学硕士学位论文THESISOFMASTERDEGREE专业：金融学学号：22011110605作者：张雪指导教师：吴世亮教授完成El期：2014年3月堕塑竺鲨墼里奎堂堡主兰垡笙茎!呈里!!!!全壅里堡壁堡星壁窒塑堡茎旦垄!摘要国务院在“十二五”规划中提出要在2015年把保障住房覆盖人群从7％提高到20％。但统计显示实际开发进度缓慢，最严重的一个原因就是保障住房的资金短缺问题。而RElTs作为一项新型的金融工具，它从一定程度上降低了投资者参与房地产投资的门槛，帮助房地产企业将流动性欠佳的地产盘活。美国、香

2、港等地都己将发展非常成熟的REITs体系引入保障住房建设，但REITs在内陆却发展缓慢，随着REITs在我国试点城市的发展，REITs同保障住房建设相结合的保障住房REITs模式也应运而生。在借鉴其他国家、地区经验的基础上，研究最适合中国国情的保障住房PElTs模式，对解决保障住房建设的融资难题，促进保障住房的健康发展有着重要的意义。本文通过文献分析法、历史考察法、案例分析法对保障住房PElTs进行分析后得出以下研究成果：第一、在分类介绍各种保障住房特征之后，根据保障住房收益率偏低的情况，得出为缓解政府财政压力，可以

3、在保障住房REITs资产池中包含非保障住房等收益率偏高的商业设施，提高保障住房R．Errs的基本收益率。第二、通过分析RElTs的特点以及其在中国的发展情况，探索出符合我国国情的保障住房PElTs运作模式应以公募型方式筹集资金，采取契约型组织形式，投资方向宜向权益型过渡，上市交易方式也应向证监会版PElTs过渡。通过分析保障住房REITs参与方、盈利模式等，初步构建了基于保障住房建设的RElTs融资模式。第三、提出了符合我国保障住房REITs发展的合理建议，基于保障住房REITs建设中出现的各种风险提出了应对措施。关

4、键字：房地产投资信托基金保障住房模式首都经济贸易大学硕士学位论文((REITs引入我国保障住房融资的模式研究》AbstractTheStateCounciIputforwardin”TwelfthFiveYearPlan”thatsocialsecurityhousingcoverageshouldincreasefrom似to20％in2015．Butstaffsticsshowedtheprogresshasbeenslow．Oneofthethemostseriousreasonistheshortageofs

5、ocialsecurityhousingcapital．REITs，asanewfinancialtool，reducesinvestmentthresholdofinvestorsinrealestatefromacertainextent．Itincreaserealestateenterprisesliq血diWandkeeptheprojectcashflowstability．REITSisamajorinnovationinthefinancialindustryinthefieldofrealestat

6、edevelopment．American，HongkongandotherplaceshaveintroducedverymaturedevelopmentofREITssystemintotheprotectionofsocialsecurityhousingconstructionforfinancingsocialsecurityhousing．Butitsdevelopmentinmainlandisveryslowly．WiththedevelopmentofREITspilotcity,REITscom

7、binedwiththeconstructionofsocialsecurityhousingisdevelopingrapidly．Therefore，onthebasisofRElTsdevelopmentexperienceofothercountries，WeshoulddevelopthemostsuitablemodeforChinesesocialsecurityhousingREITsandpromotethedevelopmentofChinesesocialsecurityhousingREITs

8、tosolvethefinancingproblemsofsocialsecurityhousingconstruction．Throughliteratureanalysis，historicalstudy,thesocialsecurityhousingRElTsanalysiscaseanalysisIcameoutthefollowin